SpaceX наближається до того, що може стати найбільшим IPO
Цей зсув має значення, оскільки, за повідомленнями, SpaceX розглядає надзвичайно великий роздрібний лот. Reuters зазначив, що компанія може виділити до 30% IPO для роздрібних інвесторів, що значно перевищує звичайний діапазон 5–10%, який спостерігається при багатьох великих лістингах. Основна частина цього лоту, як очікується, буде направлена на клієнтів з високим рівнем активів і приватними коштами, яких обслуговують інвестбанки, тоді як залишок роздрібного сегменту, що керується самостійно, зараз став об’єктом конкуренції між брокерами.
Рішення, схоже, пов’язане зі структурою угоди, а не лише з попитом клієнтів. Morgan Stanley є головним підписантам на IPO SpaceX, а ETrade є частиною брокерської платформи Morgan Stanley. Це надає ETrade прямі переваги, оскільки підписанти часто направляють роздрібний попит через власні канали. Reuters повідомив, що така внутрішня структура може витіснити Robinhood і SoFi, навіть хоча обидві фірми стали регулярними учасниками високопрофільних IPO.
Чому E*Trade має перевагу
Позиція ETrade походить від її зв’язку з Morgan Stanley, яка придбала цю платформу у 2020 році. Reuters повідомив, що Morgan Stanley, ймовірно, буде спрямовувати велику частину дрібних роздрібних замовлень США через ETrade, дотримуючись моделі, яку вона використовувала у попередніх угодам. Ця угода дозволить лідируючому підписувачу зберігати більшу частину роздрібного потоку в межах власної мережі.
Fidelity також має встановлену базу роздрібних клієнтів і продовжує переговори щодо ролі дистриб’ютора, згідно з Reuters. Це створює додатковий тиск на Robinhood і SoFi, які не пов’язані з інвестбанками-підписантами. Поки ці компанії продовжують шукати місце в пропозиції, їхня позиція здається слабшою, оскільки SpaceX надає пріоритет брокерам, пов’язаним з основною банківською групою угоди.
Ця структура допомагає пояснити, чому акції Robinhood під тиском після звіту. Якщо Robinhood втратить доступ до розподілу роздрібних інвесторів у такому великому лістингу, вона пропустить помітну ринкову подію, яка могла б стимулювати торгівлю та залучення клієнтів. SoFi стикається з тією ж проблемою, оскільки обидві фірми намагалися отримати місце в одній з найбільш очікуваних публічних пропозицій за роки.
IPO SpaceX піднімає ставки
Роздрібна битва відбувається на тлі дуже великої пропонованої лістингу. Звіти свідчать, що SpaceX планує зібрати $75 мільярдів при оцінці близько $1,75 трильйона. Якщо лістинг буде завершено на цих умовах, він перевищить IPO Saudi Aramco на $29 мільярдів і ввійде до числа найбільших публічних пропозицій в історії фінансів.
Така оцінка також віднесе SpaceX до числа найцінніших публічних компаній відразу після лістингу. Це робить доступ для роздрібних інвесторів важливішим, ніж зазвичай, оскільки участь брокерів у угоді такого розміру може впливати на зростання клієнтів, потік замовлень та видимість бренду. SpaceX також очікується, що приверне сильний попит завдяки величезній аудиторії роздрібних інвесторів Ілона Маска та профілю компанії на ринках запуску, супутників та оборони.
Згідно з повідомленнями, компанія націлена на лістинг у кінці цього року, причому деякі звіти вказують на можливу подачу документів у квітні та вікно дебюту у червні. Reuters зазначив, що плани роздрібного розподілу ще не є фінальними і можуть змінитися, тому Robinhood і SoFi офіційно не виключені.
Зміна правил Nasdaq може збільшити попит
Ще одним фактором, що підтримує інтерес до IPO, є нове правило Nasdaq, яке може прискорити включення дуже великих лістингів до Nasdaq 100. За цією зміною компанії з ринковою капіталізацією, що входять до топ-40 учасників Nasdaq-100, можуть бути додані протягом 15 торгівельних днів після лістингу. Це значно швидше, ніж раніше — приблизно три місяці.
Для SpaceX це має значення, оскільки включення до індексу може спричинити зобов’язане купівлю з боку індексових фондів та ETF, які відстежують Nasdaq-100. Якщо SpaceX вийде на ринок близько до звітної оцінки в $1,75 трлн, вона, ймовірно, швидко відповідатиме новим правилам. Ця перспектива додає ще одну причину, чому ролі брокерів привертають увагу.
Robinhood і SoFi офіційно не виключені, і Reuters зазначив, що плани ще не є фінальними. Обидві компанії продовжують переговори з SpaceX і все ще можуть отримати частину роздрібної продажу. Незважаючи на це, поточний напрямок свідчить про те, що канали, пов’язані зі підписниками, можуть домінувати у виділенні менших партій.