Реальні активи (RWAs) переходять від експерименту до практичного застосування, з токенізованими версіями традиційних інвестицій, які все частіше з’являються як забезпечення, джерела дохідності та торгівельні інструменти в мережі.
За даними спільного звіту CoinShares і Token Terminal, опублікованого в четвер, депозити RWA на платформах децентралізованого фінансу (DeFi) більш ніж потроїлися рік до року до $7,4 млрд у другому кварталі 2026 року. За той самий період загальні депозити DeFi зменшилися приблизно на 15%, що підкреслює зростаючу розбіжність між загальною активністю DeFi і попитом, пов’язаним саме з RWA.
Основні висновки
- Депозити RWA зросли до $7,4 млрд у другому кварталі 2026 року, більш ніж утричі порівняно з попереднім роком, навіть коли загальні депозити DeFi знизилися приблизно на 15%.
- Стейблкоїни з дохідністю та токенізовані скарбниці — це найбільші категорії RWA, що використовуються як он-чейн колатерал та ліквідність.
- Обсяг спотової торгівлі RWA збільшився приблизно на 220% у порівнянні з попереднім роком, тоді як загальний обсяг торгівлі на DEX зменшився приблизно на 70%.
- Діяльність з деривативами RWA розширюється, причому перпетуальні ф'ючерси, орієнтовані на RWA, показали стрімкий ріст з моменту запуску на tradeXYZ.
Попит на RWA віддаляється від загальних тенденцій DeFi
Найбільш вражаючим даним у звіті є контраст між зростанням RWA та охолодженням масового DeFi. Генеральний директор CoinShares Жан-Марі Могнетті вважає цю розбіжність доказом того, що попит на RWA не залежить виключно від загальних ринкових умов.
«Коли клас активів зростає під час спаду в своїй екосистемі, попит підтримується фінансовою корисністю, а не ринковими циклами», — сказав Монджетті у зв’язку з отриманими результатами.
CoinShares та Token Terminal також характеризують цю зміну як частину ширшого переходу: RWAs все частіше використовуються як забезпечення, стратегії дохідності та експозиція для торгівлі на ончейн-ринках — а не просто випускаються та зберігаються.
Стейблкоїни з дохідністю та токенізовані скарбниці лідирують у впровадженні
На платформах DeFi звіт визначає стейблкоїни з дохідністю та токенізовані казначейські продукти як домінуючі типи активів RWA, що активно використовуються.
У другому кварталі sUSDS від Sky Protocol був визнаний лідером категорії. Цей токен надає експозицію до версії стейблкоїна USDS від Sky Protocol, яка генерує дохід, що відображає зростаючу тенденцію: трейдери та позичальники все частіше шукають стабільні або готівковоподібні інструменти, які також можуть приносити дохід.
Звіт також вказує на токенізовані скарбничні кошти як на основний джерело он-чейн колатералу. BlackRock’s USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) конкретно згадується як частина цієї ширшої категорії, що свідчить про те, що інституційні структури керування готівкою знаходять свою роль у децентралізованих позиках та позичанні.
CoinShares та Token Terminal додають, що дохідність по продуктах RWA зараз коливається приблизно від 3,2% до 5,5%. У звіті зазначається, що нижній край цього діапазону в основному пов’язаний із продуктами, прив’язаними до казначейських облігацій, тоді як стратегії з вищою дохідністю пов’язані з додатковими ризиками. Для учасників практичний висновок полягає в тому, що «дохідність RWA» — це не одна функція продукту — це результат, що формується типом інструмента та базовим ризиком.
Золото та дохідні долари стимулюють торгівлю RWA
Крім депозитів, звіт підкреслює, як RWAs впливають на торгівельну активність на децентралізованих біржах. Токени, забезпечені золотом, та дохідні продукти, прив’язані до долара, становили велику частину обсягу торгівлі RWAs.
CoinShares класифікує стейблкоїни, забезпечені золотом, такі як Tether Gold (XAUt) і Paxos Gold (PAXG), як токенізовані золоті продукти в рамках своєї рамки RWA. У звіті зазначається, що ці активи згенерували значний обсяг торгівлі, оскільки інвестори перерозподіляли капітал у відповідь на рухи цін на золото.
З боку долара стейблкоїни з дохідністю, такі як Ethena’s sUSDe, сприяли активності на спот-ринку RWA. Основна ідея залишається незмінною: токенізовані реальні активи використовуються як як дохідна позиція, так і торгівельний інструмент, а не лише як продукт «тримати для експозиції».
Щодо продуктивності, звіт зазначає, що обсяг спотової торгівлі RWA збільшився приблизно на 220% у порівнянні з попереднім роком, незважаючи на загальне зниження обсягу торгівлі на DEX приблизно на 70%. CoinShares та Token Terminal розцінюють цю різницю як доказ того, що токенізовані активи все частіше функціонують як інструменти вторинного ринку — дозволяючи користувачам торгувати правом власності та експозицією протягом часу, а не лише брати участь у первинному випуску.
RWAs досягають деривативів: від споту до кредитного плеча
Звіт також стверджує, що RWA розширюються на ринки з використанням кредитного важеля, зокрема деривативи — де трейдери можуть отримати експозицію, не маючи самого базового токенізованого активу.
Він зазначає, що торгівля перпетуальними ф'ючерсами на RWA продовжує зростати, навіть коли загальний обсяг крипто-навігованих деривативів сповільнився. Один із ключових прикладів — tradeXYZ, який описується як платформа для перпетуальних ф'ючерсів, зосереджена на RWA, побудована на Hyperliquid. У звіті стверджується, що обсяг торгівлі на tradeXYZ збільшився приблизно в 20 разів з моменту запуску, причому активність зосереджена навколо сировини та основних індексів акцій, включаючи S&P 500 та Nasdaq-100, а також технологічні акції. У звіті також зазначається, що відкритий інтерес продовжує зростати.
Для учасників ринку це має значення, оскільки участь у деривативах може змінити спосіб ціноутворення та хеджування RWAs. Якщо ліквідність зросте на ф'ючерсах і перпетуальних продуктах, токенізовані активи можуть стати більш інтегрованими з ширшими торгівельними та ризик-менеджментними процесами — хоча у звіті не наведено додаткових розбивок щодо механізмів розрахунків або ринкового ризику.
Що дивитися далі
Зі зростанням депозитів RWA на тлі скорочення загальних депозитів DeFi ключовим питанням є чи продовжиться ця тенденція, коли більше стейблкоїнів з дохідністю, токенізованих казначейських боргів та токенів, прив’язаних до товарів, будуть розширюватися як на спот, так і на деривативах. Інвесторам та розробникам слід стежити за подальшим зростанням вторинної ліквідності RWA, змінами у профілях ризику стратегій дохідності та чи зможуть платформи деривативів зберегти свій імпульс після початкового росту.
Ця стаття була спочатку опублікована як Токенізовані RWAs прискорюються, оскільки CoinShares бачить відродження DeFi на Crypto Breaking News – вашій надійній джерелі новин про криптовалюти, новин про bitcoin та оновлень блокчейну.