Автор оригінальної статті: Zen, PANews
На ринку криптовалют Кореї може встановитися нова ситуація, а баланс між інвесторами та дрібними учасниками зміниться.
14 січня міжнародний індекс KOSPI вперше в історії перевищив рівень 4700 пунктів, досягнувши нового рекорду. Якраз коли біржі КНД відзначали успіх, в країні таємно з'явилася важлива позитивна новина для ринку криптовалют.
Згідно з повідомленням південно-корейських ЗМІ, Комісія з фінансових послуг Кореї (FSC) планує скасувати заборону на інвестування компаній у криптовалюти, яка діяла з 2017 року, і дозволити публічним компаніям та професійним інвесторам брати участь у торгівлях криптовалютами. 6 січня FSC поділилася проектом вказівок на засіданні урядово-приватної робочої групи.
Після дев'ятирічного заборону, підприємства, що торгуються на біржі в Південній Кореї, отримають дозвіл на інвестування
Сутнісно, ці нові правила є продовженням рішень FSC, прийнятих у лютому минулого рокуОпублікуце продовження та подальше конкретизація "Плану розвитку ринку віртуальних активів". За початковим планом, у другій половині минулого року має відбутися пілотне тестування, яке дозволить деяким інституційним інвесторам, що здатні нести ризики, відкрити автентифіковані торгові рахунки для інвестиційних та фінансових цілей.
Цільовою групою, яка отримала дозвіл на участь у пілотному проекті, є приблизно 3500 публічних компаній та підприємств, зареєстрованих як професійні інвестори відповідно до Закону про капіталові ринки, за винятком фінансових установ. FSC зазначає, що професійні інвестори, зареєстровані відповідно до Закону про капіталові ринки, вже мають дозвіл на інвестування в деривативи з найвищим рівнем ризику та волатильності, а ці компанії мають високий попит на бізнес та інвестиції, пов’язані з блокчейном.
Як зазначається у виданні Seoul Economic Daily, FSC планує дозволити кваліфікованим юридичним особам щорічно інвестувати до 5% власного капіталу в криптовалюти. Нові правила також встановлюють межі інвестиційних монет. Їх можна придбати тільки серед криптовалют, що входять до топ-20 за капіталізацією, зосередившись на біткойнах, ETH та інших основних монетах з високою ліквідністю та великим обсягом.
Точні позиції в рейтингу встановлюються на підставі даних, що публікуються кожні півроку альянсом DAXA, який об'єднує п'ять найбільших криптовалютних бірж Південно-Корейської Республіки. Питання про те, чи слід включати в рейтинг стабільну монету, прив'язану до долара США (наприклад, USDT), залишається на розгляді регулятора, офіційної відповіді поки що не надано.
Крім того, у виконанні механізму торгів, біржа зобов'язана розбивати та виконувати крупні криптовалютні угоди частинами, встановлюючи обмеження на розмір окремого замовлення. Іншими словами, великі інструкції на купівлю та продаж мають бути розбиті біржею на менші замовлення, що виконуються поступово, а також вести моніторинг аномальних торгівельних дій, щоб знизити вплив на ринкову ціну та запобігти маніпуляціям та ризикам ліквідності. Цей механізм має на меті забезпечити те, щоб ринок продовжував стабільно функціонувати після вступу інституційних коштів.
Варто відмітити, що положення зазначеного проекту нових правил не є остаточними. FSC зазначає у заявіАкцентувРекомендації все ще перебувають у стадії обговорення, наразі такі ключові деталі, як обмеження інвестицій, інвестиційні активи, ще не узгоджені. За інформацією джерел, FSC очікується, що остаточні рекомендації будуть оприлюднені найраніше у січні-лютому 2026 року. Якщо рекомендації будуть успішно реалізовані, торговельні операції з криптовалютою у підприємств та установ можуть офіційно розпочатися до кінця 2026 року.
Незвичайна структура ринку під впливом обмежувальних політик: радість ритейлерів, відсутність інституцій
Це послаблення заборони на криптоінвестиції підприємств від регулятора в Крузі є значливим поворотом після жорсткого регулювання, введеним у 2017 році.
У 2017 році криптовалюти, якими був біткойн, в Кореї раптово зросли, що призвело до явища "бобового надлишку", зросла спекулятивна активність дрібних інвесторів, а також виникли різноманітні проблеми, такі як ICO, що викликало підозри з боку регуляторів. З іншого боку, уряд КНДР побоювався, що великі грошові кошти можуть утекти через криптоактиви, щоб уникнути регулювання, через контроль за миттєвим перемитанням грошей та запобіганням фінансових злочинів. Тому фінансові органи швидко вжили кількох надзвичайних заходів, серед яких було заборонено участь юридичних осіб у торгівлях криптовалютами.
Дев'ятирічний заборонний період для бізнесу фундаментально змінив структуру участі ринку криптовалют у Південній Кореї. Учасниками торгів на ринку країни фактично заповнені інвестори-ретейлери, тоді як великі інституційні та компанійські кошти залишаються поза межами ринку, що призводить до відносно обмеженого обсягу та активності на ринку Кореї. Водночас деякі інституційні та високоінвестиційні кошти, що намагаються розмістити цифрові активи, обирають переходити до іноземних ринків, шукаючи більш відкритих інвестиційних каналів.
Ринок криптовалют, де переважають ретейл-інвестори, а інституціональні інвестори відсутні, контрастує з відповідними даними зрілого ринку, де інституціональні інвестори мають значний вплив. Таким чином, жорсткі обмеження 2017 року, хоча спочатку ефективно придушували внутрішній спекулятивний бум, також призвели до деякої відірваності північнокорейського ринку від глобальної хвилі інституціоналізації.
