Двократний довгий ETF на SK Hynix падає на 83% на тлі ринкової волатильності

29 числа акції корейської напівпровідникової компанії SK Hynix в ході торгів різко впали, знизившись більше ніж на 19%, що стало найбільшим падінням в історії. На гонконзькому ринку акцій «Південний подвоєний довгий Hynix» в ході торгів спадали більше ніж на 28%, а на закритті зменшення падіння склало 13,99% — ціна становила 32,70 гонконзьких доларів.

27 липня компанія Southern Dongying оголосила, що її 2-кратні та інверсні продукти, прив’язані до акцій SK Hynix, Samsung Electronics, NVIDIA, Tesla та інших, з 3 серпня офіційно перейдуть на гнучку структуру важелю, при екстремальних ринкових умовах важіль може знизитися до 1,1 або -1,1.

Протягом останнього місяця ціна акцій SK Hynix значно впала. 25 червня ціна акцій компанії на корейському ринку досягла максимуму на рівні 2 987 000 корейських вон за акцію; після цього вона постійно знижувалася, і на закритті 29 липня акції SK Hynix торгувалися по 1 401 000 корейських вон за акцію, що на 50 % нижче високої точки.

Падіння «Південного подвоєного довгого Хілайса» було ще більш різким: з високого рівня 193,65 гонконгських доларів 25 червня до закривальної ціни 32,70 гонконгських доларів 29 липня — падіння на 83%.

Відкриті дані показують, що «Південний подвоєний довгий Hynix» повна назва — щоденний левериджний продукт (2x) Southern DWS Hynix (китайська акція: 07709), випущений та управлінний компанією Southern DWS Asset Management Limited (далі — Southern DWS), який офіційно був зареєстрований на Гонконгській фондовій біржі 16 жовтня 2025 року.

Ринкова ціна фонду зросла з 17,5 гонконгських доларів на початку року до високого рівня 193,65 гонконгських доларів, що становить зростання більше ніж у 10 разів. Після корекції протягом майже місяця «Двократний довгий ETF на Hynix» повернувся до рівня ціни кінця лютого цього року.

За повідомленнями ЗМІ, генеральний директор Southern Dongsing Дін Чень на заході 16 липня цього року сказав, що продукт з подвоєним плечем на SK Hynix, запущений Southern Dongsing, став першим у світі, і за вісім місяців після запуску станом на червень цього року його обсяг досяг 130 мільярдів гонконгських доларів, ставши найбільшим у світі продуктом з плечем на окрему акцію.

Разом із падінням ринкових цін розмір активів фонду також «скоротився». Останні дані показують, що 29 липня його активи склали лише 31,9 млрд гонконгських доларів, зменшившись майже на 100 млрд гонконгських доларів за місяць — на понад 70% від пікового рівня.

29 липня SK Hynix опублікувала фінансові результати за другий квартал 2026 року. За даними, виручка компанії за квартал склала 79,32 трильйона вон (приблизно 368,838 мільярда юанів), що на 257% більше, ніж у попередній період, але нижче очікувань ринку у 84 трильйони вон; операційний прибуток становив 60,54 трильйона вон (приблизно 281,511 мільярда юанів), що збільшилося на 557% у порівнянні з попереднім періодом, але також нижче очікувань у 64 трильйони вон; чистий прибуток склав 93,92 трильйона вон (приблизно 436,728 мільярда юанів), що збільшилося більше ніж у 12 разів у порівнянні з попереднім періодом.

За повідомленням Yonhap, під час телефонної конференції після публікації фінансових результатів SK Hynix відповіла на занепокоєння щодо зменшення інвестицій у інфраструктуру штучного інтелекту: «З урахуванням тривалої конкуренції між постачальниками хмарних послуг та розширенням їхніх послуг, ми очікуємо, що інвестиції в інфраструктуру ШІ залишаться стабільними та постійними після наступного року».

Щодо переговорів щодо цін на високопропускну пам’ять (HBM) на наступний рік, SK Hynix заявив: «У зв’язку з угодами, конкретні ціни та деталі важко розголошувати», і додав: «Ми зараз ведемо переговори з основними клієнтами щодо обсягів поставок та цін, і на основі міцного попиту клієнтів переговори йдуть успішно».

За повідомленнями, дослідник Future Asset Securities Кім Сікхван сказав: «Виручка, операційний прибуток і операційна маржа SK Hynix за минулий квартал не досягли очікувань ринку.»

За повідомленням Reuters, компанія зменшила занепокоєння ринку щодо можливого надлишку пропозиції через розширення виробництва, заявивши, що буде динамічно регулювати обсяги інвестицій залежно від ринкового попиту.

