Техас тільки що поставив на паузу свою золоту лихоманку дата-центрів, і компанії, які вже забезпечили своє місце за столом, тихо святкують.
Губернатор Гріг Аббот доручив Комісії з публічних послуг Техасу (PUCT) та ERCOT провести всебічний аудит кожного проекту центру обробки даних, що знаходиться в черзі на підключення до мережі штату. Цей крок ефективно заморожує нові проекти до тих пір, поки регулятори не зможуть перевірити попит на електроенергію, використання води, структуру власності, претензії на стимули та відповідність нормативним вимогам для кожного з них.
Черга, яка вийшла з-під контролю
Очікування на підключення в Техасі зараз перевищує 474 ГВт запитаної потужності. Щоб зрозуміти масштаб, вся електрична мережа США має приблизно 1 300 ГВт встановленої генеруючої потужності. Саме Техас отримує запити, що еквівалентні більше ніж третині загальної потужності електропостачання країни.
Приблизно 90% цієї черги походять з проектів дата-центрів. Директива Аббота, видана 3 серпня, конкретно спрямована на нежиттєздатні та спекулятивні проекти, які загрожують надійності електромережі. Проекти, які не відповідають вимогам PUCT та ERCOT, отримають повну відмову у доступі до мережі.
Раніше виданий указ з червня передбачав, що центри обробки даних повинні покривати власні витрати на інтерконекційну інфраструктуру та досліджувати можливості виробництва енергії на місці.
Чому перемагають існуючі оператори
Аналітики Bernstein присвоїли рейтинг «перевищити ринок» обох компаніям: Iris Energy (IREN) та Riot Platforms, з цільовими цінами відповідно $100 та $25.
Обидві компанії вже мають підключену до мережі потужність та налагоджені операції в Техасі. Середній термін очікування для підключення 1 ГВт на національному рівні становить близько 50 місяців. Додайте до цього терміну всебічний державний аудит, і новим учасникам доведеться чекати майже п’ять років або більше, перш ніж вони зможуть ввімкнути електропостачання.
Збіжність штучного інтелекту та криптовалют
Техас став епіцентром цієї конкуренції завдяки дерегульованому ринку енергії, обилію природного газу та сприятливому для бізнесу регуляторному середовищу. Просто величезна кількість заявок в кінцевому підсумку перевищила здатність системи обробляти їх відповідально.
Раніші дослідження Бернштейна підкреслювали, як середовища з обмеженим енергоспоживанням створюють конкурентні переваги для встановлених операторів. Компанії, такі як IREN і Riot, диверсифікують свої джерела доходу, пропонуючи центри обробки даних для клієнтів з ІШ, — ця стратегія стає більш привабливою, коли нова пропозиція обмежується регуляторним оглядом.
Що це означає для інвесторів
Техас не забороняє центри обробки даних. Він вводить контроль якості для черги, яка переповнилася спекулятивними заявками, що означає, що регуляторні заходи вибірково покарують, шкодячи проектам на папері, та винагороджуючи реальні.
Для інвесторів, які оцінюють IREN та Riot Platforms, ключовим показником є тривалість цього аудиту та кількість проектів, які будуть вилучені з черги. У цій стратегії є ризик: історія ERCOT з відмовами, пов’язаними з погодою, зокрема зимова буря у лютому 2021 року, означає, що навіть підключені оператори стикаються з операційним ризиком через саму електромережу.