Акції виробників чипів для зберігання стрімко зростають на тлі підтримки політики та підтвердження попиту на ШІ

Вчорашній ринок США з відновленням, яке навіть чотирма словами «жорсткий відскок» здається трохи занадто скромним.

SK Гієтіс зросла на 17,52%, SanDisk — на 25,99%, Micron — на 18,36%, Microsoft — на 15,51%, навіть індекс страху VIX знизився за день на 17,28%. Кілька днів тому сектор чіпів пам’яті був наповнений втратами, а за одну ніч відбулася величезна зворотна динаміка.

Такий рівень відскоку ніколи не може бути спричинений лише одним фактором. Це результат спільної дії кількох чинників: інтервенції на ринку в Південній Кореї, зниження інфляції в США, звіт Microsoft про прибутки та коротких продажів. Але перед тим як радіти, потрібно чітко відповісти на одне питання: це початок реверсу чи просто стандартний «відскок мертвої кішки»?

Спочатку розглянемо першу підказку, яка походить із епіцентру цієї бурі — Південної Кореї.

Після кількох днів поспіль падіння, корейська біржа (KRX) провела внутрішню оцінку технічної доцільності та часу, необхідного для підготовки системи до тимчасового заборонення коротких продажів, а також розглянула можливість зменшення поточного діапазону коливань цін з 30%. Міністерство планування та фінансів Кореї також провело «екстренне засідання з оцінки ситуації на ринку», після якого заявило про збереження найвищого рівня ринкової тривоги та запуск міжведомственного механізму круглосуточного моніторингу.

Ця інтервенція на ринку також має політичну чутливість. Раніше корейський уряд активно заохочував дрібних інвесторів брати участь у хвилі інвестування в акції чіпів для ШІ, якими керують Samsung Electronics та SK Hynix. Зараз, коли дрібні інвестори зазнали великих втрат протягом 48 годин, влада потрапила в складне становище — ігнорувати ситуацію неможливо через тиск громадської думки, а втручання може сприйматися як втручання у визначення цін на ринку.

Саме тому заходи, запроваджені цього разу, наразі виглядають досить щиро. Очікування заборони на короткі продажі, поєднане з обговоренням звуження діапазону коливань цін, може значно обмежити короткостроковий продажний тиск. Для ринку це, щонайменше, означає одне: політичне дно з’явилося раніше за ринкове.

У вчорашній статті ми згадували, що ключовим фактором зупинки падіння та стабілізації сектору зберігання є не рівень ціни, а ступінь зняття левериджу в Південній Кореї.

Зараз видно, наскільки відбувся вивід.

Індекс KOSPI за цикл падіння вже послідовно пробив середні лінії 50, 100 та 200 днів, що свідчить про повний технічний розрив. Розмір активів плечових ETF знизився з піку у 6 місяці понад 50 мільярдів доларів США до приблизно 16 мільярдів доларів США, що становить падіння майже на 70%.

Це число має ключове значення. Хоча важко сказати, що леверидж повністю виведено, зменшення левериджних коштів на 70% означає, що деливериджування вже явно перебуває на пізній стадії — найбільш жорстокий період масових ліквідацій, швидше за все, вже минув, а решта продажів є більше емоційними, ніж механічними.

Підтримка політики Південної Кореї, на тлі завершення очищення плечей, — це перша причина, чому відновлення могло розпочатися саме на азійському ринку.

Друга причина — з США.

Вночі було опубліковано, що інфляція ядерного PCE США за другий квартал знизилася, короткострокові очікування щодо підвищення ставок різко знизилися, а очікування макроекономічної ліквідності за одну ніч стали більш м’якими.

Ще більш вражаючим є Microsoft. Фінансовий звіт за четвертий квартал фінансового року 2026 року виявився надзвичайно вражаючим: виручка — 90 мільярдів доларів США, зростання на 18% щорічно; темпи зростання Azure та інших хмарних послуг зросли з 40% у попередньому кварталі до 43%; генеральний директор Сатія Наделла підтвердив, що річна виручка Azure «перевищила 100 мільярдів доларів США», зростання на 41% — це перший раз, коли цей бізнес подолав поріг у 100 мільярдів доларів.

Ринок проголосував справжніми грошима: Microsoft зросла більше ніж на 15% за один день, що стало найбільшим зростанням ринкової капіталізації за одну добу в історії Волл-стріт, а також найбільшим одноденним зростанням акцій за 18 років. На тлі завершення тиску продажів, спричиненого ліквідацією великих AI-фондів, технологічні акції та акції з високою динамікою разом відзначилися різким відскоком.

