Фінансова комісія Республіки Корея (FSC) розробила триетапний план для створення правової та технічної основи для випуску токенізованих цінних паперів — зусилля, яке, якщо буде виконано в термін, прояснить, як ончейн-цінні папери можуть вписатися в існуючу систему ринків капіталу країни.
У прес-релізі, опублікованому в п’ятницю, FSC повідомив, що токенізовані цінні папери отримають офіційне юридичне визнання з 4 лютого 2027 року після оновлення Закону про електронну реєстрацію акцій та облігацій. Ініціатива також передбачає наступний етап — інтеграцію токенізованих випусків та платежів із стейблкоїнами.
Основні висновки
- FSC планує визнати токенізовані цінні папери законно з 4 лютого 2027 року шляхом внесення поправок до Закону про електронну реєстрацію акцій та облігацій.
- Перший етап охоплює правове визнання токенізованих версій обраних інструментів, включаючи певні фонди та облігації, а також нелістовані акції та фракційні інвестиційні цінні папери.
- Другий етап розширить токенізацію, щоб поширити її на всі публічно пропоновані цінні папери.
- Третій етап спрямований на onchain-платіжні потоки, пов’язані зі стейблкоїнами, що свідчить про те, що регулятори вважають стейблкоїни частиною системи розрахунків.
- Перед запуском дорожньої карти FSC збирається співпрацювати з Корейським депозитарієм цінних паперів (KSD) над необхідною інфраструктурою токенізації.
Конкретна дата, спрямована на юридичне визнання
До цього токенізовані цінні папери стикалися з регуляторною невизначеністю у багатьох юрисдикціях — зазвичай пов’язаною з питаннями щодо правового статусу, механізмів переказу та розрахунків. План Південної Кореї намагається видалити щонайменше одну основну перешкоду, пов’язавши визнання токенізованих цінних паперів із конкретним законодавчим розкладом.
FSC заявила, що з 4 лютого 2027 року токенізовані цінні папери будуть визнані цифровими формами цінних паперів після введення в дію запланованого оновлення Закону про електронну реєстрацію акцій та облігацій. Це має на меті привести токенізовану форму в відповідність з юридичною інфраструктурою, яка вже використовується для електронної реєстрації та обробки акцій та облігацій.
Дорожня карта описується як частина реалізації змінених версій Закону про ринки капіталу та Закону про електронні цінні папери, які FSC вважає першою в країні системою токенізованих цінних паперів.
Що охоплюють три фази
Підхід FSC є етапним: він переходить від визнання конкретних інструментів до ширшого застосування, а потім — до більш інтегрованої моделі ончейн-розрахунків.
Перший етап спрямований на включення токенізованих цінних паперів до регуляторної та правової сфери для обмеженого набору продуктів. За словами FSC, юридичне визнання поширюватиметься на токенізовані цінні папери, які включають:
- інституційні грошово-кредитні фонди
- облігації
- не listed акції
- цінні папери з фракційним інвестуванням
Другий етап розширить токенізацію на всі публічно пропоновані цінні папери. Для учасників ринку ця послідовність має значення: вона вказує на те, що емітенти та посередники зможуть спочатку адаптувати операційні та комплієнс-процеси для обмеженого набору інструментів, перш ніж правила потенційно розширяться, щоб охопити ширший спектр публічних пропозицій.
Третій етап є найбільш амбітним і орієнтованим на майбутнє. FSC заявила, що намагається забезпечити onchain-платежі, пов’язані зі стейблкоїнами. Хоча оголошення не деталізує технічні стандарти чи регуляторні обмеження для стейблкоїнів у цьому контексті, той факт, що платежі, пов’язані зі стейблкоїнами, включені у фінальний етап, свідчить про те, що регулятори думають не лише про випуск токенів, а й про робочі процеси розрахунків та кастодії до платежів.
Кроки встановлення правил та роль ринкової інфраструктури
Поряд із законодавчим розкладом, КФС визначила додаткові короткострокові адміністративні завдання. Вона заявила, що планує запропонувати поправки до відповідних підзаконних актів до кінця вересня — крок, який зазвичай визначає, як закон буде функціонувати на практиці, включаючи операційні правила, що регулюють випуск, переказ та відповідність.
Важливо, що FSC також зазначила, що визначить розклад другого та третього етапів після підготовки доповнень, що означає, що пізніші етапи не є остаточно затвердженими до дати визнання 4 лютого 2027 року.
Перед початком дорожньої карти FSC заявила, що працюватиме з Корейським депозитарієм цінних паперів (KSD) над розробкою інфраструктури токенізації, необхідної для цієї рамки. Для інвесторів і компаній це має значення, бо успішна токенізація сильно залежить від готовності основної ринкової інфраструктури — інтерфейсів з реєстрами, підтвердження записів про власність та здатності звітувати про ончейн-діяльність у відповідності зі встановленими процесами ринків капіталу.
Чому дорожня карта свідчить про посилення регуляторного підходу
Це оголошення надходить на тлі того, що корейські регулятори поступово наближаються до визначеного режиму для токенізованих активів. Раніше FSC повідомляла, що опублікує детальні правила щодо токенізованих цінних паперів, щоб включити їх до національної системи ринків капіталу у 2027 році, згідно з повідомленнями про попередню позицію FSC.
Крім того, Південна Корея експериментує з концепціями токенізованого розрахунку поза межами випуску цінних паперів. У квітні Міністерство економіки та фінансів оголосило про пілотний проект з використанням токенізованих депозитів для здійснення урядових операційних витрат, з повномасштабним розгортанням, запланованим на четвертий квартал 2026 року. Ця ініціатива окрема від рамок токенізованих цінних паперів FSC, але підтверджує загальну регуляторну тенденцію: використання токенізації не лише для торгівлі чи випуску, але й потенційно для реальних платежів та операційних переказів.
У сукупності дорожня карта FSC свідчить про те, що Південна Корея намагається поєднати дві пріоритетні задачі, які часто суперечать одна одній у дискусіях щодо токенізації: зберегти правову визначеність традиційних ринків капіталу та одночасно створити простір для блокчейн-представлення та, в кінцевому підсумку, ончейн-платіжних мереж.
В той же час поступова природа плану залишає практичні питання відкритими. Найбільша невизначеність для учасників ринку, ймовірно, полягає у швидкості, з якою будуть рухатися друга та третя фази після розробки підпорядкованих регуляторних актів, а також у технічних та відповідних вимогах, що супроводжуватимуть блокчейн-платежі, пов’язані зі стейблкоїнами.
Для читачів, які стежать за цією сферою, наступними сигналами для відстеження є revisions підпорядкованих регуляторних актів FSC, які мають бути завершені до кінця вересня, та деталі, які з’являться в результаті її координації з KSD — зокрема будь-що, що прояснює, як будуть оброблятися розрахунки, записи зберігання та платіжні потоки, пов’язані зі стейблкоїнами, в рамках оновленої правової основи.
Ця стаття була спочатку опублікована як Регулятори Південної Кореї розробляють дорожню карту токенізованих цінних паперів на Crypto Breaking News – вашому надійному джерелі новин про криптовалюти, новин про bitcoin та оновлень блокчейну.