SpaceX переживає найважливіший тиждень після виходу на ринок. Перший звіт про прибутки перевірить потенціал трьох основних напрямків бізнесу, майже сто мільярдів доларів акцій набудуть ліквідності, і потенційний тиск на продаж зростає. Після значного корекційного спаду чи зможе акція відновити ринкову впевненість?
SpaceX (SPCX.O) оголосить перший фінансовий звіт після лістингу після закриття ринку акцій США у вівторок. Цей звіт вперше представить інвесторам на відкритому ринку дані про діяльність компанії з ракетою Starship, супутникового інтернету Starlink та бізнесу з штучним інтелектом, а також стане ключовим моментом для оцінки її оцінки в 1,5 трильйона доларів США.
З моменту першої торгівлі 12 червня ціна акцій SpaceX претерпіла значне корекційне падіння. Ринкова капіталізація компанії скоротилася більше ніж на 500 мільярдів доларів США, а ціна акцій вже четвертий тиждень поспіль падає і зараз на 50% нижча від максимуму у 225,64 долара, зафіксованого 16 червня.
На закритті в понеділок ціна акцій SpaceX становила 114,53 долара США, що на 15% нижче за ціну випуску на IPO — 135 доларів США. Раніше SpaceX здійснила найбільше IPO в історії США, але після лістингу її виступ швидко погіршився.
Джей Рітер, експерт з ІПО зі школи бізнесу Уоллінгтон Університету Флориди, сказав, що аналітики з Уолл-стріт зосередяться на таких конкретних показниках, як фінансові дані, тоді як звичайні інвестори можуть бути більш під впливом ключових заяв у телефонних конференціях керівництва.
Для SpaceX ринок цікавиться не лише квартальним прибутком, а чи здатна компанія довести, що довгострокова історія зростання перетворюється на реальні бізнес-результати.
Ключ до зростання доходів: чи зможе Starlink продовжити підтримувати розширення бізнесу
SpaceX отримала дохід у розмірі 18,7 млрд доларів США минулого року, але одночасно зафіксувала чистий збиток понад 4,9 млрд доларів США. На відміну від таких великих технологічних компаній, як Microsoft та Alphabet, поточна оцінка SpaceX не базується на зрілих показниках прибутковості.
На основі минулих доходів, коефіцієнт ціна/продажі SpaceX становить приблизно 70 разів; компанія все ще перебуває на етапі масштабних капітальних інвестицій, витрачаючи десятки мільярдів доларів готівки щокварталу, а розмір боргу майже вдвічі перевищує обсяг готівки.
Тому інвестори спочатку звертають увагу на швидкість зростання доходів та на те, чи зможе бізнес супутникового інтернету Starlink продовжувати залишатися основним джерелом зростання.
Мелісса Отто, керівник досліджень у S&P Global Visible Alpha, очікує, що дохід SpaceX за другий квартал досягне 6,9 млрд доларів США, що в основному обумовлено бізнесом Starlink. Вона зазначила, що зростання бізнесу з підключення допоможе компенсувати операційні втрати, пов’язані з космічними дослідженнями та штучним інтелектом компанії.
Зростання кількості користувачів Starlink також стане ключовим пунктом фінансового звіту. Аналітик з акціями SpaceX в Morningstar Ніколас Оуенс передбачає, що кількість користувачів Starlink зросте на 93% у 2026 році, що нижче за 229% у 2025 році.
Наразі Starlink є єдиним прибутковим напрямком у SpaceX. Ринок сподівається визначити за цим звітом, чи зможе цей супутниковий інтернет-бізнес і надалі забезпечувати фінансування розширення компанії та майбутніх інвестицій.
Чи може бізнес штучного інтелекту стати другою кривою зростання?
Крім Starlink, бізнес штучного інтелекту є ще однією великою увагою цього звіту про фінансові результати.
SpaceX робить ставку на інфраструктуру та сервіси моделей ШІ, сподіваючись сформувати нові джерела доходу за рахунок обчислювальних ресурсів, центрів обробки даних та чат-бота Grok.
Згідно з цінними паперами, дохід від штучного інтелекту SpaceX за перші три місяці 2026 року склав 818 мільйонів доларів США. Цей відділ зараз відповідає за розширення обчислювальних можливостей ШІ, включаючи дослідження щодо розгортання центрів обробки даних у космосі та підвищення продуктивності Grok, розробленого xAI.
SpaceX придбала xAI у лютому 2026 року, зробивши штучний інтелект важливою частиною майбутньої стратегії компанії.
Інвестори також будуть стежити за планами компанії після придбання AI-стартапу Cursor. Угода на суму близько 60 мільярдів доларів США очікується на завершення у третьому кварталі, але все ще потребує схвалення регуляторів.
Тим часом SpaceX намагається отримувати дохід, надаючи обчислювальні потужності, а не лише комерціалізуючи AI-моделі.
