Президент Дональд Трамп знову закликав до значного зниження процентних ставок 27 липня, виступаючи на борту Air Force One за два дні до останньої зустрічі з політичного курсу Федрезерву. Його аргумент: США повинні мати найнижчі процентні ставки у світі. Відповідь Федрезерву, надана через 48 годин: ні, дякуємо.
Центральний банк вирішив утримати ставки на рівні на зустрічі 29 липня, посилаючись на високу інфляцію як на основну причину. Це була друга зустріч під керівництвом Кевіна Ворша, і другий раз, коли новий голова відмовився виконати зниження ставок, які президент голосно вимагав.
Президентська кампанія тиску
Трамп провів значну частину свого другого терміну, публічно закликаючи до зниження ставок, представляючи їх як необхідні для економічного зростання та доступності житла. За його словами, нижчі витрати на позики стануть «ракетним паливом» для економіки.
Трамп назвав Варша «чудовим», водночас намітивши, що процес прийняття рішень ФРС впливається політикою. Трамп також чітко висловив свою думку, що відсоткові ставки «не вирішуються виключно головою центрального банку».
Чому ФРС не рухається
Мандат Федеральної резервної системи на папері простий: максимальна зайнятість і стабільні ціни. Зараз інфляційна складова цього рівняння утримує ставки на поточному рівні.
Ширший ринок облігацій, схоже, погоджується з обережністю ФРС. На початок серпня дохідність казначейських облігацій на 30 років залишалася високою. Коли ці дохідності залишаються високими, навіть коли президент закликає до їх зниження, це свідчить про те, що ринок не враховує м’якого повороту ніколи в найближчому майбутньому.
Що це означає для ринків і споживачів
Для секторів, чутливих до ставок, наслідки є негайними. Нерухомість, яку Трамп конкретно вказав як сектор, що вигодує від нижчих ставок, продовжує зіткнутися з труднощами через високі витрати на позичання.
Щодо біткойна та цифрових активів, процентна ставка залишається важливим контекстом. Історично крипторинки позитивно реагували на очікування більш м’якої грошово-кредитної політики, оскільки нижчі ставки змушують інвесторів шукати дохідність у ризикованих активах. Рішення ФРС залишити ставки на тому ж рівні віддаляє один із потенційних катализаторів короткострокового зростання, тоді як постійна підтримка зниження ставок з боку Трампа зберігає цю можливість на довгостроковому горизонті.
Уряд здається втрачає імпульс на цьому напрямку. Підвищені дохідності скарбниці свідчать про те, що ринок облігацій не переконаний у тому, що зниження ставок є неминучим, незалежно від того, що каже президент.