Топовий інвестор у сфері ШІ Гевін Бейкер: Липневий відкат не відповідає фундаментальним показникам інфраструктури ШІ

Організація та компіляція: Shenchao TechFlow

Гість: Гевін Бейкер, засновник та головний інвестиційний офіцер Atreides Management

Ведучий: Патрік О’Шонессі, ведучий Invest Like The Best, генеральний директор Positive Sum

Джерело подкасту: Invest Like The Best

Оригінальний заголовок: Відпродаж штучного інтелекту не відповідає даним | Топ-інвестор у сфері ШІ пояснює

Дата виходу: 4 серпня 2026 року

Заява про інтереси: Гость цього епізоду Gavin Baker заснував Atreides Management, яка керує активами на суму близько 5 мільярдів доларів США, має значні позиції у NVIDIA (понад 20 років), Astera Labs (приблизно 10% фонду), Micron, Cerebras та інших інфраструктурних активів штучного інтелекту, що обговорюються в цій статті. Його думки безпосередньо пов’язані з його інвестиційними позиціями.

Проте він дійсно є одним із провідних американських інвесторів у сфері технологій, колишній директор-управлінець Fidelity, який керував технологічними фондами на суму понад 10 мільярдів доларів США. Як ранній та довгостроковий інвестор у NVIDIA, Tesla та SpaceX, Гевін має понад двадцять років досвіду інвестування у напівпровідникову галузь та передові технології. У ході хвилі ШІ він відомий у Сіліконовій долині та Волл-стріт глибоким розумінням ланцюжків постачання чіпів, обмежень обчислювальної потужності та шляхів комерціалізації ШІ.

Гевін Бейкер — засновник Atreides Management, протягом останніх 20 років стійко інвестував у NVIDIA і є одним із найбільш впевнених булів у сфері інфраструктури ШІ. Цей епізод був записаний після падіння акцій ШІ у липні, після чого він спеціально повернувся з Сіліконової долини, щоб «протестувати на стрес» всі свої припущення. Основний висновок: продажі у липні повністю суперечили фундаментальним даним — усі кількісні показники прискорювалися, тоді як ціни акцій падали вільно.

Бейкер описав липень як «стиснення 2022 року в один місяць». Багато акцій у сфері ШІ впали на 40–60% від своїх піків, але ціни на GPU на спот-ринку зросли (на 50–60% за шість місяців), операційний грошовий потік великих хмарних провайдерів збільшився з 28% до 35% (після корекції на разові статті), а обсяги виробництва токенів продовжують зростати. Він вважає, що ринок припустився трьох помилок: сприйняв оренду обчислювальних потужностей Meta як надлишок капацитету (насправді це копіювання SpaceX, яка продає обчислювальні потужності за високими цінами), сприйняв вибух у сфері відкритих моделей як зниження попиту (насправді прибуток просто перенеслося з рівня передових моделей на рівень інфраструктури), а також сприйняв зростання кредитних дефолтних свопів як сигнал фінансової кризи (насправді банки просто хеджують свої зобов’язання). Єдине, що справді тривожить його — це зростання реальної доходності та звуження ринку кредитів, але його розрахунки показують, що якщо вже встановлену обчислювальну потужність переоцінити за поточними спот-цінами, величезні хмарні провайдери зможуть фінансувати інвестиції в інфраструктуру ШІ майже повністю за рахунок операційного грошового потоку, не залежачи від боргового фінансування.

1. Про розбіжність між продажами та фундаментальними показниками

Я провів два місяці в Сіліконовій долині і не почув жодного негативного кількісного показника. Доступність GPU, ціни на оренду GPU, спот-ціни на DRAM, зростання токенів — усі показники прискорюються.

NVIDIA зараз має найнижчий відсоток ціна/прибуток за останні десять років. Ринок на 100% вважає, що AI-компанії мають серйозно переоцінені прибутки.

OpenAI прискорюється, Anthropic демонструє сильний ріст, а відкриті моделі переживають масштабний вибух. Але дані про Anthropic і OpenAI недоступні на відкритих ринках, що призводить до інформаційної асиметрії.

2. Про відкриті моделі та вимоги до обчислювальних потужностей

Один токен — це один токен. Незалежно від того, чи він згенерований передовими моделями, чи відкритими моделями, для його виробництва потрібно однаково багато обчислювальних ресурсів, пам’яті та електроенергії.

