Стратегія Bitcoin treasury Strategy змінюється. Компанія продала приблизно 6916 BTC за літо, а потім знову купила 4603 BTC. За даними ринкової компанії Kaiko, це означає, що Strategy переходить від минулого підходу «тільки купувати» до більш активного управління скарбницею.
Біткоїн почав надавати послуги структури капіталу
Цього літа Strategy використовувала біткойни для поповнення ліквідності. Відповідні умови чітко визначені в її плані перетворення біткойнів на готівку: компанія може продавати біткойни для відновлення доларових резервів, сплати дивідендів та відсотків, а також для викупу частини цінних паперів.
Згідно з регуляторним документом за червень, компанії було дозволено продати до 1,25 млрд доларів США біткоїнів для поповнення готівкових резервів. З того часу Strategy здійснила кілька операцій з продажу: одна продажна операція — 3588 BTC, що принесло приблизно 216 мільйонів доларів США; інша — 1638 BTC, що принесло приблизно 104,7 мільйона доларів США; після цього було продано ще 1690 BTC на суму приблизно 108,6 мільйона доларів США.
Частина коштів була використана для виплати дивідендів з привілейованих акцій та викупу цінних паперів STRC. Це зробило біткойн не просто активом для довгострокового тримання, а також функціональним елементом ліквідності у капітальній структурі компанії.
Продано, а потім знову почали накопичувати
Kaiko зазначає, що більш важливим є не сам факт продажу, а те, що Strategy після поповнення резервів та збору нових готівкових коштів знову купив 4603 BTC. Це свідчить про те, що компанія не відмовилася від біткойну, а продавала його лише при зростанні потреби у ліквідності та знову збільшила позицію, коли умови покращилися.
Цей підхід ближчий до традиційного фінансового менеджменту підприємств, ніж до раніше відомої нарративної історії «постійних покупок та довгострокового утримання». Зі збільшенням готівкових резервів компанії, керівництво отримує більше простору для маневру між виплатами по відсотках за боргом, дивідендами на привілейовані акції та розподілом активів.
Залишається найбільшим корпоративним власником монет
Незважаючи на коригування стратегії, Strategy залишається найбільшою публічною компанією у світі з найбільшою кількістю біткоїнів, загальна кількість біткоїнів на балансі якої перевищує 845 000 BTC.
Kaiko зазначає у більш широкому дослідженні цифрових активів, що з розширенням спот-біткоїн ETF та зниженням премії до оцінки компаній, що зберігають активи, інвестори тепер можуть отримати прямий доступ до біткоїна через регульовані продукти, що змушує відповідні компанії пропонувати більш складні капітальні структури, ніж просто утримання біткоїна.
Для стратегії нові зміни полягають не лише у продажу майже 7000 біткоїнів цього літа, а й у зміні ролі біткоїну в системі компанії: його можна продовжувати купувати, коли умови фінансування вигідні, або продавати, коли потрібна ліквідність.