Роб Ніколс каже, що Американська асоціація банків хоче посилити Закон про ясність, а не знищити його, і що вирішення полягає у кількох змінах слів у біллі на 600 сторінок. Я вірю йому на слово щодо намірів. Але зміни не є невеликими, і основа, що лежить в їх основі, була перевірена на основі семирічних даних і не витримала.
Справа АБА ґрунтується на передбаченні: якщо платформи будуть виплачувати нагороди у стейблкоїнах, депозити витікатимуть зі спільнотних банків, забираючи з собою місцеве кредитування. Це можна було перевірити протягом багатьох років, оскільки поточне законодавство вже дозволяє ці нагороди, а Coinbase виплачувала їх за USDC більше чотирьох років. Якби механізм працював так, як описує АБА, збитки були б помітні.
Це не так. Депозити комерційних банків зросли на 26 відсотків, близько 482 мільярдів доларів, з червня 2019 року по березень 2026 року, прямо під час всього зростання стейблкоїнів і нагород за стейблкоїни.
Фаряр Ширзад — головний офіцер з політики у Coinbase.
Емпіричні дослідження Charles River Associates та Ради економічних консультантів також показують відсутність значущого зв’язку між стейблкоїнами та депозитами. Роб називає відсутність витоку депозитів з моменту GENIUS «незначною», оскільки регулятори ще не завершили свої правила. Це залучає Конгрес до внесення законодавства проти майбутньої шкоди, яку неможливо виміряти, ігноруючи досвід, з яким ми вже роками працювали. Фонди грошового ринку, казначейські біллети та брокерські СД протягом років забезпечували більш високу дохідність, ніж поточні рахунки, не порожняючи їх.
Споживачі отримали майже 50 мільярдів доларів США від нагород за кредитні картки минулого року, і більше 90 відсотків витрат за загальними картками здійснюються за допомогою карток, які їх надають. Це створив банківський сектор. Нагороди — це спосіб змусити споживачів прийняти продукт, а потім його використовувати.
Роб каже, що багато програм нагород виживуть за його запропонованою формулюванням, просто не ті, що імітують відсотки. Але кредитні картки є в першу чергу продуктом роздрібних розрахунків, тому нагороди, засновані на транзакціях, природно до них підходять. Стейблкоїни роблять набагато більше: вони здійснюють платежі, закривають угоди, забезпечують колатерал і слугують готівковою складовою ончейн-економіки, і в багатьох з цих операцій утримання балансу є невід’ємною частиною того, що нагороджується. Примусове втиснення стимулів для стейблкоїнів у шаблон картки — це не нейтральність, а обмеження для конкурента, саме тоді, коли ончейн-фінанси доводять свою ефективність.
Поточний текст не є попереднім проектом. Сенатори Тілліс та Альсбрукс укладали його протягом місяців з банками за столом переговорів, і кожна фраза, яку АБА хоче переглянути, була вирішена саме там. У ньому чітко проводиться межа: отримання винагороди за простою грошей заборонено, а винагорода за справжню діяльність — ні.
Правки ABA перемістили б цей рядок, розширили заборону за межі замінників депозиту до звичайних механізмів використання стейблкоїнів і залишили регуляторам та позивачам вирішувати, чи є звичайна знижка для мерчанта справжніми банківськими відсотками. Відновлення вже узгодженого компромісу зараз, мовою, ширшою, ніж це вимагає мета, — це не технічна корекція. Давайте приймемо компроміс.
Чіткість надає банкам найширші нові законодавчі повноваження з 1999 року, коли був прийнятий закон Греттма-Ліч-Блілі: зберігання, стейкінг, кредитування, платежі, кліринг та маркет-мейкінг. Найбільше вигоди отримають місцеві банки, оскільки спільні блокчейн-інфраструктури дозволяють інституції з капіталом у 500 мільйонів доларів конкурувати на тих самих умовах, включаючи глобальні платежі, з інституцією в 3 трильйони доларів, і саме вони залишаться тими, хто фінансує місцевий ресторан, сільськогосподарське господарство та першу іпотеку. І Америка виграє. Регульований долар, який розраховується за кілька секунд і з низькими витратами, означає, що американські сім’ї та малі підприємства платять менше за переказ коштів, ринок казначейських облігацій отримує стійкий новий джерело попиту, а долар, а не валюта іншої країни чи нерегульований офшорний токен, стає стандартною одиницею обліку для наступного покоління фінансів. Банки зможуть створити багато цього — саме тому Конгрес надав їм таке право.
Роб і я вважаємо, що Сполучені Штати можуть бути як банківською, так і криптовалютною столицею світу. Ми ближчі до цього, ніж будь-коли раніше. Давайте приймемо Clarity, разом працюватимемо над правилами і зберігатимемо долар на центральній ролі в системі, яку ми всі збираємося побудувати.