Відкриті моделі забирають у передових моделей прибутковість, а не потребу в обчислювальних потужностях. Вони перетворюють токени з 90% маржою на токени з 30% маржою, але при цьому споживають більше годин GPU.

Джейнсен — найбільший світовий прихильник відкритого коду. Якщо це шкодить його бізнесу, чи справді він візьме це за свою головну проблему?

3. Про вплив Claude на ринок

Клауд — це майже Волтер Кронкайт для фондового ринку. Усі закидують новини до Клауда, а потім торгують, керуючись його інтерпретацією. Клауд розумний, але не завжди правий.

Хтось опублікував зображення японських акцій конденсаторів і сказав: «Ми пройшли весь цикл конденсаторів за 6 тижнів». Основи ще не прийшли, а ціни вже стрімко зросли, а потім різко впали.

4. Теорія ігор щодо ринку пам’яті

Припустімо, що у 2027 або 2028 році ви хочете розірвати ДТП (довгострокову угоду), щоб отримати нижчу ціну. Але якщо протягом наступних двох-трьох років ринкова рівновага знову зміститься на користь виробників пам’яті, ви вийдете з гри. Ви можете зруйнувати весь бізнес.

Те, що робить NVIDIA, суттєво полягає у наданні покупцям GPU кредитного пакету з часткою доходу вище мінімальної ціни. Це дозволяє їм швидко створити величезний хмарний бізнес за рахунок роялті.

5. Про SpaceX та орбітальні розрахунки

За останні три роки SpaceX швидше та дешевше, ніж будь-хто інший, отримав доступ до більшої кількості обчислювальних потужностей. Зараз з’явилися звіти, що вони планують додати 8 гігаватт обчислювальних потужностей. Я ніколи не роблю ставок на Елона, але це дійсно надзвичайно велике число.

Обчислення орбіт стає все більш реальним щодня. Benchmark інвестував у StarCloud — компанію, яка здійснює обчислення орбіт без внутрішніх витрат на запуски SpaceX. Якщо б Benchmark вважав це неправдоподібним, вони не інвестували б.

6. Про регулювання та кризу зв’язків із громадськістю

Центр обробки даних — це найкраще, що я коли-небудь бачив для робітників. Але демократи, які мали б захищати робітників, виганяють їхні роботи за кордон.

Хтось у академічній книзі перевищив водоспоживання центру обробки даних у тисячу разів. Автор неодноразово визнавав помилку, але це, як і історія про залізо в шпинаті: коли брехня вже обійшла світ, правда ще не встигла взяти штанів.

Патрік О’Шоґнессі: Що відбулося цього місяця?

Гевін Бейкер: Я б описав липень як «стискання 2022 року в один місяць». Є певні негативні фундаментальні фактори, які варто обговорити, але загалом фундаментальний баланс значно покращився. Ціни великої групи акцій штучного інтелекту впали на 40–60% від своїх піків, різко вниз. Я запитую вас: чи чули ви за літо в Сіліконовій долині хоча б один негативний квантифікований показник щодо ШІ?

Патрік О’Шоґнессі: Сигнал зниження швидкості?

Ні. Насправді кожен індикатор прискорюється: чи то доступність GPU, ціни на оренду GPU, ціни на DRAM у поточному місяці, чи зростання токенів — все прискорюється.

На мою думку, велика частина проблеми полягає в тому, що відкриті ринки не мають видимості щодо Anthropic і OpenAI. Крім того, існують ці хмари з відкритим кодом — Fireworks, Baseten, Modal, Together — які комерціалізують висновки. Моделі з відкритим кодом швидко розвиваються завдяки GLM 5.2 та Kimi K3, а Nemotron також стабільно просувається. OpenAI прискорюється, Anthropic демонструє сильний ріст і майже напевно генерує величезний вільний грошовий потік.

Всі бачили цей графік: грошові потоки напівпровідників зростають, а вільні грошові потоки великих хмарних провайдерів падають. Але ви пропустили приватні компанії. Грошові потоки OpenAI та Anthropic не включені в цей графік. Я вважаю, що цей графік також пропускає важливий момент: у 2024 та 2025 роках, навіть якщо ви найбільший бик, ви вважаєте, що ціни на оренду GPU будуть повільно падати. Ведмеді вважають, що вони рухатимуться вниз стрімко. Я не думаю, що хтось у 2024 або 2025 році передбачив, що ціни на застарілі GPU у 2026 році знову почнуть стрімко зростати.

