Автор: Jamie Redman, Bitcoin.com
Переклад: Проста блокчейн-технологія
У 2026 році стратегія Сейлора (Saylor) залишається значно впереди
Strategy, найбільший у світі корпоративний володар біткоїнів, створений Майклом Сейлором, все ще тримає лідерство з 843 775 біткоїнами у своєму балансі. За поточними цінами це становить приблизно 58 мільярдів доларів США, розподілених по бізнесу компанії, яка зараз майже повністю фінансує додаткові покупки біткоїнів за рахунок емісії боргів та акцій.
Проте в 2026 році масштаби біткоїн-позицій компанії та динаміка її акцій розійшлися на два абсолютно різні сценарії: компанії-шахтарі відновлюються, тоді як компанії з резервами страждають.
Десятка лідерів нижче, згідно з даними, зібраними bitcointreasuries.net, перелічує десять найбільших корпоративних власників біткоїнів станом на 25 липня 2026 року.
Топ-10 корпоративних власників біткоїнів
- Стратегія (MSTR): 843 775 BTC
- Twenty One Capital (XXI): 43 514 BTC
- Metaplanet (MPJPY): 43 000 BTC
- Mara Holdings (MARA): 36 303 BTC
- Відновлення (BLSH): 24 300 BTC
- Strive (ASST): 19 921 BTC
- SpaceX (SPCX): 18 712 BTC
- Coinbase Global (COIN): 16 492 BTC
- Riot Platforms (RIOT): 15 680 BTC
- Cleanspark (CLSK): 13 924 BTC
Перевага стратегії незламна. Її обсяг позицій становить близько 843 775 BTC, що більше ніж у 19 разів, ніж у другого за величиною — Twenty One Capital. Селер почав купувати біткоїни для компанії, яка була попередником MicroStrategy, у 2020 році, коли ідея перетворити активи скарбниці компанії, що котирується на Насдак, на біткоїни здавалася незвичайною.
П’ять років потому це рішення переформувало цю компанію. Поточна торгівельна ефективність Strategy в значній мірі є високолівередженою ставкою на ціну біткойна, що пояснює, чому акції компанії все ще впали на 40% у 2026 році, навіть незважаючи на постійне збільшення її біткойн-позицій. Strategy в цьому році відмовилася від довготривалої стратегії «ніколи не продавати», і ця зміна особливо помітна після років підтримки позиції, що кожна покупка біткойна є постійною.
Рух акцій Strategy (MSTR) на 24 липня 2026 року
Компанія вперше за багато років продала 32 BTC у кінці травня для фінансування дивідендів за привілейованими акціями. Кілька тижнів по тому, між кінцем червня та початком липня, вона продала ще 3 588 BTC, отримавши приблизно 216 мільйонів доларів США для виконання зобов’язань, пов’язаних із акціями, та поповнення готівки на балансі. Навіть після цих угод Strategy залишається найбільшим корпоративним власником біткойнів у світі зі значною перевагою, що свідчить про те, що ці продажі є частиною управління капіталом, а не відхиленням від її довгострокової стратегії щодо біткойну.
Мінеральні компанії виграють на фондовому ринку
Не враховуючи початкову загальну кількість біткоїнів, з цін на акції видно більш чіткі закономірності. Підприємства з видобутку демонструють міцні результати, тоді як компанії, які лише тримають біткоїни як активи в касі, — ні.
Причина проста. По-перше, шахтерські компанії можуть накопичувати біткойни з виробничими витратами, які часто нижчі за поточну ринкову ціну, що надає їм перевагу, якої не мають більшість інших покупців. По-друге, багато публічних шахтерських компаній протягом останніх років приділяли увагу створенню інфраструктури штучного інтелекту (AI), що створило другий напрямок бізнесу і допомогло диверсифікувати доходи окрім біткойн-видобутку.
Наприклад, Riot Platforms зростала на 73% з початку року, що є найкращим результатом серед десяти найбільших утримувачів. Cleanspark зросла на 39% завдяки розширенню майнінгових центрів обробки даних та проектів зберігання енергії в Північній Америці. Mara Holdings зросла на 31% завдяки своїй стратегії майнінгу та скарбниці, продовжуючи розширювати свої майнінгові операції при збереженні позиції в 36 303 BTC.
Графіки Cleanspark і Riot, дані з tradingview.com
Twenty One Capital (XXI), хоча й була заснована у березні 2025 року, швидко діяла, ставши другим за величиною корпоративним власником біткойнів. Ця компанія зі штаб-квартирою в Остіні отримала підтримку від криптовалютних гравців, зокрема Tether, і спочатку очолювалася підприємцем Джеком Маллерсом, який покинув компанію на минулому тижні. Її вся бізнес-модель заснована на наданні інвесторам фонду прямого доступу до ціни біткойну без програмного забезпечення чи видобутку, які є у інших компаніях у списку.
Metaplanet, ця токійська публічна компанія, яка перейшла з розробки готелів, на 25 липня 2026 року втратила 49% своєї ціни акцій. Компанія все ще тримає 43 000 BTC, що робить її третьою за розміром у цьому рейтингу, але її ціна акцій майже повністю слідує за коливаннями ціни біткойна. На закритті в п’ятницю Twenty One Capital, хоча й має другий за розміром запас у рейтингу (43 514 BTC), втратила 48% протягом цього року.
Інвестори, здається, винагороджують компанії, які здатні виробляти біткойни та надавати інфраструктуру для ШІ, а не ті, що просто купують та тримають BTC, особливо коли ці компанії, що тримають резерви, залежать від випуску нових акцій або боргів для продовження поповнення резервів. Компанії з видобутку мають роки досвіду, і деякі з них можуть контролювати свої витрати на виробництво. Натомість компанії з резервами залежать від капіталових ринків, щоб залишатися відкритими та готовими фінансувати додаткові закупівлі.
