Золоті амбіції Tether: XAUt та масштабні закупівлі золота гігантом стейблкоїнів

Автор: imToken

Уяви собі, що компанія, яка почала з криптовалюти, продовжує купувати золото в масштабах, близьких до рівня центрального банку?

Як повідомляє Bloomberg, видавець USDT Tether став однією з найбільших у світі організацій, що мають золоті запаси —Наразі володіє приблизно 140 тоннами золота, що коштує приблизно 23 мільярди доларів США, зокрема минулого року вона придбала понад 70 тонн золота,для поповнення своїх запасів і випуску золотої стабілізованої монети, майже перевищивши обсяг оголошених закупівель майже всіх центральних банків країн.

У той же міру, коли Tether купує такий об'єм золота, він не ставить ставку на золото, а створює довгострокову та масштабовану фізичну золоту систему поставок для своєї токенізованої золотої продукції XAUt.Нове розповідь епохи 5000 доларів: Повернення «старих королів», як зрозуміти логіку токенізації золота?».

Згідно з останньою версією біллінгового документа «Relevant Information Document – Tether Gold (XAU₮)», опублікованого 27 січня 2025 року, Tether Gold (XAU₮) — це золота стабілізуюча монета, випущена компанією TG Commodities, S.A. de C.V. в Ель-Сальвадорі.

Кожен XAUt-токен представляє право власності на 1 унцію (приблизно 31,1035 грама) золота у вигляді слитків, що відповідають стандартам поставки LBMA, які зберігаються в швейцарських сейфах.Коли відбувається транзакція в мережі, система автоматично перерозподіляє частину золота зі скарбниці, щоб забезпечити те, що монети, які зберігають користувачі, завжди відповідали конкретним фізичним активам.

Фізичний золото зберігається в високобезпечному сейфі в Швейцарії. Хоча куратор є пов’язаною особою, він здійснює незалежну діяльність, має окремий фінансовий рахунок і записи про клієнтів. Користувачі також можуть відвідати офіційний «веб-сайт перевірки», ввести власну адресу в мережі, щоб безпосередньо перевірити серійні номери, вагу і пробу злитків золота, пов’язаних з їхніми активами.

Однак, у разі доставки, вона має здійснюватися фізичними злитками золота, кожен з яких має вважатися окремою одиницею. Як зазначено в білому папері, оскільки вага кожного злитка може варіюватися (зазвичай від 385 до 415 троїцьких унців), офіційно рекомендується вносити не менше 430 XAUt, щоб забезпечити покриття. Надлишкові монети в кінцевому підсумку будуть повернуті користувачу.

Крім того, золото має бути використано в межах Швейцарії, або користувач може вимагати, щоб Tether використала його на швейцарському золотому ринку, щоб зняти збитки в доларах США, після вирахування комісій.

Джерело: Tether

Варто відзначити, що видавця TG Commodities також було авторизовано Національним комітетом Ель-Сальвадору з цифрових активів (CNAD), визнавши його регульованим видавцем стабільних монет та затвердженим постачальником послуг цифрових активів (DASP), а проникнувши до материнської компанії, можна побачити, що вона є повністю власністю Tether Holdings і Tether Operations.

На ділі, зародження XAUT відбулося ще наприкінці 2019 року, коли Paolo Ardoino, головний технічний директор Bitfinex і Tether, оголосив, що Tether планує запустити стабільну монету Tether Gold, під яку буде гарантійно виставлений золотий метал. Перший варіант біллінгу XAUT був оприлюднений 28 січня 2022 року.

Проте ніхто не очікував, що за короткі 4 роки Tether став супер-продавцем золота, що може зрівнюватися з центральним банком суверенільної держави.

Як зазначено вище, білий папір чітко вказує, що кожен токен XAU₮ представляє право власності на унцію фізичного золота. Tether зобов'язується, що кожна випущена монета XAU₮ відповідає рівній кількості резервів фізичного золота, які зберігаються в «швейцарських сейфах з першокласною безпекою».

На момент написання цієї статті загальний обсяг емісії XAUt становить приблизно 270 мільйонів доларів США, що відповідає фізичному захисту приблизно 1329 золотих слитків (всього 16 238,4 кілограми).