SK Hynix зазначає: «Великі технологічні компанії продовжують інвестувати в інфраструктуру штучного інтелекту, і попит на нові поставки постійно зростає. Дохід від послуг штучного інтелекту буде продовжувати підтримувати відповідні капітальні вкладення, тому тренд зростання попиту на чіпи пам’яті, ймовірно, продовжиться.»

У доповіді з посиланням на аналітиків зазначається, що довгострокові угоди про поставки хоч і дозволяють компаніям краще прогнозувати майбутні потреби, але також обмежують простір для підвищення цін на продукцію в короткостроковій перспективі, що є одним із факторів, що призвели до того, що результати цієї компанії не відповідали очікуванням.

Аналітик додав, що частка бізнесу SK Hynix з високосмуговою пам’яттю (HBM) вища, але зростання цих чіпів було меншим, ніж у традиційних чіпів пам’яті.

24 липня Гонконгська комісія з цінних паперів та фінансових послуг опублікувала переглянуту версію «Повідомлення щодо лістингових структурованих фондів» (下稱 «Повідомлення»), яке встановлює вимоги до лістингових структурованих фондів, включаючи важелеві та зворотні продукти.

Для продуктів з важелем та зворотними продуктами встановлено додаткові вимоги: продукти з важелем, розмір яких значно коливається від ринкових умов, повинні використовувати гнучкий механізм важелю, тобто щоденний коефіцієнт важелю може динамічно регулюватися, але не повинен перевищувати встановлені верхні межі важелю (зазвичай діапазон важелю становить від 2 до -2). Після закриття кожного торгового дня видавець повинен оприлюднити цільовий коефіцієнт важелю на наступний торгowy день на офіційному сайті продукту та сайті Гонконгської біржі.

У циркулярі зазначається, що кредитні та зворотні продукти є інструментами для короткострокової торгівлі і мають зовсім іншу орієнтацію, ніж традиційні довгострокові інвестиційні фонди (ETF); у Гонконзі назви таких продуктів, схвалених Комісією з цінних паперів та фінансових послуг, не можуть містити слово «ETF» і повинні називатися «кредитним продуктом» або «зворотним продуктом»; у назві обов’язково має вказуватися кратність кредиту/зворотності та додаватися слово «щодня», щоб попередити про щоденну перебалансування.

Відповідно до нових правил, Southern Dongying оголосив 27 липня, що його 2-кратні та інверсні продукти, прив’язані до акцій SK Hynix, Samsung Electronics, NVIDIA, Tesla та інших, з 3 серпня офіційно перейдуть на гнучку структуру важелю: у екстремальних ринкових умовах важіль може бути знижений до 1,1 (для інверсних продуктів — до -1,1), а також буде змінено назви продуктів.

Знімок екрану з офіційного сайту Southern Dongying

Го Йімін, директор з інвестиційних консультацій Ju Feng Investment Consulting, сказав China News Service: «Раніше продукти з 2-кратним плечем незалежно від волатильності базових активів чи напруженості ринкової ліквідності щодня збільшували зміни на 2 рази. Якщо важливі акції зазнавали різких коливань за один день, відкриті позиції фонду швидко досягали максимуму, і маркет-мейкери, щоб контролювати ризики, мусили пасивно закривати позиції. Це призводило до сильного розходження між чистою вартістю продукту та рухом базових акцій, а також до стрімкого падіння премії — усі ризики несли інвестори та емітенти».

«Після переключення на гнучкий механізм плечі, продукт зберігає верхню межу плечі у 2 рази, але щодня фонд може знижувати фактичне плече залежно від активності угод з окремими акціями, залишку обсягу свопів та внутрішньоденних коливань. У екстремальних ринкових умовах плече може знизитися до 1,1 разів. Крім того, було введено обов’язкові вимоги щодо щоденного розголошення поточного плеча та попередження про зміну назви продукту, що вказує на змінність плеча», — сказав Го Їмін.

За думкою Го Їміна, у порівнянні зі старою механікою, емітенти значно зменшили ризики функціонування під час екстремальних ринкових умов та зменшили масштабні відхилення цін від номіналу. Для звичайних інвесторів найбільшою зміною є те, що еластичність прибутку та збитків більше не є постійною: у періоди сильних ринкових коливань розміри зростання та падіння будуть значно нижчими, ніж раніше фіксовані два рази. Це означає, що інвестори більше не можуть використовувати попередні прогнози з фіксованим двократним плечем — щодня перед торгівлею необхідно звертати увагу на розголошену фактичну леверидж-ставку за день.

Го Йімін попереджає, що цей тип продуктів підходить лише для короткострокових угод, а не для середньо- та довгострокового тримання; інвесторам слід звертати увагу на ризики.

Цей матеріал надійшов із офіційного аккаунту WeChat «China News Weekly» (ID: jwview), автор: Вей Вей