Чому фінансовий звіт Microsoft так важливий для сектору зберігання? Бо раніше падіння цін на чіпи зберігання пояснювалося тим, що ринок стурбований «розбурханням штучного інтелекту» і непостійністю капітальних витрат. А цей звіт Microsoft прямо відповідає: попит не тільки не зменшився, а й прискорився. Наратив спростовується, короткі продажі закриваються, і зростання цін виявляється надзвичайно суттєвим.

Якщо ви відчули «відбій» від вищезазначеного, то наступну частину рекомендуємо спочатку охолонути.

У Японії інфляція продовжує прискорюватися вже другий місяць поспіль, і Банк Японії може знову підняти процентні ставки протягом наступних місяців. За даними Міністерства загальних справ, у липні японський індекс цін на споживчі товари в Токіо, виключаючи ціни на свіжі продукти харчування та енергоносії, зріс на 1,9% у річному виразі, що вище за очікування ринку в 1,8%; «核心-核心 індекс цін» зріс на 2%, а загальний індекс цін також зріс на 2%. Головний економіст Інституту сільськогосподарсько-лісової центральної банківської корпорації Такеші Мінамі вважає, що інфляція залишиться вище 2%.

Наразі ринок очікує, що Банк Японії збереже процентну ставку на рівні 1% на зустрічі в цей п’ятницю, але може надати сигнали про можливість подальшого підвищення ставок.

Що це означає для глобальних ринків? Це означає, що витрати на арбітражні угоди між США та Японією (carry trade) зростають. Різкий відкат на глобальних ринках у серпні 2024 року був спричинений масовим закриттям японських арбітражних угод. Якщо очищення корейського левериджу було «видимою лінією» цього циклу, то очікування підвищення ставок у Японії — це «прихована лінія», що нависла над нами — вона не вирішує, чи буде відскок, але визначає, наскільки він буде сильним.

Звіт Microsoft відповів на питання «чи можливо підтримувати капітальні витрати на ШІ?», але інше питання ще потребує перевірки: чи зможе сектор зберігання даних зберегти високу прибутковість з урахуванням розвитку циклу пропозиції та виходу на ринок китайської компанії ChangXin Memory Technologies?

Оцініть якість цієї відновлювальної хвилі, далі слід стежити за такими моментами:

• Чи зможуть зберегти зростання акції зі сховищем, і щоб корейські акції більше не стрімко зростали, а потім падали;
• Чи можуть ціни та замовлення на HBM, DRAM та NAND продовжити зростання;
• А також три ключових часових вікна: конференція Future Storage 4 серпня, темпи виробництва HBM4 від SK Hynix у Q3, звіт NVIDIA про фінансові результати 26 серпня.

Підсумуємо все: політичне дно вже сформувалося, ліверидж очищено і перебуває на завершальній стадії, а розповідь про попит на ШІ була відновлена Microsoft. Але очікування підвищення ставок у Японії ще не реалізувалися, а цикл пропозиції сховищ ще не підтверджено — тому зараз далеко не час гукати «відновлення биків».

Для інвесторів найгіршим у такому ринковому середовищі є два помилки: панічне виходження на дні та погоня за різким відновленням. Найважливішим залишається дисципліна — не вкладати все на початку відновлення, а чекати на підтвердження сигналів і поступово розподіляти позиції, замінюючи прогнозування цін управлінням позиціями.

Це також та інвестиційна позиція, яку завжди підкреслював BIT-брокер. На поточному етапі інвестори також можуть розглянути використання опціонів BIT-брокера для страхування своїх активів, щоб підготуватися до майбутніх рухів ринку та чекати відповіді від ринку.

Відмова від відповідальності:

Цей матеріал надіслано зовнішнім автором, і його вміст відображає лише особисту думку автора і не відображає позицію, погляди чи думки BIT та її пов’язаних компаній. Інформація, наведена в цьому матеріалі, має лише ознайомлювальний характер і не є інвестиційною рекомендацією, запрошенням до інвестування, рекомендацією щодо цінних паперів чи фінансових продуктів, а також не повинна використовуватися як основа для прийняття будь-яких інвестиційних рішень. Ринки фінансових інструментів супроводжуються ризиками, і ціни на відповідні активи можуть значно коливатися. Інвестори повинні приймати інвестиційні рішення самостійно, з урахуванням своєї ситуації, і нести відповідальність за пов’язані ризики.