Фактично, південнокорейські регулятори за останні кілька років почали поступово послаблювати обмеження на криптовалюту для фінансових установ. Протягом минулих кількох років, з урахуванням того, що цифрові активи поступово стають більш зрілими на глобальному рівні, участь фінансових установ значно зросла, і південнокорейські органи влади почали помічати, що, якщо вони продовжуватимуть дотримуватися старих підходів, вони неодмінно пропустять гарні можливості для розвитку. У стратегії економічного зростання на 2026 рік, оприлюдненій урядом Південної Кореї, зазначено, що цифрові активи явно включені до майбутньої фінансової картини.
З минулої року Південна Корея випробувала послаблення деяких обмежень, наприклад, дозволила некомерційним організаціям та криптовалютним біржам продавати криптоактиви, які вони тримають. Лише тепер, після нових рекомендацій, складених FSC, регулятори нарешті знову відкрили шлях для криптовалютних інвестицій компаній, зробивши суттєві зміни в строгій політиці регулювання, що стало важливою частиною цифрової фінансової стратегії КНДР.
Новий гравець у гру, коли історія DAT опустилася до мінімуму
Південнокорейський ринок криптовалют з давніх пір відомий високим спекулятивним інтересом та азартом серед дрібних інвесторів. Однак те, що тисячі великих компаній і професійних інституцій зможуть вийти з обмежень і вступити до гри як нові важкі гравці, безумовно, викликає багато припущень щодо галузі.
Південнокорейські ЗМІ наводять приклад, що Naver, інтернет-гігант Південної Кореї, який зараз придбав материнську компанію криптовалютної біржі Upbit, має балансовий дохід у розмірі 27 трильйонів вонів, і за теоретичної межі 5% може придбати приблизно 10 000 біткойнів. Величезні інституційні кошти, що потраплять на ринок, значно підвищать ліквідність і глибину національного ринку. У галузі очікують, що це візьме назад південнокорейські кошти, які спостерігали за ринком за кордоном, і легально введе їх у національний крипторинок, підтримуючи розвиток місцевого торгового екосистеми. Після зняття обмежень потенційний обсяг коштів, що можуть потрапити, може досягати десятки трильйонів вонів (понад 100 мільярдів доларів США).
Крім того, у минулому, через заборону великі компанії не могли займатися криптовалютою, що в певній мірі пригнічувало зацікавленість бізнесу у вивченні технологій блокчейну та цифрових активів. Після відкриття очікується, що вітчизняні криптовалютні компанії, стартапи у галузі блокчейну, а також пов'язані з ними галузі, такі як зберігання цифрових активів, венчурне фінансування і ін., отримають непряме підсилення.
Аналіз Cointelegraph вказує, що вхід інституційних інвесторів сприятиме розширенню локальних підприємств і стартапів у галузі криптовалюти в Південній Кореї, а також виникненню корпоративних цифрових гаманців (Digital Asset Treasury, DAT). Крім того, легальне володіння криптовалютою також має підтримати міжнародну співпрацю в галузі блокчейну, залучити закордонні криптовалютні інституції до діяльності в країні та загалом підняти статус Південної Кореї як фінансового центру криптовалюти в Азії.
Однак, стратегія DAT стикатиметься з численними випробуваннями у південнокорейській дійсності. З одного боку, політичні обмеження ускладнюють діяльність корейських «господарських компаній» (treasury companies), оскільки межа інвестицій у розмірі 5% означає низький рівень вкладів у криптовалюту. З іншого боку, серед криптовалютних компаній-господарів на ринку, окрім розташування Strategy, яка є старішою ініціативою, більшість з них зазнали значних збитків через одночасне падіння цін на криптовалюту та акції, що призвело до охолодження інтересу до DAT-нarrative до мінімуму, і глобальні інвестори втратили до цього зацікавленість.
Більш зручні інвестиційні канали зменшують необхідність стратегії DAT. З появою регулюваних інвестиційних продуктів, таких як ETF на біткойн, які ринки світу реалізують, інституційні інвестори та інвестори можуть безпосередньо отримувати прибуток від зростання ціни біткойна через ETF. Оскільки вже існує більш простий і безпечний інструмент інвестування, вони, звісно, не будуть захоплені ідеєю платити премію за те, щоб компанії зберігали монети. Поки що в Південній Кореї також прискорюють випуск ETF на основі біткойна, і найближчим часом, можливо, до кінця цього року, вони офіційно запускаться.
Ще однією неминучою причиною є те, що, за спостереженнями ринку, південно-корейський крипторинок став менш активним у другій половині минулого року, і багато інвесторів звернулися до фондових ринків. На 14 січня індекс КОСПІ досяг рекордного рівня, перевищивши 4700 пунктів, що стало рекордом за всю історію. DAT, звичайно, не може конкурувати з галузями, які мають більш перевірені фундаментальні фактори, такими як напівпровідники, штучний інтелект, суднобудування та оборонна промисловість.
Тим не менш, позитивні сигнали, які випромінює зміна політики Республіки Корея, заслуговують на визнання та очікування. Протягом наступного року, з впровадженням конкретних директив та вдосконаленням законодавства, варто звернути увагу на реальні інвестиційні дії корейських компаній. Проте для криптовалютної галузі важливо не забувати про власні сили: створити нову історію, знову здобути довіру широкого кола корейських інвесторів — це головна задача наразі.