Патрік О’Шонессі: Яким буде середовище фінансування на наступні шість місяців? Скільки кредиту потрібно для цього будівництва?

Це стосується класичної проблеми капітального циклу. Якщо виникає дисбаланс між попитом і пропозицією, речі можуть дуже швидко розвалитися, як інternет-бульба. Якщо ви вірите, що величезні хмарні провайдери можуть фінансувати цю будівництво за рахунок операційного грошового потоку, тоді стиснення кредиту не таке страшне.

Мої розрахунки такі: консенсус припускає, що величезні хмарні провайдери генерують дохід з використанням обчислювальних потужностей Blackwell і Rubin зі швидкістю Ampere (чіп, відсталий на два покоління). Операційний грошовий потік величезних хмарних провайдерів — 1,3–1,4 трильйона. Якщо вони генерують дохід зі швидкістю, що вища за Ampere, але нижча за Blackwell, то це наближається до 2 трильйонів. Це зменшує потребу в кредитах приблизно на 700 мільярдів. Крім того, з перез ціноутворенням вже встановлених обчислювальних потужностей і продовженням прискорення операційного грошового потоку, кредитні показники покращаться, а фінансування стане легшим.

Сигнали з ринку кредитів дійсно важливо не ігнорувати. Meta минулого тижня випустила облігації, і ціна була гіршою, ніж ви думали. CDS усіх компаній розширюються. Реальні дохідності зростають. Це всі факти. Якщо нам потрібні позики для фінансування цього проекту, це дійсно серйозний негативний сигнал. Але якщо обчислювальна потужність буде переоцінена за поточними цінами на спот, нам, можливо, взагалі не знадобиться багато боргів.

Патрік О’Шоґнессі: Які саме дані ви чули в Сіліконовій долині?

Сьогодні вранці я розмовляв із компанією, яка орендувала тисячі Blackwell, ціна тоді становила приблизно середню $2 за годину за GPU. Через сім місяців вони хочуть продовжити оренду того самого кластера того ж розміру з B200 за ціну нижчу за $4. Тобто за сім місяців ціна зросла на 50–60%.

Інша хмара з високими обчислювальними можливостями заявила в подкасті, що планує платити на 100% більше за Blackwell у момент закінчення контракту. Це означає, що всі гігантські хмарні провайдери занижують доходи.

У липні було кілька катализаторів продажу. Спочатку Meta оголосила про здачу обчислювальних потужностей в оренду, і ринок вважав, що це свідчить про надлишок потужностей і необхідність зменшення капітальних витрат. Це зовсім не так. Meta побачила, що SpaceX має величезну кількість вже встановлених обчислювальних потужностей і продає оптимізовані кластери на ринку за ціни, значно вищі за контрактні. Meta побачила можливість: спочатку продемонструвати високий IRR на невеликому обсязі потужностей, а потім залучити акціонерний капітал і збільшити капітальні витрати. Дані телеметрії капітальних витрат Meta взагалі не змінилися — якщо що, вони стали ще більш агресивними. Потім вони запустили Muse 1.1 — найкращу модель за довгий час.

Потім з’явився Kimi K3, і ринок знову впав у паніку через відкритий код. Разом з тим індекс токенів Silicon Data залишився на рівні. Але це відбувається через зростання частки токенів з відкритим кодом, а метод обчислення ваги цих токенів у індексі призводить до структурного застою. Токен — це токен, незалежно від того, чи він походить з передових моделей чи з відкритих моделей: для його виробництва потрібна однакова кількість обчислювальних ресурсів, пам’яті та електроенергії. Відкритий код забирає прибутковість передових моделей, а не потребу в обчислювальних ресурсах.

Патрік О’Шонессі: Як, на вашу думку, ринок сприйняв ці новини?

Є одна річ, яку я думаю. Майк Маубуссін має теорію, що зруйнування різноманітності призводить до бульбашок і крахів. Зараз на публічних ринках інвестування — як для роздрібних, так і для інституційних інвесторів — кожну новину подають у Claude, іноді у Claude Code або Claude Agent. Claude є ймовірнісним, але спосіб, яким люди інтерпретують новини, майже не відрізняється.

Клауд — це майже Волтер Кронкайт для фондового ринку. Усі вірять його словам і торгують згідно з ними. Клауд розумний, але не завжди правий. Фондовий ринок за суттю є ймовірнісною байєсівською інтерпретацією майбутнього. Ви бачите новину, її подають Клауду, Клауд інтерпретує її певним чином, і велика кількість людей торгують на основі цього.