Два імені в середині рейтингу демонструють, наскільки серйозною була диференціація цього року. Bullish, оператор платформи з Кайманових островів, який вийшов на ринок через SPAC-угоду у серпні 2025 року, має 24 300 BTC, але його акції впали на 37% через низький обсяг криптовалютних угод та збитки, пов’язані з негативним власним капіталом.
Strive — це далласька фінансова компанія, яка заснована навколо біткоїн-скарбниці і тримає 19 921 BTC; з початку року її зниження було відносно помірним — 24%. Обидві компанії показують, що навіть усередині групи резервних підприємств ступінь зниження значно залежить від того, як кожна компанія фінансує свої покупки біткоїнів, а також від того, який рівень боргу лежить в основі цієї стратегії.
Coinbase та Riot Platforms розташовані поруч у списку утримань, але на графіках цін акцій розповідають зовсім іншу історію. Coinbase, платформа з Сан-Франциско, заснована Браєном Армстронгом, утримує 16 492 BTC, але через охолодження обсягів торгівлі в галузі її акції в цьому році впали на 31%. Riot Platforms утримує трохи менше біткойнів — 15 680 BTC, але через те, що її основний бізнес — це виробництво нових монет, а не просто зберігання їх на балансі, ціна її акцій зросла на 83,4%.
SpaceX приєднався до списку після історичного IPO
Позиція SpaceX у цьому рейтингу відрізняється від її позиції під час проведення первинного публічного пропозиції (IPO). Компанія завершила IPO 12 червня 2026 року з ціною емісії 135 доларів США, зібравши приблизно 857 мільярдів доларів США, що стало найбільшим IPO в історії, перевищивши рекорд Saudi Aramco 2019 року. Акції почали торгуватися на Nasdaq під кодом SPCX, відкрившись на рівні 150 доларів США і тимчасово піднявши ринкову капіталізацію SpaceX понад 2,6 трильйона доларів США, коли ціна досягла 225,64 долара США 16 червня. Однак цей зростання не змогло тривати.
Ціна акцій впала нижче ціни IPO в середині липня, а на закриття в п’ятницю, 24 липня, вона становила близько 115 доларів США, що на 15% нижче ціни IPO і на 45–50% нижче пікового рівня червня. SpaceX розкрила у своїх документах щодо IPO, що володіє 18 712 BTC, які на той момент коштували близько 1,45 млрд доларів США, і навіть після різкого охолодження ціни акцій з моменту дебюту цей портфель залишається на першому місці серед усіх холдингів біткойнів, обійшовши Coinbase, Riot Platforms та Cleanspark.
Компанія готелів у Токіо перетворюється на біткоїн-скарбницю
Історія Metaplanet — найбільш виразна в цьому рейтингу. Компанія, заснована в 1999 році, протягом більшої частини своєї історії розробляла та експлуатувала готелі в Японії. Лише в останні роки вона почала накопичувати біткойни й оголосила про план тривалого утримання цього активу на Токійській фондовій біржі. Цей перехід перетворив Metaplanet на третю за розміром корпоративну власницю біткойнів у світі — з 43 000 BTC, хоча її акції також страждали від загальної волатильності цін на біткойн у 2026 році. Обсяг її біткойнового скарбниці досяг рівня, недоступного для інших японських публічних компаній.
Як поширюється цей патерн
Підхід стратегії не зберігався довготривалим чином унікальним. Після того як Селлер довів, що публічні компанії можуть збирати кошти спеціально для покупки біткойнів і отримувати премію до ціни акцій порівняно з цими позиціями, інші компанії почали копіювати цей підхід. Деякі компанії (наприклад, Metaplanet і Twenty One Capital) побудували всю свою бізнес-модель навколо абсолютно тієї ж ідеї. Інші компанії (наприклад, шахтёрські компанії зі списку) додали покупку біткойнів до вже існуючого бізнесу, який виробляє цей актив. Ця різниця у початкових умовах допомагає пояснити, чому, навіть коли кожна компанія зі списку піддана однаковому ризику ціни біткойну, ця група розкололася на стільки різних переможців і програвших у цьому році.
Що означає майбутнє
Ця диференціація між компаніями з видобутку та резервними компаніями може продовжувати формувати підхід інвесторів до біткоїн-тематичних акцій на решту 2026 року. Компанії, які самі видобувають, можуть контролювати виробничі витрати та розширювати виробничу потужність, коли умови сприятливі. Навпаки, компанії, які просто купують біткоїни, залежать від того, чи залишаються ринки капіталу відкритими для них, і цей джерело фінансування може швидко стиснутися, коли ціни акцій падають, а ризик розведення зростає.
Наразі десять компаній у цьому рейтингу разом тримають більше біткоїнів, ніж більшість урядів країн. Їхні спільні рішення щодо продовження покупок, початку продажу чи зміни стратегії продовжуватимуть впливати на ринок криптовалют та власну ціну акцій, і цей вплив поширюється далеко за межі липня 2026 року. Для звичайних спостерігачів ринку, які спостерігають за біткоїном поза ринком, акції цих компаній з цифровими активами (DAT) надають вікно, через яке видно, як публічні компанії керують величезними біткоїн-скарбницями та як ринок реагує на ці стратегії.
Чи може цей ризик принести прибуток, залежить від тієї ж межі, що й сьогодні розділяє цей рейтинг: різниці між компаніями, які виробляють біткойни, і компаніями, які просто їх купують.