Ринок стейблкоїнів пошкодився цілим літом, втративши близько 14,56 мільярда доларів після того, як нові федеральні правила скасували виплати відсотків на цифрові долари. Такі дії зазвичай сприяють відтоку капіталу, спрямованого на дохідність, залишаючи трейдерів у паніці, намагаючись перерозподілити позиції. Дані, зібрані defillama.com за останні сім днів, показують, що сектор стейблкоїнів втратив ще 2,767 мільярда доларів.
Основні висновки
- Постачання стейблкоїнів зменшилося на 15 мільярдів доларів з травня — найбільше падіння з часів краху Terra у 2022 році.
- Tether’s USDT і Circle’s USDC стали причиною більшості зниження на 15 мільярдів доларів у липні 2026 року.
- Токенізовані скарбниці наблизилися до $17 млрд, оскільки правила закону GENIUS відтягнули гроші, спрямовані на отримання доходу, від стейблкоїнів.
Загальний обсяг стейблкоїнів досяг піку близько $322,121 млрд у середині травня 2026 року, за даними ринку стейблкоїнів з defillama.com, після чого зменшився більш ніж на $14 млрд за менше ніж три місяці. Червень приніс найбільший удар, знищивши приблизно $11,41 млрд за один місяць — найгірший місячний спад з моменту краху TerraUSD у травні 2022 року. На 2 серпня 2026 року загальний обсяг стейблкоїнів впав до близько $307,561 млрд.
Tether втрачає мільярди, поки Circle йде за ним
Tether’s USDT, найбільший стейблкоїн, впав з приблизно $189 млрд на початку травня до близько $183,216 млрд до 2 серпня. USDC Circle знизився з піку у березні близько $80 млрд до близько $72,069 млрд за той самий період. Разом ці два токени становлять більшість зниження галузі, хоча менші учасники, включаючи USDS Sky та USDe Ethena, також показали зниження на кілька десятків відсотків.
Не всі токени втратили позиції. Global Dollar, відомий як USDG, зростав під час корекції, і кілька токенізованих готівкових продуктів продовжували залучати користувачів, навіть коли загальна категорія скоротилася.
Нові правила Вашингтона спрямовують готівку до казначейських облігацій
Закон GENIUS, підписаний у липні 2025 року, встановив першу федеральну рамку для платіжних стейблкоїнів. Він забороняє ліцензованим випускачам сплачувати відсотки або дохід, пов’язаний із триманням або використанням їхніх токенів. Управління контролера валюти (OCC) підтвердило цю позицію запропонованими правилами на початку 2026 року, вважаючи стейблкоїни інструментами для транзакцій, а не заощадженнями.
Ця зміна має значення, оскільки інвестори, які раніше розміщували вільні кошти в USDT або USDC для отримання дохідності, більше не мають такої можливості. Багато з них перейшли до токенізованих урядових облігацій США та грошово-ринкових продуктів, обсяг яких до кінця липня досяг високих цифри у кілька десятків мільярдів доларів. Загальний обсяг токенізованих активів реального світу (RWA) за деякими оцінками перевищив 32 мільярди доларів.
Падіння цін на криптовалюти посилює тиск
Bitcoin та інші основні криптовалюти значно впали у ціні у другому кварталі 2026 року, що зменшило торгівельну активність, яка зазвичай підтримує високий попит на стейблкоїни. Менше угод означає меншу потребу у стейблкоїнах як забезпеченні. Нові правила за регуляцією Європейського союзу Markets in Crypto-Assets, які обмежили деякі некомпліантні токени на європейських біржах, додали додаткового тиску в цьому регіоні.
Обсяг транзакцій показує іншу історію
Навіть коли загальний флоат скоротився, активність на мережах стейблкоїнів досягла рекордного рівня, згідно з офіційним Visa Onchain Analytics Dashboard (powered by Allium Labs). Оскільки обсяг транзакцій у вересні 2026 року досяг приблизно $1,8 трлн, що на 63% більше, ніж у попередньому місяці. USDC обробив приблизно $1,21 трлн цього обсягу, незважаючи на менший загальний обсяг порівняно з USDT, який обробив приблизно $576 млрд.
Як показано на знімку вище, панель Visa та Allium Labs свідчить, що за останні 30 днів стейблкоїни оплатили $5,2 трильйона онлайн-транзакцій через 1,6 мільярда переказів, що підкреслює їх зростаючу роль у цифрових платежах. Після вилучення неекономічної активності скоригований обсяг досяг $1,3 трильйона через 214,1 мільйона транзакцій. Перекази роздрібного розміру становили $7,1 мільярда вартості та 144,6 мільйона транзакцій, що свідчить про те, що звичайні користувачі продовжують становити значну частину активності стейблкоїнів.
Видавці адаптуються, оскільки дохід від відсотків зменшується
Для компаній, що випускають стейблкоїни, зміна змінює спосіб отримання прибутку. Відсотки, отримані від резервів, що забезпечують великий обсяг токенів, зараз мають менше значення. Більше значення мають комісії за транзакції, угоди з розповсюдженням та історія дотримання вимог. USDC збільшив частку обсягу торгівлі відносно свого розміру, а нові регульовані випускники продовжують конкурувати за частку ринку на маржі.
Мережі карток Visa та Mastercard повідомили про зростання активності розрахунків стейблкоїнами, що свідчить про те, що токени все частіше використовуються для переказу коштів, а не просто зберігаються.
На що звертати увагу під час корекції ринку
Аналітики очікують, що поточна корекція залишиться обмеженою, а не перетвориться на ширший кризис, на відміну від провалу 2022 року, який супроводжувався повним крахом TerraUSD та банкрутством FTX. Ризики на майбутнє включають подальші регуляторні зміни щодо обхідних шляхів для отримання дохідності, проблеми у великого емітента або глибше падіння цін на криптовалюти, що прискорить виплати.
Потенційними катализаторами зростання є чіткіші правила за законом GENIUS, постійне розширення токенізованих продуктів казначейства та відновлення торгової активності, що відновлює попит на стейблкоїни як забезпечення. Постачання стейблкоїнів більш ніж подвоїлося за останні кілька років, незважаючи на недавнє зниження, і подібне за розміром зниження між груднем 2025 року та лютим 2026 року відновилося протягом кількох місяців.