Хоча велика частина криптовалютного ринку провела другий квартал 2026 року у різних стадіях труднощів, Tether отримувала платежі. Компанія, що стоїть за USDT, повідомила про чистий операційний прибуток у розмірі $1,5 млрд за квартал, що зросло з $1,04 млрд у першому кварталі, згідно з атестацією, підготовленою бухгалтерською фірмою BDO та опублікованою 31 липня 2026 року.
Нудний бізнес з друку грошей
Двигун прибутку Tether майже навмисно не виглядає привабливо. Компанія приймає долари, внесені користувачами, і видає USDT у обмін, розміщуючи це забезпечення переважно в державних облігаціях США та угодами репо. Коли процентні ставки високі, ця модель приносить прибуток з надійністю комунальної компанії.
На 30 червня 2026 року Tether мала загальні активи на суму 187,75 млрд доларів США проти зобов’язань на суму 183,64 млрд доларів США, що залишило надлишковий резервний буфер у 4,11 млрд доларів США. Цей буфер зменшився з 8,23 млрд доларів США наприкінці першого кварталу — це скорочення варто спостерігати, навіть якщо загальний показник прибутку виглядає сильним.
USDT у обороті до кінця кварталу досяг приблизно $184,6 млрд, що надало Tether частку ринку понад 60% у загальному ринку стейблкоїнів. Загальний сектор стейблкоїнів за цей період побачив зниження загальної ринкової капіталізації до приблизно $312 млрд, що означає, що Tether фактично збільшив свою домінуючу позицію, поки конкуренти втрачали позиції.
Золоті бруски та bitcoin у балансі
Tether утихомирено диверсифікується від чистої стратегії, заснованої на казначейських облігаціях та репо. Компанія додала 14 тонн золота у другому кварталі, що збільшило її загальні фізичні золоті запаси понад 146 тонн. На дату звітування вона також тримала 98 933 BTC.
Зокрема, варто відзначити додавання золота. Фізичне золото не є активом, який генерує дохід, на відміну від казначейських облігацій. Його додавання зменшує дохідний потенціал у обмін на захист як засіб зберігання вартості, що свідчить про те, що керівництво Tether думає за межами поточного відсоткового середовища.
Прибуток Tether за 2025 рік оцінюється в 13,7 млрд доларів США — ця цифра дозволяє поставити компанію в один ряд із найприбутковішими фінансовими інститутами світу в розрахунку на кількість співробітників.
Що це означає для ландшафту стейблкоїнів
Зменшення надлишкового резервного буфера з 8,23 млрд до 4,11 млрд доларів за квартал — це єдиний показник, який заслуговує більшої уваги, ніж заголовок про прибуток. Надлишкові резерви — це буфер, який знаходиться між Tether і кризою викупу, якщо великі власники одночасно вийдуть. Менший буфер не означає, що Tether недостатньо забезпечений — він залишається перевищено забезпеченим, але означає, що маржа помилки менша, ніж три місяці тому.
Атестація BDO не є повним аудитом — ця різниця продовжує мати значення для інституційних контрагентів, які вимагають аудитованих фінансових звітів перед отриманням значної експозиції. Конкуренти, такі як Circle, яка випускає USDC, зробили акцент на повній регуляторній відповідності та аудитованих фінансових звітах як на диференціюючий фактор саме тому, що підхід Tether, що обмежується лише атестацією, створює розрив, якого деякі інституції не можуть комфортно подолати.