Стратегія довгий час була відома одним: залучення капіталу та купівля більше bitcoin. Але цей підхід починає змінюватися. Під час звіту про фінансові результати за другий квартал компанія підтвердила, що більше не буде направляти кожен долар нового капіталу на покупку bitcoin.
Замість цього майбутні збори коштів будуть розподілені між купівлею BTC і підсиленням його резерву USD. Розподіл залежатиме від ринкових умов. Це оновлення спричинило нові дебати щодо того, чи стає стратегія просто більш гнучкою. Альтернативно, деякі запитують, чи входить її стратегія з пріоритетом bitcoin у нову фазу.
Три тижні без купівлі bitcoin
Оголошення з’явилося після того, як Strategy три тижні поспіль не купувала bitcoin. Між 20 липня і 26 липня обсяг її активів залишився незмінним на рівні 843 775 BTC. Це робить її найбільшим у світі інституційним власником bitcoin.
Ці активи були придбані загальною вартістю 63,69 мільярда доларів США, із середньою ціною покупки $75 476 за bitcoin. За поточною ринковою ціною скарбниця оцінюється приблизно в 54,77 мільярда доларів США.
Замість покупки додаткового BTC, стратегія продала 5,42 мільйона класу A акцій, отримавши $544,5 мільйона. Це допомогло збільшити її резерв у доларах США до $3,75 мільярда. Ця сума достатня для покриття привілейованих дивідендів та виплат по відсотках більше ніж на 2,1 року.
Капітал використовується по-іншому
Керівництво сказало, що майбутні продажі bitcoin також можуть використовуватися, якщо це необхідно:
- Поповніть резерви USD
- Привілейовані дивіденди фонду
- Покриття витрат на відсотки
- Підтримайте викуп акцій MSTR і STRC
Компанія також підтвердила, що не розглядає позики під забезпечення bitcoin, посилаючись на ризики контрагента та маржі.
Паралельно з цим Strategy вже продала близько $218,4 мільйона біткойнів у 2026 році в рамках своєї новоствореної програми монетизації BTC. Ці продажі допомагають фінансувати частину зобов’язань з виплатою привілейованих дивідендів.
STRC Викупи стають пріоритетом
Замість додавання bitcoin, стратегія недавно витратила $25 мільйонів на викуп 288 930 привілейованих акцій STRC за середньою ціною $86,53. Це становить приблизно 13% знижки від їхньої номінальної вартості $100.
Генеральний директор Фонг Ле сказав, що купівля STRC зі знижкою зменшує майбутні зобов’язання з привілейованих дивідендів, що робить це привабливим використанням капіталу. За програмою викупу STRC на $1 мільярд ще залишається близько $975 мільйонів. Тим часом рада планує зберігати дивіденд STRC на рівні 12% до тих пір, поки привілейовані акції не будуть стабільно торгуватися близько $100.
Інвестори розділені
Зміна стратегії викликала різноманітні реакції в криптоспільноті.
Криптоаналітик Тед Піллоуз запитав, чому стратегія зменшує покупки біткойнів, коли BTC торгуються значно нижче своїх попередніх максимумів. Він запитав, чому компанія не використовує нижчі ціни.
Тим часом інший аналітик попередив, що припинення покупок може сприйматися як напруженість у модель управління скарбницею Strategy. Він сказав, що якщо інвестори почнуть сприймати цю зупинку як ознаку зменшення довіри, акції MSTR можуть зазнати ще одного різкого падіння.
Незважаючи на зміни, стратегія продовжує показувати сильний ріст цифрового капіталу у 2026 році. Цього року компанія зібрала $17,06 млрд за допомогою програм ATM. Вона досягла 4,5% доходності від BTC. Також вона збільшила свої запаси біткойнів на 25% з початку року.
Хоча біткойн залишається центральним для їхнього бізнесу, стратегія зараз балансує між накопиченням та управлінням ліквідністю. Це свідчить про більш гнучкий підхід до скарбниці, ніж інвестори бачили в попередні роки.