Ключовий момент
Згідно з поданням SEC від 3 серпня, Strategy продала 1 638 BTC за $104,7 млн і випустила приблизно 3,01 млн акцій MSTR за $290,6 млн між 27 липня і 2 серпня. Strategy використала капітал для оплати привілейованих дивідендів, викупу 912 143 акцій STRC за $81,2 млн та досягнення резерву в американських доларах на рівні $4 млрд. Жодні з отриманих коштів не були використані для покупки нового bitcoin, а обсяг продажів bitcoin у 2026 році досяг 5 258 BTC. Резерв у $4 млрд покриє приблизно 27 місяців передбачуваних платежів з привілейованих дивідендів та відсотків за боргом. Майкл Сейлор сказав, що Strategy ніколи не мала політики «ніколи не продавати» і очікує, що з часом залишатиметься нетто-покупцем bitcoin.
Чому це важливо: стратегія може послабити свій сигнал накопичення bitcoin, якщо підтримка бажаних активів продовжуватиме поглинати капітал, який інакше міг би фінансувати нові покупки bitcoin.
Настрій ринку
Обережно ведмедячий, уникання ризику, зумовлений потоками, зменшення ризиків.
Причина: Стратегія зібрала майже 395 мільйонів доларів США від продажу bitcoin та випуску MSTR, не купуючи додаткових bitcoin, що послаблює сигнал накопичення.
Подібні минулі випадки
У липні 2022 року Tesla продала 75% своїх активів у bitcoin на 963 мільйони доларів США, щоб максимізувати готівкові позиції під час невизначеності, спричиненої карантинами через COVID у Китаї, і ціна акцій Tesla не змінилася значно під час позаурочної торгівлі. (TechCrunch) Відмінність: Tesla використала корпоративну ліквідність як обґрунтування, тоді як Strategy використовує монетизацію bitcoin всередині структури фінансування за допомогою повторюваних привілейованих цінних паперів.
Ефект Ріпл
Основний канал — ліквідність скарбниці. Продаж bitcoin може перевести стратегію з маржинального покупця у продавця, що може послабити сигнал попиту щодо корпоративних bitcoin-скарбниць. Випуск акцій може змістити вартість на привілейовані цінні папери, якщо розведення звичайних акцій зростає швидше, ніж накопичення bitcoin. Якщо STRC залишається нижче парової вартості, то подальші викупи або фінансування резервів можуть відвернути капітал від покупок bitcoin.
Можливості та ризики
Можливості: Якщо STRC рухатиметься до $100, а подання документів покажуть, що випуск капіталу відновився без продажу bitcoin, то канал фінансування може підтримати відновлення накопичення bitcoin. Ця підтвердження може бути потенційним сигналом для повторного входу інвесторів, які стежать за експозицією bitcoin, пов’язаною зі стратегією.
Ризики: Якщо подання показують більше монетизації BTC або випуску MSTR, тоді як STRC залишається нижче паритету, зменшення експозиції, пов’язаної зі стратегією, зменшує ризик розведення та витрат з казначейства.