Коли найпотужніші чіпи Nvidia вже важче отримати, ніж бронювання столика в Dorsia, останнє, що потрібно було CoreWeave та Nebius, — це ще один важковаговий, який вирішив перестрибнути чергу.
Ексклюзивна партнерська угода SpaceX з Nvidia щодо побудови своєї інфраструктури штучного інтелекту може перевести ракетну компанію Ілона Маска на «перше місце в черзі» щодо виділення чіпів, за даними аналітиків Bernstein. Це проблема для так званих неоклаудів — нових хмарних провайдерів, зосереджених на ШІ, чиї цілі бізнес-моделі залежать від отримання чіпів Nvidia раніше за всіх інших.
Черга GPU стала довшою
У початку серпня SpaceX оголосила, що виключно використовуватиме чіпи Nvidia для задоволення своїх потреб у обчисленнях з використанням ШІ. CoreWeave та Nebius отримали від Nvidia інвестиції у розмірі $2 млрд у вигляді акцій, історично такі інвестиції супроводжувалися неявною перевагою пріоритетного доступу до найсучаснішого обладнання Nvidia. Обидві компанії були серед перших, хто впровадив передові платформи, такі як GB200 NVL72 та системи на основі Blackwell, що надало їм конкурентну перевагу над гіперскалерами, які розподіляють закупівлі чіпів між кількома виробниками.
Обидва CoreWeave та Nebius націлені на досягнення більше ніж 5 ГВт потужності для обчислень ШІ до 2030 року. Такий масштаб вимагає стабільного, передбачуваного потоку GPU наступного покоління. Будь-яка затримка отримання нового сіліцію не просто уповільнює розширення, а й створює ризик втрати клієнтів на користь конкурентів, які здатні забезпечити обчислювальну потужність вчасно.
Чому Nvidia любить цю угоду
Bernstein підвищила цільову ціну на SpaceX з $239 до $248 після публікації фінансових результатів за другий квартал 2026 року, посилаючись на перспективи доходів від ШІ як на ключовий фактор. Акції Nvidia також відреагували позитивно на оголошення про партнерство.
Але Nvidia веде деликатну балансувальну гру. Компанія інвестувала мільярди в CoreWeave та Nebius саме тому, що ці неоклауди слугують каналами розповсюдження обладнання Nvidia в ширшій економіці ШІ. Малі та середні компанії ШІ, які не можуть вести прямі переговори з Nvidia, залежать від неоклаудів для отримання доступу до кластерів GPU. Якщо CoreWeave та Nebius не зможуть швидко масштабуватися через те, що чіпи перенаправляються до SpaceX, цей нижчестоячий попит залишиться незадоволеним, і загальний ринок Nvidia скоротиться на краях.
Стиснення neocloud
CoreWeave та Nebius займають особливе положення в стеку інфраструктури ШІ. Вони не є гіпермасштабними провайдерами, як AWS, Google Cloud або Azure, які мають кредитне плече для розробки власних чіпів та переговорів з позицій величезного масштабу. Натомість неоклауди відрізняються тим, що пропонують спеціалізовані хмари GPU, оптимізовані саме для завдань ШІ, фактично роблячи ставку на всі ресурси на дорожній карті Nvidia.
Загальний ланцюг постачання GPU залишається обмеженим, незважаючи на зусилля Nvidia щодо збільшення виробництва. Здатність TSMC до просунутого упакування, зокрема технологія CoWoS, необхідна для збирання найбільш просунутих чіпів Nvidia, залишається постійним обмеженням. Додавання клієнта розміром SpaceX до списку пріоритетів робить розрахунки складнішими для всіх інших, а не простішими.