Перший термін блокування акцій після початкового публічного пропозиції (IPO) SpaceX закінчується 6 серпня, коли на ринок вийде приблизно 912 мільйонів акцій, що підвищить частку вільно обігових акцій з менше ніж 5% до приблизно 12%, а розмір коротких позицій вже зріс до 34%, що посилює занепокоєння ринку щодо короткострокового тиску на ціну акцій.
(Попередній контекст: SpaceX коротка позиція 24,6 мільярда доларів США обігнала Tesla, до публікації фінансового звіту за серпень та закінчення періоду блокування залишилося 8 днів)
(Додаткова інформація: Нові розробки щодо IPO SpaceX Маска: чотири банки обговорюють деталі публічного розміщення)
SpaceX розміщення тривало лише шість тижнів, і зворотний відлік до першого зняття обмежень на продаж наближається до фінішу. Британська газета Financial Times аналізує, що перші обмеження на продаж закінчуються 6 серпня і стосуються приблизно 912 мільйонів акцій — майже вдвічі більше, ніж поточна кількість акцій у вільному обігу.
Кількість обігових акцій подвоїлася, а відсоток доступний для торгівлі збільшився з 5% до 12%
Наразі на ринку доступно для торгівлі менше 5% акцій SpaceX, після закінчення першого періоду блокування частка у вільному обігу зросте до приблизно 12%. «Фінансовий таймс» зазначає, що закінчення терміну блокування в середньому може призвести до падіння ціни акцій приблизно на 1,5%, але реальний вплив залежить від обсягу продажів інвесторами та попиту на ринку.
На відміну від деяких компаній, що випускають акції на IPO, які звільняють усі обмежені акції через 180 днів одразу, SpaceX застосовує поступовий механізм звільнення. Перші 20% акцій можна продавати відразу після публікації першого фінансового звіту у вівторок, а наступні частини будуть звільнятися протягом наступних місяців. Залишок 28% великих пакетів акцій буде випущений лише після публікації SpaceX фінансових результатів за третій квартал, а обмеження на продаж для Елона Маска та деяких ключових інвесторів триватиме цілий рік.
Переваги та ризики поступового звільнення
The Financial Times порівнює структуру розблокування SpaceX зі стандартними практиками IPO. Традиційне розблокування з обмеженням на 180 днів схоже на «одразу зірвати пластир», що закінчується після короткого періоду болю, тоді як поступове розблокування — це як «повільне зняття», коли тиск менший щодня, але тривожність може тривати довше.
Логіка SpaceX та підписників щодо створення такої структури очевидна: уникнути одночасного вливу великої кількості акцій на ринок, що може висосати ціну. Але проблема полягає в тому, що занепокоєння ринку щодо потенційного продажного тиску також продовжується: як тільки інвестори засвоюють одну хвилю розблокування, вони повинні готуватися до наступної.
Short positions continue to surge
Поступове звільнення не зменшило ринкової напруги. За даними Bloomberg, короткі позиції зросли до 34% від загального обігу. Ціна акцій SpaceX впала до близько 108 доларів США, що на половину нижче історичного максимуму, зафіксованого шість тижнів тому.
Раніше повідомлялося, що номінальна сума коротких позицій по SpaceX становить приблизно 23,6 мільярда доларів США, що перевищує Tesla, і робить її одним із найбільших об’єктів коротких ставок на ринку акцій США.
Досягнення ціни акцій дозволяє розблокувати раніше
Варто зазначити, що SpaceX включила у структуру розблокування умови, прив’язані до ефективності: якщо ціна акцій досягне 130% від ціни IPO, додаткова партія акцій може бути розблокована раніше. Такий механізм безпосередньо пов’язує інтереси внутрішніх осіб з результатами на відкритому ринку — це не просто продаж акцій і вихід з гри; чим краще показники ціни, тим легше досягти умов розблокування.
