Південнокорейські кредитні ETF-фонди показали зниження обсягу торгівлі на 90% після регуляторного втручання

За повідомленням HX Finance, 7 серпня корейські дрібні інвестори, які здійснювали високолівереджовані угоди з акціями Samsung Electronics та SK Hynix, переходять від історій зростання управлінських компаній до питань стабільності ринку з точки зору регуляторів. З моменту запуску 27 травня перші в Кореї лівереджовані продукти на окремі акції швидко стали одними з найбільш переповнених угод у цьому циклі підйому напівпровідникового сектору корейського ринку. Шістнадцять окремих ETF та два ETN, створених навколо Samsung Electronics та SK Hynix, дозволяють інвесторам робити орієнтовані ставки приблизно у 2 рази на окремі акції. На початковому етапі запуску продуктів спостерігалося підсилення циклу штучного інтелекту та сховищ, що сприяло масовому притоку коштів корейських дрібних інвесторів, а загальна вартість активів корейського ринку ETF тим самим досягла історичного максимуму. Переможцями з боку витрат швидко виявилися Samsung Asset Management та Mirae Asset. За оцінками за розміром чистих активів та ставками, ці лівереджовані ETF на окремі акції за два місяці роботи згенерували майже 3,7 млрд корейських вонів управлінських комісій. Samsung Asset Management, завдяки перевагам у розмірі продуктів KODEX та вищим ставкам, зайняла найбільшу частину, тоді як Mirae Asset отримувала частку за рахунок нижчих ставок. Ранні дані корейських ЗМІ показали, що Samsung та Mirae Asset разом контролюють понад 90% чистих активів цих продуктів, що призводить до подальшої концентрації ліквідності у лідерських продуктах. Проте ця «пирогова» вигода супроводжувалася помітними негативними наслідками. У середині липня Корейська фінансова комісія заявила, що після запуску лівереджованих продуктів на окрему акцію їх ринкова капіталізація та обсяги угод швидко зросли, і частка Samsung Electronics та SK Hynix у KOSPI досягла 52%. Регулятори також зазначили, що волатильність глобальних акцій сховищ значно зросла, а висока волатильність таких акцій, як SK Hynix та Samsung Electronics, поєднана з операціями перебалансування продуктів, може посилювати ринковий шок. Корейські органи швидко посилили правила. З 31 липня мінімальний розмір гарантійних коштів для фізичних осіб, що інвестують у ці продукти, був підвищений з 10 млн до 30 млн корейських вонів, і тепер вони повинні бути виключно готівковими — альтернативні цінні папери були виключені. Крім того, регулятор призупинив запуск нових продуктів, обмежив рекламу та посилив контроль над спредами та освіту інвесторів. Темпи торгівлі вже почали ослаблюватися. Дані корейської біржі показують, що після введення регуляторних обмежень щоденний обсяг угод 16 лівереджованих/зворотних ETF знизився з попередніх приблизно 10–12 трильйонів (пикове значення — 15–20 трильйонів) корейських вон до приблизно 1 трильйона (3–4 серпня), а 5 серпня впав навіть до 919,8 млрд вон (перший раз нижче 1 трильйона). Нещодавно спостереглися легкі ознаки відновлення: 27 липня обсяг угод цих 16 ETF становив близько 745 млрд корейських вон.