Існує анонімний аккаунт у сфері напівпровідників під назвою TBU, який опублікував зображення японських акцій конденсаторів і написав: «Ми пройшли весь цикл конденсаторів за 6 тижнів». Ціна акцій подвоїлася, потроїлася, потроїлася, а потім різко впала. Основи ще не настали, а ви вже пройшли за 6 тижнів цикл, який зазвичай триває три роки.

Патрік О’Шонессі: Якщо вам доведеться вибрати ситуацію, яка справді викликає у вас страх, то яка це буде?

Операційний грошовий потік більше не прискорюється, і це буде найважливішим негативним сигналом. Це в значній мірі залежить від загальної продуктивності Anthropic, OpenAI, Grok, Cursor, xAI та відкритого коду.

Якщо ціни на GPU на спот-ринку тривалий час різко падають, це також страшно. Але чи чув хтось, щоб хтось сказав, що у нього надто багато GPU? Ніхто. Навпаки, звучить це наче якийсь чорний ринок.

З технічної точки зору, я вважаю найцікавішим потенційним ризиком постійне навчання та навчання з ефективним використанням зразків. Якщо ці проблеми будуть вирішені, це може означати тимчасовий розрив у вимогах до навчання. Ви навчаєте модель на 300 трильйонах токенів, а потім зменшуєте це до 10 трильйонів токенів і дозволяєте їй ефективно вчитися на зразках у світі — це не дуже добре для вимог до навчання. Але частка навчання у попиті на напівпровідники наближається до дуже малого, але не нульового значення, а висновки — це головне. SSI кажуть, що у серпні випустять модель, і є кілька нових лабораторій, які зосереджені саме на цьому напрямку. Це добре для світу, але важко сказати, чи це позитивно, чи негативно впливає на потреби в інфраструктурі.

Патрік О’Шонессі: Усі говорять про LTA, чи не можете розгорнути це?

Нам потрібно перейти від «експлуатації короткострокових цифрових» до «обміну на тривалі угоди (LTA) для довговічності». Клієнт сплачує аванс, отримуючи нижню та верхню межу ціни. Це схоже на те, що кілька років тому називали «накопиченням працівників», коли люди не хотіли скорочувати персонал.

Подумайте про гру теорії ігор щодо розірвання LTA. Чотири компанії мають справжнє значення на рівні масштабування: Amazon Trainium, Google TPU, AMD та NVIDIA, яка більша за суму трьох інших. Припустимо, у 2027 або 2028 році ви захочете розірвати LTA, щоб отримати нижчу ціну. Але ринкова частка на наступні кілька років визначатиметься розподілом ланцюга поставок та вашим попереднім замовленням. Якщо ви розірвете LTA, а потім ринкова сила знову перейде до виробників пам’яті, ви вийдете з гри.

Що станеться, якщо Google припинить LTA? Це, ймовірно, означатиме перевищення пропозиції над попитом, падіння цін і природне скорочення виробничих потужностей. Потім цей циклічний індустріальний сектор перейде від перевищення пропозиції до її дефіциту. На той момент, як ти вважаєш, виробники пам’яті розподілятимуть обсяги Google? Ти можеш зруйнувати весь свій бізнес і бренд.

Раніше це було інакше. Apple була найбільшим покупцем і робила, що хотіла, бо ніхто не міг замінити її обсяги. Але на цей раз все інакше — у вас є щонайменше чотири покупці, які конкурують, і купа стартапів. Ви розірвали LTA, і виробники пам’яті можуть сказати: «Гаразд, ви порушили цінову угоду — ми порушимо угоду про обсяги і передамо обсяги вашим конкурентам».

Патрік О’Шоґнессі: Як ви ставитеся до теперішньої стратегії NVIDIA?

NVIDIA запровадила дуже розумну нову бізнес-модель, яку я б описав як «кредитну упаковку» з часткою доходу вище мінімальної ціни. Це може призвести до швидкого створення їхнім компанією величезної хмарної бізнес-моделі через роялті. Це також інший спосіб зменшення розбіжності грошових потоків.

Це не традиційне фінансування постачальників. Вони не дають позики покупцям GPU. Хтось інший дає позику покупцям, а NVIDIA лише здійснює інвестиції у власний капітал і надає підсилення кредитоспроможності. NVIDIA у всіх угодам про інвестиції у власний капітал зазначає: «Ці кошти не можна використовувати для покупки чипів NVIDIA», але кошти є взаємозамінними.

