Дані Coinalyze показують, що 6 вересня загальний обсяг незакритих позицій на перпетуальних контрактах альткоїнів вперше з грудня 2024 року перевищив обсяг біткоїна. Ця зміна відбулася на тлі посилення Zcash та загального ринку альткоїнів, що свідчить про збільшення використання важелів інвесторами.
Біткоїн залишається найбільшим окремим ринком деривативів
На 7 вересня загальний незакритий обсяг контрактів на біткойн становив приблизно 25 мільярдів доларів США, з яких перпетуальні контракти становили близько 23,9 мільярда доларів США, а періодичні — близько 1,2 мільярда доларів США. Незакритий обсяг контрактів відображає вартість контрактів, які ще не були закриті або розраховані, і сам по собі не вказує на загальний мідний чи медв’ячий настрій ринку.
Цей «обхід» означає, що загальна сума стейбл-контрактів альткоїнів перевищила біткоїн, а не те, що окремий токен перевищив біткоїн. З точки зору ринкової структури, біткоїн залишається найбільшим окремим ринком криптовалютних деривативів, тоді як дані альткоїнів об’єднують Ефір, Solana, XRP, BNB, Zcash та багато інших токенів з низькою ринковою капіталізацією.
Zcash стимулює зростання торгівлі з плечем
Zcash є одним із найбільш виразних активів у цьому циклі розширення. На початку вересня обсяг незакритих ф’ючерсів ZEC зріс до приблизно 2,3–2,4 млрд доларів США. Ціна монети 4 вересня зросла на 20% за один день, тимчасово подолавши рівень 1000 доларів, з максимальним значенням на сесії близьким до 1023 доларів.
Цей ріст спричинив ліквідацію левериджних позицій на суму близько 36,6 млн доларів США, з яких близько 34,5 млн доларів США — короткі позиції. До 7 вересня ZEC зросла ще до близько 1192 доларів США, ще на 11% за день, з діапазоном у ході торгів від 1074 до 1249 доларів США.
Раніше crypto.news повідомляв, що Zcash став першою приватною криптовалютою з американським спот ETF. Grayscale перетворила свій Zcash Trust на ETF ZCSH, який торгується на NYSE Arca, у серпні. На момент запуску фонду його під керівництвом становив близько 304 мільйонів доларів США, а потім збільшився до понад 414 мільйонів доларів США.
Спот відновлюється разом із ризиком кліренсу
Крім деривативів, спот-ринок також відновлюється. За даними, наведеними у матеріалі, загальна ринкова капіталізація альткоїнів, за винятком десяти найбільших криптовалют, на початку вересня перевищила 200 мільярдів доларів США, що на понад 10% більше, ніж на початку місяця. Це свідчить про те, що разом із зростанням активності деривативів зростає й оцінка спот-ринку.
Однак зростання обсягу незакритих контрактів у доларовому еквіваленті не обов’язково означає збільшення нових позицій. Якщо ціна базового активу зростає, навіть при незмінній кількості контрактів, доларова вартість незакритих контрактів автоматично збільшується. Наприклад, якщо та сама кількість токенів ZEC залишається у ф’ючерсних позиціях, а ціна зростає з 800 до 1000 доларів, відповідний обсяг незакритих контрактів автоматично збільшиться.
У звіті також зазначається, що високий обсяг незакритих контрактів стає більш небезпечним лише тоді, коли плече розширюється швидше, ніж ринкова ліквідність. У разі раптової зворотної хвилі цін, біржа може бути змушена швидше закривати позиції, що посилює існуючий тренд. Покриття коротких позицій піднімає ціни вгору, а панічна продажна хвиля довгих позицій поглиблює падіння.
Додаткова інформація: У статті зазначено, що початковий звіт містив твердження про те, що «ризик клірингу легко прискорюється, коли загальний обсяг незакритих контрактів наближається до 4,42% загальної ринкової капіталізації», але не містив посилань на оригінальні дослідження чи методологію, тому цей поріг краще розглядати як неверифіковану оцінку.