Standard Chartered все ще очікує, що ринок стейблкоїнів до кінця 2028 року досягне $2 трильйонів, що має призвести до приблизно $1 трильйона додаткового попиту на казначейські біллі, зазначило банк у звіті в понеділок.
На початку 2026 року загальна ринкова капіталізація стейблкоїнів становить приблизно 300–320 мільярдів доларів США.
«Це призведе до появи попиту на державні облігації США на суму приблизно 0,8–1,0 трильйона доларів США (для використання як резерви) з боку випускників стейблкоїнів протягом цього періоду», — написали Джефф Кендрик, керівник досліджень цифрових активів, і стратег зі ставок США Джон Девіс.
У поєднанні з прогнозованим придбанням Федеральної резервної системи на суму від 1 до 1,2 трильйона доларів США, загальний новий попит на казначейські біллети може досягти приблизно 2,2 трильйона доларів США до 2028 року, зазначається у звіті. Це порівнюється з приблизно 1,3 трильйона доларів США чистого нового пропозиції, якщо частка біллетів у загальному боргу залишиться незмінною, що вказує на потенційний дефіцит у 0,9 трильйона доларів США.
Видавці стейблкоїнів, такі як Tether і Circle (CRCL), стали великими покупцями короткострокових урядових облігацій США, тримаючи десятки мільярдів доларів у вигляді казначейських білів як резерви, що забезпечують токени, такі як USDT і USDC.
Tether сама по собі розкривала утримання казначейських білів, які порівнянні з утриманнями середніх суверенних інвесторів, тоді як Circle також зберігає значну частину своїх резервів у короткострокових казначейських облігаціях через грошові ринкові фонди.
Зі зростанням ринку стейблкоїнів видавці зазвичай розміщують нові надходження у казначейські біллі, щоб отримувати дохід, зберігаючи ліквідність, ефективно спрямовуючи капітал, зумовлений криптовалютою, у фінансування уряду США та підсилюючи попит на початку кривої дохідності.
Міністерство фінансів зазначило у своєму щоквартальному повідомленні про рефінансування від 4 лютого, що «воно спостерігає за закупівлями SOMA казначейських білів та зростаючим попитом на казначейські білі з боку приватного сектору» — тенденцію, яку Standard Chartered очікує посилення.
Аналітики зазначили, що спрогнозований надлишок попиту надає секретарю скарбниці Скотту Бессенту можливість збільшити частку випуску казначейських векселів. Підвищення цієї частки на 2,5 відсоткових пункти протягом трьох років створить додатковий обсяг векселів на суму близько 0,9 трильйона доларів США, що компенсує розрив.
Перерозподіл цієї суми з облігацій з довшим терміном дозрівання може ефективно призупинити аукціони 30-річних облігацій на три роки і зменшити зростальні тиски на довгострокові дохідності, згідно з звітом.
Хоча це не базовий сценарій, банк очікує, що до кінця 2026 року дохідність 10-річних облігацій досягне 4,6%, оскільки аналітики попередили про зростання ризиків дефіциту короткострокових активів.
Ріст стейблкоїнів недавно зупинився трохи вище $300 мільярдів, зростаючи з $238 мільярдів у квітні 2025 року, оскільки ціни на криптовалюти ослабли, а випуск після акта GENIUS уповільнився. Bitcoin впав більше ніж на 50% зі свого пікового значення $126 000 у жовтні 2025 року, що зменшило попит, спричинений торгівлею. Standard Chartered вважає ці негативні фактори циклічними і зберігає погляд, що стейблкоїни можуть додати майже $1 трильйона додаткового попиту на казначейські біллети до 2028 року, перетворивши ринки процентних ставок США.
Дізнатися більше: Standard Chartered вважає, що bitcoin впаде до $50 000, а ether — до $1 400, перш ніж відновиться