Якби я був генеральним директором SK Hynix, я б зробив те саме, що й NVIDIA. Пішов би до покупців GPU і сказав: я беру участь у кредитному пакеті NVIDIA, у мене є гроші для попереднього інвестування, і я хочу отримувати частку від постійного доходу. Це логічне продовження логіки LTA: ви міняєте короткостроковий зростання на довгострокову стійкість, а зараз ще й отримуєте роялті з постійного доходу.

Переваги NVIDIA сильніші, ніж будь-коли раніше. Якщо вам потрібно фінансувати чіпи, нічого не підходить краще, ніж NVIDIA GPU. Вам потрібні земля та електроенергія? Вони чудово впоралися з цим. Їхній дохід на гігаватт зростає, а їхня конкурентна позиція посилюється.

Патрік О’Шоґнессі: Якою буде найгірша ситуація в галузі ШІ? Регулювання?

Регулювання, безумовно, є найбільшим ризиком — це очевидно. Це одна з причин, чому я вийшов цього тижня, щоб себе "злякати". Я не хочу бути тим, хто дивиться, як акції стають все дешевшими, а очікувана віддача зростає, але відчуває себе сумасшедшим. Фундаментальні показники в липні навіть значно покращилися порівняно з червнем, але я все ще вважаю, що регулювання — це найбільший незанедбаний ризик.

У Нью-Йорку вже ввели заборону на дані центри. Ми живемо у політичному світі «після фактів, після логіки». AI-індустрія дуже погано веде публічні відносини. У Вашингтоні та серед багатьох звичайних американців поширена історія: дані центри піднімають вашу ціну на електроенергію, вичерпують вашу воду і відбирають вашу роботу.

Але реальність повністю протилежна. Угоди, які зараз підписуються розробниками дата-центрів, — це не просто купівля нових автомобілів для поліції та пожежної служби. Вони будують лікарні, школи, нові відділення поліції та пожежні станції для громад, а також знижують тарифи на електроенергію для мешканців. Завдяки угодам «за лічильником» (behind-the-meter), після розташування дата-центру ціни на електроенергію для мешканців навколо зазвичай знижуються. І ця робота є постійною, а не разовою. Вам знадобляться сантехніки, електрики, фахівці з опалення, вентиляції та кондиціонування повітря для обслуговування та модернізації цих об’єктів. Дата-центри — це найкраще, що я коли-небудь бачив для заробітку робітників-практиків.

Проблема з витратою води ще більш абсурдна. У одній академічній книзі споживання води центрами обробки даних було перевищено в десять тисяч разів — не на один-два порядки, а на чотири. Автор неодноразово визнав помилку, і ця ідея повністю була спростована. Але це ідентично історії про залізо в шпинаті: одна академічна книга неправильно поставила кому на дві позиції, і всі почали вважати, що шпинат — найбагатший на залізо продукт, і до сьогодні, через 80 років, хтось це ще вірить. Поки брехня обійшла весь світ, правда ще не встигла взяти штаны.

На щорічній зустрічі ASCO (Американське товариство клінічної онкології) цього року атмосфера була такою: «Це було найбільше наукових проривів за одну конференцію в історії», причому значна частина з них пов’язана з ШІ. Якщо у вас є хвора дитина, батьки чи рідні, ШІ реальним чином підвищує ймовірність їхнього одужання. Ці історії потрібно розповідати. Галузі потрібно робити рекламу під час NFL, університетського футболу та Всесвітньої серії, щоб пояснити, що саме роблять центри обробки даних.

Люди з Кремнієвої долини вважають це очевидним, тому припускають, що інші теж це знають. Вони не можуть зрозуміти, що для більшості американців це зовсім інше, навіть протилежне уявлення. Навіть ті підтримуючі зростання штати з глибоким червоним кольором кажуть: ви не добре розповіли свою історію; якби ви її розповіли, ми могли б допомогти її повторити, але ви — експерти.

Патрік О’Шоґнессі: Як ви думаєте про те, що Китай має машини DUV?

