За даними Goldman Sachs, випуск боргових інструментів, пов’язаних з ШІ, до середини 2026 року досяг $489 мільярдів, причому гіпермасштабувальники, тобто компанії, такі як Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft та Oracle, становлять приблизно 40% цієї суми.
За останні п’ять років ці компанії разом додали приблизно 350 мільярдів доларів боргу спеціально для розширення центрів обробки даних з використанням ШІ. Лише в 2025 році випуск корпоративних облігацій, пов’язаних із інфраструктурою ШІ, досяг приблизно 120 мільярдів доларів, що становить зростання більше ніж на 500% порівняно з 2024 роком.
Meta випустила приблизно 30 мільярдів доларів США облігацій, призначених для центрів обробки даних. Alphabet і Oracle разом випустили майже 60 мільярдів доларів США лише у лютому 2026 року.
Інвестори облігацій починають враховувати можливість того, що цикли капітальних витрат на штучний інтелект триваліші й ризикованіші, ніж стверджувалося спочатку. Спреди кредитних дефолтних свопів Oracle зросли на 44%, досягнувши 87 базисних пунктів протягом місяця після інтенсивної діяльності з позичання коштів.
Інвестори також продають облігації з довшим терміном, пов’язані з ШІ. Коли ви не впевнені у прогнозі грошових потоків компанії через п’ять або десять років, ви не хочете тримати її 30-річні облігації.
Кілька компаній, зокрема Oracle та Amazon, демонструють зростання показників кредитного плеча разом із негативними прогнозами вільного грошового потоку.
Для інвесторів у акції, коли борг компанії зростає, а вільний готівковий потік стає негативним, ринок починає більш агресивно знижувати майбутні прибутки. Це створює тиск на оцінки, особливо для великих технологічних компаній, які історично торгувалися з премією саме через їхню вважану фінансову міцність.
Якщо інвестори продовжуватимуть вимагати вищої дохідності по борговим інструментам, пов’язаним з ШІ, це збільшить вартість капіталу у всьому секторі. Збільшення витрат на фінансування стискає маржу, уповільнює темпи будівництва інфраструктури та може відкласти терміни, за які ці компанії зможуть конвертувати інвестиції в ШІ у дохід від ШІ.
На крипторинку криптоактиви, пов’язані з ШІ, включаючи токени, прив’язані до децентралізованої обчислювальної потужності, інфраструктури для висновків ШІ та суміжних секторів, привернули інвестиції частково на основі припущення, що попит на ШІ є структурно незупинним. Якщо настрій традиційних фінансів щодо стійкості ШІ почне погіршуватися, цей тиск на нарратив може поширитися на криптоактиви, які йшли тією ж тематичною хвилею.