Автор: Kathy.xyz
Повідомлення про те, що Tether вперше пройшло аудит, ринок сприйняв як «план щодо лістингу», що призвело до падіння акцій Circle.
Вчора я тільки що закінчив читати статтю @snapcrakle «Tether — це не компанія стабільної монети», опубліковану два дні тому, — це найбільш повний аналіз компанії Tether за останній час. https://x.com/Snapcrackle/status/2036070394650644722
Цей текст є перекладом оригінального матеріалу Snapcrakle з додаванням моїх інтерпретацій.
TLDR: Компанія @tether, заснована у 2014 році, яка почала з випуску найбільшого у світі стабільного токена USDT, зараз перетворилася на диверсифіковану корпорацію, що діє в галузях випуску валют, блокчейн-інфраструктури, енергетики та біткоїн-хешрейту.
Основний бізнес: USDT, безсумнівний лідер серед стабільних монет
Основний продукт Tether — USDT — є найбільшою за капіталізацією стабільною монетою у світі та фундаментальним стовпом ліквідності криптовалютного ринку.
На 2026 рік ключові дані щодо USDT такі:
Обіг: 186 мільярдів доларів США
Загальна кількість користувачів світу: понад 550 мільйонів
Загальний обсяг блокчейн-переказів у 2025 році: 13,3 трильйона доларів США (приблизно 40% від глобального обсягу стабільних монет — 33 трильйони)
Малі платежі менше 1000 юанів: 156 мільярдів доларів США (переважно від користувачів з розвиваючихся ринків)
Бізнес-модель Tether побудована на "відсотках від резервів": кожна USDT підтримується еквівалентним резервом фіатних грошей (переважно державні облігації США), відсотки від яких становлять основний джерело доходу компанії.
У 2025 році Tether, маючи лише 300 співробітників, отримала чистий прибуток понад 10 мільярдів доларів США, ставши однією з найприбутковіших компаній на світі на душу населення.
Tether зараз тримає обсяг державних облігацій США, що перевищує німецький, що робить її непомітним інституційним інвестором на ринку державних облігацій США.
Промислова карта: від стабільних монет до повноцінної інфраструктури
Стратегічне розширення Tether ґрунтується на чіткій логіці вертикальної інтеграції — від випуску грошей до верхнього рівня блокчейн-клірингу та нижнього рівня енергетичних та обчислювальних інфраструктур.
💵 Рівень випуску: USDT
USDT є ключовим активом Tether і джерелом фінансування для всіх її розширень. За рахунок доходів від флотації, отриманих від резервів USDT, Tether може постійно інвестувати у нові бізнес-напрямки без залежності від зовнішнього фінансування.
🏦 Рівень клірингу: Plasma @Plasma
У 2025 році Tether запустила власну блокчейн-мережу рівня 1 під назвою Plasma. Plasma прив’язана до біткойна і розроблена спеціально для сценаріїв оплати стабільними монетами: підтримує сумісність з EVM, передачі USDT без комісій та активно виключає спекулятивні функції, такі як NFT і мем-монети. Стратегічне значення цієї мережі полягає в тому, що Tether більше не залежить від сторонніх мереж, таких як Ethereum, для розрахунків USDT, а отримує суверенітет над власними розрахунками.
⛏️ Потужність та енергетичний рівень: біткоїн-майнінг
Tether вже інвестувала понад 2 мільярди доларів США у біткоїн-майнінг та енергетичну інфраструктуру і зараз володіє понад 100 000 біткоїнами. Генеральний директор Паоло Ардойно публічно заявив, що метою Tether є стати найбільшим біткоїн-майнером у світі до кінця року. Географічно Tether вже відкрила шахти в Уругваї, Парагваї та Сальвадорі.
У четвертому кварталі 2025 року Tether також відкрила власну мінерську операційну систему MOS, що ще більше посилює її вплив у екосистемі майнінгу.
🪙 Резервний рівень: диверсифіковане розподілення активів
Tether зберігає 95% прибутку для повторного інвестування, формуючи диверсифіковану резервну систему, що складається переважно з державних облігацій США, а також золота та біткойну. Ця стратегія розподілу дуже схожа на логіку «інвестування, що підтримується страховими резервами» компанії Berkshire Hathaway.
Стратегічні інвестиційні розміщення
Tether інвестував понад 100 компаній, охоплюючи різноманітні галузі:
Фінансування Plasma: Peter Thiel бере участь у лідируючому інвестуванні, загальна сума зборів становить 500 мільйонів доларів США, що свідчить про підтримку стратегії інфраструктури Tether з боку топових інвесторів
Енергетична інфраструктура: розгортання відновлюваних джерел енергії для майнінгу в кількох країнах Латинської Америки, зв’язування витрат на майнінг із чистою енергією;
Відкрита екосистема: розвиток індустріальної екосистеми через відкриту майнінгову ОС (MOS) для підвищення впливу на стандарти біткоїн-майнінгу
Фінансові послуги для розвиваючихся ринків: інвестування в кілька платіжних провайдерів та криптовалютних банків у Африці та Латинській Америці для забезпечення доступу до нижніх ланок каналів
Інфраструктура драгоценних металів та біткоїну: розміщення резервів активів, включаючи акції публічно торгуємих компаній Elemental Altu, Gold.com, Twenty One Capital, платформу кредитування під заставу біткоїну Ledn тощо
Новітні технології: дуже різноманітні, включаючи Generative Bionics (компанія з AI-драйверними протезами та біонічними технологіями), Neura Robotics (людеподібні роботи), Blackrock Neurotech (компанія з медичними пристроями для мозково-комп’ютерного інтерфейсу), Rumble (відео-медіа-платформа)
Заключення: Шлях до успіху Tether
Успіх компанії Tether повністю відокремлений від західних основних шляхів інвестування та фінансування. Його зростання ґрунтується на величезному попиті на долари у країнах третього світу, який було успішно перетворено на прийняття USDT. Це повністю виходить за межі розуміння американців, які звикли до доларової системи.
Генеральний директор Tether @paoloardoino має винятково перспективне бачення, а його сміливі інвестиції та стратегічні кроки за останні роки ще більше поглибили конкурентну перевагу Tether.