Обидві інтерпретації можуть бути правильними. Наприклад, DUV — це літак з гвинтом, а EUV — реактивний турбін. Раніше в Китаї цього не було, а зараз, як кажуть, з’явилось — це фазовий перехід. Хоча цей реактивний двигун відстає на 25 років, він дійсно важливий і не повинен ігноруватися. Однак ринок може надмірно відреагувати. Якщо це справді вплине на замовлення ASML, то, ймовірно, це станеться лише через 5 років, а за цей час ринок вже кілька разів забуде про це і знову згадає.

Це дійсно дуже важливо для Китаю. Вони дуже розумні й працелюбні, сприймають це як ключове завдання на рівні держави. Але з “кривою навчання” не можна поспішати — потрібно пройти всі ці навчальні цикли.

Патрік О’Шоґнессі: Який вплив відкриті моделі мають на галузь?

Відкриті моделі наближаються до передових, а такі сервіси, як Fireworks, роблять налаштування власних моделей простим — це божественна нагода для індустрії програмного забезпечення. AI Native компанії можуть використовувати відкриті моделі для власного RL-доналаштування, зменшуючи споживання токенів передових моделей з 1–3 до 30–60%, а решту — власними моделями. Ви більше не є «оболонкою ChatGPT» — у вас є власні дані та справжня захистна здатність.

Дешеві токени можуть зробити найсучасніші токени ще ціннішими. Якщо у вас є відкритий моделі з IQ 120, які можна запускати дешево, чи не буде ще ціннішим моделі з IQ 160, яка зможе керувати ними?

Ще одна знехтувана річ — це SRAM-ускорювачі. Такі чіпи не підлягають обмеженням виробництва HBM DRAM, зазвичай виготовляються за застарілими технологічними процесами і не конкурують з найновішими GPU за виробничі потужності. Якщо розглянути висновок (inference) детально, він складається з двох етапів: prefill (попереднє заповнення) і decode (декодування). Декодування, у свою чергу, поділяється на attention (увага) і feed-forward network (прямий зв’язок). Ідеальний сценарій: prefill виконується на чипі без HBM, attention — на високопродуктивному чипі з HBM, а feed-forward — на чипі з SRAM. Незалежно від того, як ви налаштовуєте співвідношення обчислень, HBM DRAM і SRAM, навантаження завжди змінюється, і розбиття його на ці три частини значно підвищує загальний ROI штучного інтелекту.

Патрік О’Шоґнессі: Чи є хтось, хто зараз не в центрі уваги, але може стати важливою фігурою рівня «Гри престолів»?

Лі Буу може бути темним конем. Лінн з Fireworks — абсолютний вбивця. І наш друг Скотт Ву, Cognition теж варто враховувати.

Патрік О’Шоґнессі: А що з SpaceX? Чи розуміє ринок цю компанію?

Основи SpaceX покращуються з часу IPO. Grok 4.5, придбання Cursor, Cursor явно прискорився. За останні три роки вони швидше за будь-кого іншого отримали більше обчислювальних потужностей за нижчими цінами. Вони прийшли саме на піку цін на спот-ринку, але ринок повністю поглинув величезний обсяг обчислювальних потужностей, які вони вклали, і потяг не зменшив швидкості.

Автори Substack посилаються на публічні звіти, що SpaceX планує підключити 8 гігаватт потужності. Я ніколи не роблю ставок проти Елона, але це дійсно надзвичайне досягнення. Зараз вони, ймовірно, отримують прибуток зі швидкістю 50 мільярдів доларів США за гігаватт, а консенсусні оцінки на наступний рік — 73 мільярди доларів США. Навіть без врахування Starlink V3, без прямого підключення до мобільних телефонів, без Grok 4.5 і Cursor, якщо вони дійсно підключать навіть близько до 8 гігаватт потужності, це значно перевищить очікування ринку.

Сьогодні ринок не так це розуміє. Є нью-йоркські хедж-фонди, які роблять короткі продажі, вважаючи, що ціна на спот-потужність впаде на 90%, і що велика кількість потужності, підключеної до SpaceX, не згенерує стільки доходів. Можливо. Але компанії Елона протягом років робили неймовірні речі. Як він сам каже: «Ми добре вміємо робити неможливе».

Обчислення орбіт кожного дня стає все більш реальним. Benchmark інвестував у StarCloud — компанію з обчислення орбіт, яка не має внутрішніх переваг у витратах на запуски, як SpaceX. Якщо люди з Benchmark вважають це неправдоподібним, вони не інвестували б. Отже, або я збожеволів, або Елон збожеволів, або Benchmark збожеволів, або інженери SpaceX збожеволіли. Це малоймовірно.