Стейблкоїни спрямовані на небанківські бізнеси, а не Visa

Агентна комерція не знищить картки, але відкриє розрив

Автор оригіналу: @nlevine19

Оригінальний переклад: Peggy, BlockBeats

Редакційна примітка: Чи замінять стабільні монети Visa та Mastercard — це питання, яке в криптоіндустрії обговорюється знову і знову. Автор цієї статті Ное Левін вважає, що ця суперечка може бути спрямована не в ту сторону. Стабільні монети не мають на меті викликати конкуренцію з боку банківських мереж, а спочатку призначені для обслуговування нових типів бізнесу, які поки що не охоплені традиційними платіжними системами.

Зі зниженням бар’єрів для розробки програмного забезпечення завдяки інструментам AI з’являється все більше «тимчасових» та «мікропослуг»: без юридичної особи, веб-сайту чи довгострокової історії діяльності, але здатних виконувати високочастотні угоди між машинами. До того як традиційні платіжні системи сформують механізми оцінки ризиків та підключення, цим новим продавцям часто вдається отримати можливість приймати платежі картками.

У цій щілині системи стабілізовані монети можуть спочатку стати інфраструктурою. Вони не замінюють існуючі платіжні мережі, а заповнюють комерційні сценарії, які ще не охоплені. Розуміння цього, можливо, ближче до справжньої логіки цієї платіжної зміни, ніж суперечки про «хто кого замінить».

Примітка: Автор цієї статті Левайн є інвестиційним партнером у криптовідділі a16z і довгий час слідкує за перетином криптовалют, платежів та фінансової інфраструктури. До приєднання до a16z він працював у Visa над стратегією та даними в блокчейні, а також займався стратегією та даними в RTFKT.

Нижче наведено оригінал:

Кілька тижнів тому стаття, опублікована Citrini Research, стверджувала, що стабільні монети спричинять «дезінтермедіацію» Visa та Mastercard, що на той момент викликало хвилю на ринку — акції відповідних карткових організацій різко впали. Крипто-спільнота вітала це в соціальних мережах. Цей аргумент здавався логічним: агенти ШІ оптимізуватимуть кожну транзакцію, комісія за оплату карткою — це лише «податок», а стабільні монети можуть його обійти. Я працюю в криптоіндустрії щодня і бажав би, щоб це твердження було правдою, але насправді більша його частина хибна.

Причина не в тому, що стабільні монети не важливі, а в тому, що справжній потенціал полягає не в заміні банківських карток. Справжній потенціал — у бізнесах, які майбутнього буде важко підключити до системи банківських карток.

Аргумент Цитріні ґрунтується на припущенні, що агенти ШІ не будуть залежати від людських звичок і активно видалитимуть комісії за оплату карткою.

Але банківські мережі — це не лише інструмент для «переказу коштів». Вони також надають:

• Позики без забезпечення
• Невизначена авторизація угоди
• Захист від шахрайства та механізм повернення коштів (chargeback)

Стабільні монети можна надсилати, але наразі вони не можуть виконувати ці функції.

Наведемо простий приклад: якщо ваш AI-агент забронював для вас готель, але реальний досвід повністю відрізняється від опису на сторінці, ви можете за допомогою кредитної картки розпочати спір і подати запит на повернення коштів; а якщо ви сплатили стабільною монетою, ці кошти майже незворотно переказані.

Фактично:

• 82% американців мають кредитні картки з бонусною системою балів
• У світі обігає приблизно 18 мільярдів банківських карт.

Для більшості сценаріїв споживання користувачі не будуть добровільно відмовлятися від гарантій покупок та бонусних балів, щоб перейти на платіжний спосіб, який є незворотним і не надає додаткових переваг.

Виявлення шахрайства ще більше збільшило цю різницю. Мережі банківських карт можуть у реальному часі запускати моделі ризиків мільярдами транзакцій по всьому світу, тоді як стабільні монети наразі не мають подібних мережевих систем проти шахрайства.

Поширени аргументи за те, що «стабільні монети виграють», насправді не мають під собою основи

Опоненти зазвичай наводять більш конкретні сценарії, але висновок часто залишається тим самим. Мікроплатежі часто вважаються слабким місцем системи банківських карт. Проте банківські мережі раніше неодноразово стикалися з ситуаціями, коли оплата карткою була «непридатною», і постійно адаптували свої продукти.

Наприклад, Visa обробила понад 2 мільярди транзакцій громадського транспорту, об’єднуючи кілька оплат карткою в щоденне звітність. Індустрія банківських карток ніколи справді не відмовлялася від жодної категорії транзакцій. Навпаки, вона завжди розробляла нові продукти, щоб охопити ці сценарії.

Інша поширена думка: «AI-агенти не можуть мати банківські картки». Але AI-агент — це просто новий пристрій. Ваш телефон, годинник чи комп’ютер можуть зберігати різні платіжні токени, що посилаються на одну й ту саму картку — саме цю технологію використовує Apple Pay. Сам пристрій не проходить KYC, він лише зберігає ваш платіжний токен.

AI-агенти також можуть так робити.

