Криптовалютна фірма, пов’язана з Трампом, токенізувала борг курорту Мальдівів і заробила $1,2 млрд за 16 місяців

Криптофірма, пов’язана з Трампом, вводить бренд колишнього президента на ринок структурованого кредитування.

World Liberty Financial планує токенізувати інтереси від доходу від кредитів, пов’язаних з Trump International Hotel and Resort Maldives, надаючи інвесторам доступ до прогнозованих виплат відсотків, пов’язаних із фінансуванням проекту, а не з власністю на нерухомість.

З датою завершення 2030 року угода конвертує майбутні платежі з боргу у цифровий інструмент і ставить ім’я нинішнього президента в центр регульованого фінансового продукту.

Просто кажучи, інвестори будуть купувати частину відсоткових платежів за кредитом на курорт, а не частину самого курорту.

Токенізація давно перестала бути крипто-натуральною концепцією. Протягом майже двох останніх років вона перетворювалася на регульовану стратегію упаковки та розповсюдження продуктів приватного ринку, зокрема приватного кредиту.

Ця угода приходить на тлі постійного розширення криптовалютної діяльності, пов’язаної з Трампом, у бік більш фінансово орієнтованих структур, а також на тлі того, що нагляд і питання щодо іноземних інвестицій вже обговорюються в ЗМІ.

З такою політичною і технічною основою остання угода WLFI стане вчасним тестом того, наскільки масштабованою може бути регульована токенізація, коли двигун розподілу — це політично заряджений бренд.

Глибоко в середині прес-релізів та невизначеної політичної мови знаходяться практичні деталі пропозиції. Її структура ближча до структурованого кредитного продукту, ніж до звичайного пропозицій з нерухомістю на блокчейні, які зараз у моді в токенізації.

Токен прив’язаний до грошових потоків, що походять із кредитів, і ці грошові потоки надходять лише тоді, коли проект фактично буде побудований, фінансований на працездатних умовах і обслуговуватиметься протягом повного циклу попиту на перевезення, тарифів і схильності до ризику.

Що робить це трохи відмінним від структурованого кредиту, так це те, що токени розташовані на блокчейні, який керує випуском, записами власності та розподілом за правилами для акредитованих інвесторів. Основний ризик виглядає знайомо для будь-кого, хто коли-небудь мав читати водоспад платежів, тобто хто отримує оплату першим, якщо позичальник стикається з труднощами.

World Liberty Financial заявила, що це продукт, який надає кваліфікованим інвесторам доступ до відсоткових платежів, прив’язаних до позик курорту, що ставить під питання підписку в центр уваги пропозиції.

На практиці це означає, що інвестори купують претензію, яка поводиться як приватний кредит. Ключовими змінними тут є пріоритетність, умови, резерви, пріоритет платежів і те, що відбувається під час спаду. Остаточна популярність курорту та репутація його бренду мають значення лише непрямо, через вплив, який вони матимуть на здатність компанії виконувати зобов’язання з боргу.

Отже, подання цього як токенізованої нерухомості — це найдалі від нерухомості, що тільки можливо, але прив’язка до чогось реального і осяжного (наприклад, курорту) робить інструмент більш конкретним. На практиці, однак, цей інструмент є настільки абстрактним, наскільки це можливо, але абстракція легко поширюється і досягає більших відстаней, коли назва на ньому має власну вагу.

Процес «токенізації» тут додає другий рівень, який традиційні інвестори в кредити часто недооцінюють.

Токен-обгортка, тобто цифрове захистне упакування, може генерувати власний дохід при випуску, окремо від доходу, якого інвестори сподіваються отримати пізніше. DT Marks DEFI, підприємство, що належить сім’ї Трампа, отримає 75% доходу від продажу токену $WLFI після витрат. Цей дохід буде отримано лише від продажу продукту, а не від успішного отримання виплат по відсотках від курорту на Мальдівах через роки.

Враховуючи серйозність, яку несе ім’я Трампа, просто наявність цього імені на продукті такого роду зробить розповсюдження швидшим і легшим. Будь-що, підтримане Трампом, привертає увагу, зменшує витрати на залучення покупців і, у цьому випадку, перетворює відносно технічний продукт на такий, що може поширюватися поза звичними колами приватного кредитування.

Токен може забезпечувати дохід, а саме випуск все ще може генерувати готівку для екосистеми випускача.

Покладання процесу токенізації на Securitize розміщує продукт у регульованій інфраструктурі цифрових цінних паперів, а не у відкритій системі випуску токенів. З понад $4 млрд AUM та клієнтами, такими як BlackRock, BNY, KKR і VanEck, це надає значну вагу досить невизначеному продукту.

