Ось речення, яке п’ять років тому звучало б як сатира: фірми Волл-стріт можуть скоро платити за премійний потік даних про соціальні мережі президента, який надсилається за мілісекунди, щоб їхні алгоритми могли торгувати на них раніше, ніж ми навіть закінчимо читати.
Trump Media Technology Group оголосила про Truth API 18 липня, пропонуючи інституційним клієнтам ліцензовану, реального часу стрімку постів з Truth Social. Служба спеціально спрямована на фірми з високою частотою торгівлі і має запрацювати наступного місяця. І зараз фінансові компанії та їх юристи роблять те, що роблять найкраще: намагаються з’ясувати, де саме проходять правові межі. Незручне виявлення до цього моменту — що, можливо, їх дуже мало.
Продукт і проблема
API Truth обіцяє доставку контенту, що впливає на ринок, з Truth Social з точністю до мілісекунд, причому пости Дональда Трампа є очевидною головною привабливістю. Ринки вже показали, що реагують на діяльність Трампа в соціальних мережах. API просто формалізує цю динаміку та ставить на неї ціну.
Трамп непрямо володіє приблизно 53% TMTG через відкликний траст. Саме цей стейк-пакет є тим місцем, де етичні питання стають гострими. Кожен долар підписки, що надходить до TMTG, частково користує сім’ї Трамп, створюючи петлю зворотного зв’язку, де комунікації президента генерують пряму дохідність для медіакомпанії президента, що, в свою чергу, дозволяє трейдерам отримувати прибуток від цих самих комунікацій.
Демократичні сенатори Рон Вайден та Елізабет Уоррен назвали цю угоду «неприпустимою схемою», яка користує як сім’ї Трампа, так і торгівельним фірмам, готовим платити за швидший доступ. Громадяни за відповідальність та етику у Вашингтоні пішли ще далі, назвавши все це «дуже неетичним». Але CREW також визнала один аспект, який робить цю історію складнішою: відсутність чіткої незаконності.
Чому правова картина така нечітка
Основне правове питання полягає в тому, чи становить диференційований доступ до постів у соціальних мережах відомої особи невиправдану інформаційну перевагу або щось гірше. Юридичні експерти, які вивчають цей питання, зазначили, що поточні регуляторні норми не забороняють такі угоди.
Каркас Комісії з цінних паперів і бірж щодо матеріальної недоступної інформації (MNPI) був створений для світу, де всередині компаній розповідали дані про прибутки своїм друзям з хедж-фондів під час стейків. Він не був розрахований на сценарій, коли президент публікує щось у соціальних мережах, що впливає на ринки, а технологічна компанія продає швидший доступ до цього повідомлення.
Заперечення, і це сильне, полягає в тому, що жодна з існуючих послуг не пов’язана з заявами сидячого президента. Особа, яка генерує контент, що впливає на ринок, є також тією, чия сім’я отримує фінансову вигоду від премії розподілу цього контенту. Це новий аспект, якого не передбачали існуючі регуляторні норми.
Що це означає для ринків та інвесторів
Роздрібні інвестори, які отримують ті самі пости через звичайний додаток Truth Social або вторинні звіти, завжди будуть спізнюватися щодо цих угод.
Регуляторний ризик — це фактор, яким інвестори повинні найуважніше стежити. Якщо SEC або Конгрес вирішать втрутитися, наслідки можуть поширитися далеко за межі TMTG. Будь-яка регуляторна дія, спрямована на обмеження доступу до публічного контенту соціальних мереж, потенційно вплине на всю екосистему постачальників альтернативних даних, фірм з аналізу настроїв у соціальних мережах та алгоритмічних торгівельних стратегій, побудованих на їх основі.
Для акціонерів TMTG конкретно, Truth API — це новий джерело доходу, але також концентрована мета регуляторного нагляду. Оцінка компанії вже сильно пов’язана з політичними процесами, а додавання продукту, який безпосередньо монетизує повідомлення президента, лише поглиблює цю плутанину.