Раніше компанія уклала угоду з Google щодо постачання обчислювальних потужностей для ШІ, що очікується принесе приблизно 920 мільйонів доларів США місячного доходу. Раніше Anthropic також оголосила про використання всіх обчислювальних потужностей центру даних Colossus 1 SpaceX у Мемфісі, Теннессі, а Reflection AI уклала угоду з SpaceX щодо надання обчислювальних ресурсів.
Це означає, що майбутня стратегія SpaceX у сфері ШІ може полягати не лише у конкуренції з OpenAI та Anthropic щодо здатності моделей, а у створенні диверсифікованої моделі доходу через інфраструктуру обчислювальних потужностей, центри обробки даних та послуги ШІ.
Ріт вказав, що якщо SpaceX зможе масштабувати бізнес з штучним інтелектом, ця галузь може стати одним із важливих джерел доходу в найближчі роки разом із Starlink та наземними центрами обробки даних.
Starship вирішив довгострокову логіку оцінки
Крім фінансових звітів, інвестори звернуть увагу на ключовий актив довгострокової історії зростання SpaceX — Starship.
Starship — це нове покоління повністю повторно використовуваних ракет, розроблених SpaceX. Якщо проект буде успішним, компанія очікує значного зниження витрат на космічні перевезення, що сприятиме розгортанню супутників Starlink, розвитку оборонних бізнес-напрямків та майбутніх проєктів орбітальних AI-обчислень.
SpaceX у документах IPO зазначила, що якщо Starship не зможе забезпечити повну повторну використовуваність або швидкий цикл підготовки, компанія може зіткнутися зі збільшенням витрат на один запуск, повільнішим розгортанням великих супутників, збільшенням потреби у капіталі та пошкодженням репутації бренду.
7 липня о 24-й годині місцевого часу SpaceX виконала 13-й тестовий політ Starship. Під час цього польоту ракета висотою близько 400 футів злетіла з бази Starbase у Техасі, США, а бустер Super Heavy відділився від корабля і повернувся до Мексиканської затоки.
Проте SpaceX повідомила, що під час повернення бустера було спробовано повторне запалювання для м’якого приземлення, але успішно запустилися лише частини двигунів, що призвело до жорсткого приземлення.
Аналітична компанія Bernstein вважає, що Starship є одним із найважливіших факторів, що обґрунтовують високу оцінку SpaceX. Компанія зазначає, що компанії потрібно вирішити проблеми з постачанням чіпів, регуляторними схваленнями та розвитком обчислювальних потужностей.
Оскільки SpaceX планує побудувати орбітальний центр обробки даних, що вимагає великої кількості передових процесорів, а кожен запуск Starship потребує схвалення Федеральної авіаційної адміністрації США, ці фактори впливатимуть на швидкість майбутнього розширення компанії.
Перевірка звітності та закінчення періоду блокування акцій: чи зможе ціна акцій відновити імпульс?
Після публікації фінансових результатів SpaceX ринок зустріне тиск від розблокування акцій.
У четверг за місцевим часом закінчується період блокування акцій компанії, і більше 9,11 мільярда акцій стануть доступними для торгівлі, що відповідає ринковій капіталізації приблизно 100 мільярдів доларів США. Ранні інвестори отримають можливість продати свої акції, що може збільшити тиск на пропозицію на ринку.
Тим часом, короткі позиції вже почали ставити на падіння ціни акцій SpaceX. За даними S3 Partners, станом на минулий п’ятницю прибуток інвесторів, що продали SpaceX коротко, становив близько 8,3 млрд доларів США. Голова досліджень агентства Метью Унтерман зазначив, що це один із найбільш агресивних коротких розміщень, які коли-небудь спостерігалися перед першим звітом великої технологічної компанії після IPO.
Проте деякі аналітики вважають, що падіння цін акцій навпаки створює можливості для довгострокових інвестицій.
Аналітик New Street Research Бен Харвуд сказав, що SpaceX має великий потенціал зростання та сильні бар’єри для входу, і поточна корекція може стати нагодою для довгострокових інвесторів.
Партнер та старший директор-менеджер Yorkville Advisors Ден Айвс вважає, що рух цін на акції SpaceX в кінцевому підсумку залежатиме від стратегічних сигналів, які Елон Маск надасть під час фінансової телефонної конференції.
Він сказав, що інвестори роблять ставку на довгострокове бачення SpaceX, тому компанії потрібно встановити цілі, які можна досягти в короткостроковій перспективі, щоб підтвердити виконуваність шляху майбутнього зростання.
Для SpaceX цей перший звіт про доходи після виходу на біржу має значення не лише в тому, щоб оголосити квартальні доходи та прибуток, а й у відповіді на ключове питання: чи зможе компанія вартістю 1,5 трильйона доларів, яка ґрунтується на Starlink, Starship та баченні штучного інтелекту, поступово перетворити майбутні історії на реальні готівкові потоки.