Стратегія пропустила чотири послідовні тижневі покупки bitcoin (BTC), найдовшу паузу у купівлі за два роки. Компанія звітує про результати другого кварталу в четвер, 30 липня, після закриття ринку США.
Файли SEC підтверджують, що останній покупка Strategy охоплювала тиждень, що закінчився 21 червня. З того часу компанія продавала bitcoin, а не додавала його до своєї купівлі.
Пауза, побудована на падінні mNAV
Акції стратегії протягом років торгувалися з премією до її біткоїн-активів, цей відношення називається mNAV. Ця премія дозволяла компанії продавати акції вище за вартість BTC і збільшувати кількість біткоїнів на акцію для власників.
Модель перестає працювати, коли mNAV падає до 1. Нові продажі акцій тоді знищують вартість, а не створюють її. mNAV досяг приблизно 0,99 у кінці червня, вперше в історії опустившись нижче паритету, перед тим як відновитися до приблизно 1,03. Активи стратегії зараз торгуються нижче ціни придбання, а керівництво вважає, що реальна точка беззбитковості ближче до 1,22.
Стратегія продала 3 588 BTC двома частинами між 29 червня і 5 липня на суму близько $216 мільйонів. Продажі фінансували дивіденди з привілейованих акцій і поповнили готівковий резерв. Стратегія прийняла цю капіталову структуру наприкінці червня, а резерв досяг $3,225 мільярда до 20 липня.
Що може показати четвер
Стратегія оприлюднила операційний збиток у розмірі 14,5 млрд доларів США за перший квартал через зниження біткойна за ринковою вартістю. Консенсус-прогноз LSEG передбачає повернення до операційного прибутку у розмірі 3,86 млрд доларів США у другому кварталі, але двоє з семи аналітиків, що стоять за цією цифрою, подали свої прогнози до падіння біткойна у червні.
Результати четверга покажуть, чи залишиться стратегія при цій компромісній угоді, залучаючи новий капітал, залишаючи свої холдинги біткойнів незчепленими.