Уявіть, що ви купуєте будинок у районі, де за одну ніч раптово з’являється на 143% більше будинків у продажі. Саме така ситуація чекає акціонерів SpaceX у четвер, коли 911,5 мільйона акцій, оцінених у $101–123 млрд, вперше стануть торгівельними.
Це найбільший одноденний розблокування акцій в історії публічних лістингів у США. І це відбувається в момент, коли акції компанії вже під тиском після падіння на до 11% у премаркеті після першого в історії звіту про прибутки.
Що саме відбувається
SpaceX вийшла на біржу 12 червня 2026 року, встановивши ціну акцій на рівні 135 доларів США за кожну. IPO було структуровано обережно, спочатку було запущено лише 5% загальної кількості акцій.
Компанія опублікувала свій перший квартальний звіт про прибутки 4 серпня, що спричинило початок першої фази поступового закінчення періоду блокування. З 6 серпня співробітники, ранні інвестори та венчурні капіталісти можуть продавати 20% своїх кваліфікованих акцій на відкритому ринку.
Ці 911,5 мільйона акцій відповідають приблизно 143%-му зростанню торгівельного флоату — кількість акцій, доступних для торгівлі на публічних біржах, майже подвоїться за один день.
Фон прибутків робить це гіршим
Звіт про фінансові результати SpaceX за другий квартал 4 серпня перевищив очікування з виручки. Але інвестори звернули увагу на дві незручні деталі: високі капітальні витрати та тиск на вільний готівковий потік. Акції впали до 11% під час премаркет-торгівель 5 серпня, наступного дня після публікації звіту.
SpaceX також повідомила про нереалізований збиток у розмірі 540 мільйонів доларів США на своїх криптовалютних активах у другому кварталі. Компанія повідомила, що не здійснювала продажів bitcoin у цей період, що означає, що вона тримає ці збитки.
Архітектура блокування є незвичайною
Початкове розміщення лише 5% акцій було незвично малим. Четвергове випускання — це перше з кількох запланованих траншів, і додаткові акції стануть торгівельними у наступних місяцях.
Одна транша, яка не потрапить на ринок: умовний випуск, пов’язаний зі збереженням ціни акцій вище $175,50. Оскільки акції SpaceX не тримали цього рівня, додаткові акції залишаються заблокованими.
Власні значні активи Елона Маска залишаються заблокованими до середини 2027 року.
Що це означає для інвесторів
Огірний масштаб — більше $100 млрд у нових торгівельних акціях — робить це справді безпрецедентним випадком. Передбачувані позиції трейдерів перед подією у четвер вже були значними.
Нереалізований збиток SpaceX у розмірі 540 мільйонів доларів США на bitcoin представляє значну експозицію до класу активів, який залишається волатильним і все більше підлягає увазі інституційних інвесторів.
З додатковими траншами акцій, запланованими до випуску, та розблокуванням активів Маска в середині 2027 року, четвер — це початок набагато довшої історії ліквідності.