Бенчмарковий індекс KOSPI Південної Кореї щойно показав одну з найбільш драматичних хвиль зростання та падіння за останні роки в будь-якому великому фондовому ринку. Після більш ніж подвоєння в першій половині 2026 року завдяки ненаситному попиту на чіпи пам’яті для ШІ, індекс різко впав наприкінці липня, знищивши приблизно 2,18 трильйона доларів США ринкової вартості за два сесії та зафіксувавши найглибший місячний спад у своїй історії.
30 липня KOSPI зросла на 17,9% за один день — один із найбільших одноденних відновлень в історії будь-якого основного ринку.
Що сталося
Південна Корея, домівка двох світових лідерів у виробництві пам’яті — Samsung Electronics і SK Hynix — стала центром цієї торгівлі. Разом ці дві компанії становлять понад 50% загальної ринкової капіталізації KOSPI.
29 липня KOSPI впав на 12,6% протягом дня, а закрився з падінням на 6%. Причиною стала комбінація розчаровуючих результатів від виробників чіпів та загальних побоювань щодо зниження капітальних витрат на штучний інтелект.
SK Hynix насправді повідомила про шестикратне зростання прибутку, але очікування були вже повністю враховані в цінах, і результати не відповідали тому, чого очікував ринок. Акції SK Hynix впали на 9,6%. Samsung впав на 5,2%.
Продажі не були пов’язані лише з тим, що дві компанії трохи не встигли. До цього додався страх перед зростаючою конкуренцією з боку китайських виробників чіпів, а також невизначеність щодо того, чи зможе великий технологічний сектор підтримувати темпи інвестування в інфраструктуру ШІ.
Результатом стало майже 40-відсоткове зниження від недавнього піку KOSPI, що знищило прибутки, які були накопичені протягом місяців.
Роздрібні трейдери та кредитне плече погіршили ситуацію
Індекс волатильності KOSPI досяг рекордних висот у червні 2026 року, навіть до липневого краху. Борг за маржею на ринку досяг історичного максимуму, коли окремі інвестори масово вкладали кошти у левериджні ставки на виробників чіпів. Коли ціни почали падати, вимоги щодо додаткової маржі призвели до ліквідацій, що дало змогу цінам падати ще більше, що спричинило нові вимоги щодо маржі.
Реалізовані з левереджем ETF на окремі акції, які посилюють щоденну прибутковість окремих акцій у два або три рази, стали надзвичайно популярними серед корейських роздрібних трейдерів, які прагнули максимізувати свою експозицію до торгівлі штучним інтелектом.
Міністр фінансів Ку Юнчхоль публічно вибачився в парламенті через поспішний запуск цих одноакційних плечових ЕТФ. Як відповідь регулятори ввели нові обмеження, включаючи ліміти інвестицій та збільшення витрат на торгівлю плечовими продуктами.
Барометр глобального настрою щодо ШІ
KOSPI став одним із найбільш чутливих індикаторів настрою на ринку ШІ саме через свою концентрацію на мікросхемах пам’яті. Коли Nvidia чхне, Samsung і SK Hynix хворіють пневмонією.
17,9% одноденний відновлення 30 липня підкреслює другий момент: на таких волатильних ринках цінність може з’являтися і зникати з ошелешуючою швидкістю. Інвестори, які купили на спаді закриття 29 липня, отримали майже 18% прибутку за 24 години.
Що це означає для інвесторів
Епізод з KOSPI є випадком ризику концентрації. Коли дві компанії становлять більше половини загальної вартості національного ринку, будь-яке не досягнення прибутку стає системною подією.
Конкурентна загроза з боку китайських виробників чіпів додає довгостроковий негативний вплив. Якщо китайські виробники зможуть закрити розрив у виробництві передових чіпів пам’яті, премія, яка зараз закладена у оцінки Samsung і SK Hynix, може структурно зменшитися, а не лише циклічно.
Для всіх, хто має позиції в активах, пов’язаних з ІІ, стежте за рівнями позикової маржі, очікуваннями прибутку двох виробників чіпів та керівництвом щодо капітальних витрат на ІІ від гіпермасштабних провайдерів. Коли ці три фактори відхиляться від ціноутворення на ринку, KOSPI повідомить вам першим.