WLFI хоче позиціонувати ці токени як пропозицію для кваліфікованих інвесторів, розподілену через знайому та відповідну інфраструктуру. Це зазвичай означає обмеження на переказ, перевірку відповідності та строго контролювані вторинні торгові майданчики, що зробить цей токен більш схожим на приватне розміщення з сучасною капітальною таблицею, ніж на монету, яка вільно торгуються на біржах.

Це також напрямок, яким йде токенізація в масовій фінансовій інформації. Блокчейн зараз використовується як інфраструктура для випуску та розрахунків приватних інструментів, при цьому відповідність вбудована в дизайн продукту. Технологія може зробити розподіл та ведення обліку чистішими, тоді як правова та економічна сутність залишається заснованою на законодавстві про цінні папери та кредитних договорах.

Угода з Мальдівами є частиною набагато більшого портфеля Трампа та пов’язаних з Трампом криптовалют, який почався з того, що можна описати як продукти фан-культури, а потім розширився до продуктів ринку капіталу.

Ранішні зусилля Трампа зосереджувалися на культурі та пам’ятних речах, включаючи мемкоїни Trump та Melania, а також ширший набір торгових активів з брендом Трампа token activity.

Однак проекти, що входять до World Liberty Financial, були ближчі до фінансової інфраструктури, ніж до товарів, саме тому їм вдалося отримати надзвичайно велику суму прибутку для Трампів.

За даними Wall Street Journal, World Liberty отримала від сім’ї Трампа щонайменше 1,2 мільярда доларів готівкою за 16 місяців, а також 2,25 мільярда доларів нереалізованих прибутків від криптовалютних активів. Дані компанії показують, що 75% усіх продажів токенів WLFI йдуть безпосередньо на користь підприємства Трампа, що робить бізнес-модель цього проєкту схожою на платну дорогу, побудовану на розповсюдженні та брендингу.

Однак контроверсійна угода з шейхом з Абу-Дабі, який купив 49% WLFI за 500 мільйонів доларів, поставила компанію та її угоди під незручний світловий плям. Угода отримала значну політичну та медійну увагу, що призвело до того, що демократи Сенату запросили розслідування CFIUS, перетворивши це на питання національної безпеки.

Це не зупинило сім’ю Трампа від просування їхньої криптоагенди. World Liberty Financial цього тижня провела масштабний крипто-саміт у резиденції Трампа Mar-a-Lago, зібравши під одним дахом деяких з найвпливовіших генеральних директорів та регуляторів країни.

Різні медіа-засоби визначили це як великий успіх, зазначивши, що воно заклало шлях, що поєднує вплив, розповсюдження та легітимність.

Все це змінює те, як слід розуміти токенізацію Мальдівів. Це упаковка майбутніх грошових потоків у продукт, який можна продавати через регульовані канали, тоді як бренд президента забезпечує вбудовану аудиторію.

Ціль на завершення 2030 року робить це торгівлею, що вимагає терпіння, з доданими рисками, пов’язаними з будівництвом, фінансуванням та макроекономічними факторами. Багато може відбутися між оголошенням та завершеним курортом, а структура токена не видаляє жодного з цих ризиків.

Інвесторам потрібно зосередитися на наборі перевірених питань, що стосуються будь-якого структурованого кредитного продукту: хто платить кому, в якому порядку, за яких умов, з якими захистами та якими варіантами виходу?

Новий рівень питань, що виникають через те, що це токенізований продукт, стосується розподілу та уваги, оскільки президентський бренд може створювати попит способом, яким не може звичайний кредитний продукт.

Ця структура може одночасно виконувати три дії.

Це може нормалізувати токенізовану приватну кредитування, що продавалася через відомі бренди.

Це може призвести до більш строгого контролю за економікою випуску токенів, особливо там, де бренди-пов’язані суб’єкти отримують значний дохід від продажів.

Це також може прискорити загальний перехід до регульованих платформ токенізації як каналів упаковки та розподілу приватних цінних паперів, навіть якщо базовий ризик не відрізняється від стандартного кредитного ризику.

Якщо токенізація має культурну точку завершення, вона може виглядати як знайомі грошові потоки, упаковані у незнайомій формі, продавані через відповідну інфраструктуру та посилені назвою або історією, яка поширюється швидше, ніж умови інвестиційної пропозиції.

Пост Криптофірма Трампа заробила $1,2 млрд за 16 місяців, оскільки знайшла спосіб продавати борг курортів у вигляді токенів з’явився першим на CryptoSlate.