Джерело: Tether

Цікаво, що Paolo Ardoino, генеральний директор Tether, відкрито зазначив, щоTether планує в майбутньому виділити 10–15% свого інвестиційного портфелю на фізичний золото, наразі купує приблизно одну-дві тонни золота на тиждень і планує продовжувати це робити,Мета полягала в тому, щоб довгостроково стабільно отримувати поставки золота.

За даними Bloomberg, лише за минулий рік Tether придбав понад 70 тонн додаткового золота для поповнення резервів та підтримки випуску стабілізованої монети на основі золота. Якщо взяти до уваги вже оприлюднені фінансові звіти Tether за перші три квартали 2025 року:

Загальний прибуток компанії за рік очікується близько 15 мільярдів доларів США, зараз у неї є золото та резерви біткойнів на суму приблизно 12,9 мільярда та 9,9 мільярда доларів США відповідно, що становить приблизно 13% від загальних резервів,Щоб купити частку від 10% до 15%, це означає, що Tether має купити ще принаймні 2–3 мільярди доларів США, подвоївши поточний обсяг XAUt!

Тому-то деякі установи почали вважати Tether за «супер-покупця на межі», якого не можна знехтувати на золотому ринку. Дослідження Jefferies показує, що в другому кварталі обсяг закупівель золота Tether становив приблизно 14% від загального обсягу закупівель золота центральними банками, а в третьому кварталі ця частка залишалася на рівні приблизно 12%. Другий етап зростання цін на золото точно співпадає зі значним прискоренням темпу закупівель золота Tether.

У світлі сильного прибуткового потенціалу Tether і стійкості бізнесу стабільних монет під час останніх коливань на ринку криптовалют, цільовий обсяг закупівель золота з точки зору фінансів не виглядає агресивним.

Джерело: Wall Street Insights

Звісно, ринок інвестиційного класу токенізованого золота на десятки трильйонів доларів США — це набагато більше, ніж просто Tether хоче відволікти частину прибутку.

Протягом кількох років кілька компаній намагалися створити відображення права власності на золото в блокчейні. Серед перших була Digix, яка випустила стабільну монету DGX, гарантовану фізичним золотом. Кожна монета DGX гарантована 1 грамом золотої руди, виробленої авторитетною компанією, що має сертифікат LBMA (Лондонська ринкова асоціація благородних металів) з чистотою до 99,99%, яка зберігається в сейфі The Safe House у Сінгапурі.

Крім того, є ще один більш відомий продукт PAXG. У 2019 році Paxos Trust Company випустила токен золота PAXG, схвалений Департаментом фінансових послуг штату Нью-Йорк (NYDFS), який також побудовано на базі протоколу ERC-20 Ethereum, кожен PAXG представляє троїчну унцію стандартної золотої руди, зберігається у професійному сейфі в Лондоні.

Користувачі Paxos можуть обміняти PAXG на фіатні гроші, неномінальні золоті слитки або безпосередньо викупити фізичні золоті слитки. Крім того, вони можуть в любий момент через мережеву адресу перевірити серійний номер, марку, вагу та пробу відповідного золотого слитка.

З точки зору проектування продуктів, загальна мета цих золотих стабільних монет досить очевидна: зробити золото більш подільним, більш ліквідним і ближчим до звичок використання цифрових активів.

Однак, на відміну від стейблкінів, прив'язаних до долара, логіка цінності стейблкінів, прив'язаних до золота, ще більш складна. Тому що основна пропозиція стейблкінів ґрунтується на цифровому доларі, який має повний заставний забезпечення і може бути миттєво викуплений; стейблкіни, прив'язані до золота, неминуче пов'язані з власними циклічними коливаннями ринку криптовалют.

ОтжеКоли попит на стабільну монету раптово змінюється через ринкові настрої або ліквідність, це тисне на її баланс, теоретично, і на структуру активів та зобов'язань, що стоять за нею — і зараз частина цієї структури насправді є досить суттєвими запасами золота.

Зокрема, з урахуванням того, що резервні позиції гравців, таких як Tether, зростають, виникає питання: чи є ця нова історія цифровим відродженням золота, чи ж вона вносить додатковий фактор волатильності в золото?

Мабуть, це один із питань, які заслуговують на роздуми кожного власника.