Насправді:

• Visa випустила понад 16 мільярдів платіжних токенів
• Рамки Intelligent Commerce від Visa перейшли до етапу пілотного проекту
• Agent Pay від Mastercard вже доступний для всіх американських держателів карток

Тим часом Agentic Commerce Protocol, створений Stripe та OpenAI, вже запущений, Etsy вже підключився, а понад 1 мільйон магазинів Shopify готуються до підключення.

Для існуючих бізнесів і споживачів банківська мережа, ймовірно, залишиться домінуючою в комерційних платежах у еру AI-агентів.

Справжній потенціал стабільних монет — в іншому місці.

Кожен перехід на нову технологічну платформу створює новий тип підприємств, яких не може обслуговувати стара платіжна система.

Історично така модель повторювалася:

Коли eBay дозволив фізичним особам починати торгівлю, цим продавцям було важко отримати торгові рахунки, тому PayPal надав їм послуги і швидко став платформою з мільйонами користувачів.

·Shopify за 13 років зростав від 42 000 магазинів до 5,5 мільйона магазинів

Як зазначили інвестори Алекс Рампелл та Джеймс да Коста: коли створювали Stripe, багато компаній, які пізніше стали його клієнтами, ще не існували.

У сфері платежів закономірність завжди була простою: переможці часто обслуговують нових бізнесменів, яких традиційні інституції ще не можуть собі дозволити підтримувати.

Штучний інтелект швидше створює цих торговців

Хвилі штучного інтелекту можуть створювати цих нових підприємців з небувалим раніше темпом.

За останній рік: 36 мільйонів розробників приєдналися до GitHub; у зимовому інкубаторі Y Combinator 2025 року: понад 95% коду чверті компаній було згенеровано штучним інтелектом; на платформі для AI-програмування Bolt.new: 67% із 5 мільйонів користувачів не є розробниками.

Це означає: мільйони людей, які раніше не могли писати продуктивний код, зараз випускають програмне забезпечення. Вони одночасно є: покупцями інструментів розробки та продавцями нових програмних сервісів. І ці угоди часто здійснюються через командний рядок, а не через зустрічі з продажами.

Економіка «vibe coder»

Уявіть таку сцену: vibe-програміст за чотири години розробив API за допомогою інструментів штучного інтелекту для відображення фінансових даних публічної компанії. Цей проект може не мати веб-сайту, умов використання чи юридичної особи. Але агент штучного інтелекту іншого розробника зробив 40 000 запитів до нього за тиждень, сплачуючи по 0,1 цента за запит, що дало загальний дохід у 40 доларів. Ніхто не відвідав сторінку оплати.

Щотижня я бачу, як з’являються подібні інструменти, і перше питання, яке майже завжди ставлять ці розробники: «Як мені отримати платіж?»

А зараз відповідь часто така: вони не отримують гроші.

Структурні перешкоди традиційної платіжної системи

Сучасним платіжним процесорам важко підключитися до цих торговців не через недостатній рівень технологій, а через структуру ризиків.

Коли платіжний процесор дозволяє певному продавцю підключитися, він фактично бере на себе ризики цього продавця:

• Якщо торговець обманює
• Якщо відбудеться велика кількість відмов

Обробник несе відповідальність. Тому обробник затверджує лише тих торговців, яких можна оцінити на ризик.

А сервіс API без веб-сайту, без офіційної компанії та без історії діяльності важко пройти таку перевірку.

Система не зазнала помилки, вона просто не розрахована на такий сценарій.

Стабільні монети заповнюють цей розрив

Платіжні процесори в майбутньому можуть адаптуватися до цих змін. Історично вони вже здійснювали подібні коригування, наприклад, створюючи нові рівні ризику для платформених продавців.

Але цей процес дуже повільний. Від створення PayPal до створення відраслевих правил ризиків Payment Facilitator пройшло 16 років. А ці нові бізнеси зараз потребують отримання платежів.

Для них прийняття стабілізованих монет — це як уличній лавці, яка приймає лише готівку, не тому, що готівка краща, а тому, що їхній статус важко пройти перевірку через банківську систему.

Наприклад:

Протокол x402 тепер можна вбудовувати безпосередньо в HTTP-запити для оплати стабільними монетами

• Не потрібен торговий акаунт
• Не потрібен платіжний процесор
• Не потрібно перевірка
• Також немає ризику спорів

Це не вимагає від людей погодження, що стабільні монети кращі за банківські картки. Достатньо одного факту: традиційна платіжна система ще не адаптувалася до цих торговців.

Стабільні монети — це не заміна банківським карткам, а заміна «нічому»

Ці нові продавці не роблять вибір між стабільними монетами та банківськими картками. Їхній вибір: стабільні монети чи взагалі жодного способу оплати.

Історично кожна хвиля нових платіжних систем у кінцевому підсумку включається до традиційної платіжної системи. На цього разу, ймовірно, теж буде так само — це лише питання часу.

Але закономірність завжди одна й та ж:

Спочатку з’являються торговці

Система перевірки ризиків слідує за цим

Між цими двома моментами стабільні монети стають інфраструктурою.

Послуги банківської картки надаються всім торговим підприємствам, які пройшли перевірку провайдера обробки платежів.

Стабільні монети обслуговують усіх бізнесів, які не пройшли перевірку.

Наступна бізнес-модель, найімовірніше, виникне саме в цій проміжній зоні.

Посилання на оригінал