Звіт Solana за другий квартал: Токенізоване власність перевищило $4,8 млрд, що свідчить про зміну від спекуляцій до розрахунків

Автор: Blockworks

Переклад: Shenchao TechFlow

Глибокий огляд: Solana надала найбільш переконливий доказ на сьогоднішній день — стійкий, не спекулятивний попит закріплюється на ланцюзі. Обсяг торгівлі токенізованими активами у другому кварталі подвоївся до рекордних 5,8 млрд доларів США, причому токенізована власність становить 4,8 млрд доларів США — лише за червень було згенеровано 3,3 млрд доларів США. Одночасно відплив попиту на мем-тікери призвів до падіння REV мережі на 43% до 51 млн доларів США, а доходи від застосунків знизилися на 31%. Ці дві на перший погляд суперечливі цифри насправді розповідають одну й ту саму історію: основи попиту на Solana зміщуються від спекуляцій до розрахунків, від казино до банку. А оновлення Alpenglow, пропозиція SIMD-553 щодо знищення та реформа SIMD-550 щодо інфляції закладають економічну основу для цього зміщення наративу.

Q2 2026 надав найбільш переконливі докази того, що стійкий, неторгівельний попит укорінився на Solana, і його позиція лідера на спот-ринку вже перевершила будь-яку окрему клас активів.

Обсяг торгів токенізованих активів досяг рекордних 5,8 млрд доларів США, що на 114% більше, ніж попередній період, головним чином завдяки токенізованим акціям — 4,8 млрд доларів США, що перевищує рекорд Q1 у чотири рази. Лише в червні обсяг торгів акціями склав 3,3 млрд доларів США, а Solana зараз обробляє приблизно 97% усіх токенізованих акцій у ланцюжку.

Цей ріст відбувся на тлі загального уповільнення галузі та постійного перезавантаження доходів від мем-монет: REV знизився на 43% щодо попереднього кварталу до 51 мільйона доларів США, а дохід від додатків — на 31% до 228,4 мільйона доларів США. Незважаючи на це, другий квартал свідчить, що попит на Solana вже перевищив чисто спекулятивну діяльність.

Незважаючи на чистий вивід у розмірі 3,7 млрд доларів США для BTC і 500 млн доларів США для ETH спот ETP, SOL спот ETP зареєстрував чистий притік у розмірі 120 млн доларів США, що перевищує 113 млн доларів США у I кварталі. Кількість стейкінгованих SOL досягла рекордного рівня 427 мільйонів на кінець кварталу (приблизно дві третини пропозиції). Пропозиція стейблкоїнів залишилася майже незмінною на рівні 16,3 млрд доларів США, обсяги торгівлі на DEX знизилися на 44% у порівнянні з попереднім кварталом до 160,8 млрд доларів США, але у червні відбулося відновлення на 26% у порівнянні з попереднім місяцем, що свідчить про те, що спад активності, ймовірно, вже минув у середині кварталу.

На рівні мережі Solana обробила 9,8 мільярда непідтверджених транзакцій — другий найвищий квартальний показник після рекорду Q1, при цьому медіанна комісія залишилася стабільною на рівні 0,0004 долара США. Тепер увага зосереджена на Alpenglow — найбільшому протокольному оновленні Solana на сьогодні, яке забезпечує час підтвердження 150 мілісекунд, скорочення фазових слотів, більші блоки та стандартний механізм поділу доходів від блоків із стейкера́ми.

Реальна економічна цінність мережі (REV)

Реальна економічна вартість (REV) Solana за другий квартал 2026 року склала 51 мільйон доларів США, що на 43% менше, ніж у попередньому кварталі. Після двох кварталів стабільності близько 90 мільйонів доларів США, REV продовжив падіння, оскільки активність мем-монет, що сприяла піку 2025 року, продовжує зменшуватися: щомісячна REV знизилася з 18,6 мільйона доларів США в квітні до 18,1 мільйона доларів США в травні та 14,3 мільйона доларів США в червні. Зниження було поширеним серед усіх компонентів: пріоритетні комісії знизилися на 45% до 30,8 мільйона доларів США, комісії Jito зменшилися на 50% до 9,9 мільйона доларів США, а голосування та базові комісії разом склали 10,3 мільйона доларів США.

У Q2 було введено SIMD-553 — пропозицію, запропоновану компанією Temporal, розробником Solana, яка суттєво посилить рамки накопичення вартості SOL. Ця пропозиція відновить значущий механізм знищення транзакційних комісій — замінивши частину поточних фіксованих комісій Solana новим ресурсно-орієнтованим механізмом, який буде постійно вилучатися з обігу. У відмінність від поточного знищення, яке стало незначним порівняно з емісією, новий механізм буде масштабуватися разом із використанням та потужністю мережі.

При поточному рівні активності SIMD-553 передбачає щоденне знищення 7500–9000 SOL (приблизно $600 000–720 000 за курсом $80/SOL), що в десять разів перевищує поточну швидкість і становить приблизно 12–15% щоденного випуску.

Для власників SOL це означає прямо: зі зростанням використання мережі та попиту на блоковий простір, більша кількість SOL буде вилучена з обігу. Це надасть REV другий канал накопичення вартості — крім доходів, що розподіляються серед валідаторів та стейкерів — забезпечуючи, щоб зростання активності мережі користувало всім власникам токенів, а не лише виробникам блоків.

Розподіл REV між зацікавленими сторонами мережі залишається таким самим, як і в останньому кварталі: приблизно 72% отримують верифікатори, 26% — власники токенів, а приблизно 2% залишаються у Jito.

За доходом за ланцюгом Solana посідає четверте місце з часткою 12% (51 мільйон доларів США), поступаючись Hyperliquid (33%, 141,4 мільйона доларів США), Tron (21%, 89,8 мільйона доларів США) та Ethereum (15%, 63,3 мільйона доларів США). Частка доходу Solana в 12% знизилася на 33% щодо Q1, коли вона становила 18%.

Доходи стейкера

Номінальна ставка стейкінгу SOL у кінці другого кварталу становила близько 5,5%, що нижче за 5,8% у кінці першого кварталу через поступове зменшення фіксованої емісійної програми: інфляція зараз близька до 3,8%, а кінцева ставка 1,5% буде досягнута при поточній програмі приблизно через шість років. Реальна ставка стейкінгу (номінальна ставка мінус інфляція) на кінець кварталу становила близько 1,7%.

Учасники стейкінгу Solana отримали 487 мільйонів доларів США у другому кварталі 2026 року, що на 23% менше, ніж 630 мільйонів доларів США у першому кварталі. Випуск становить понад 98% доходів стейкерів, а дохід від комісій Jito склав 8,2 мільйона доларів США.

Під час другого кварталу емісія стала центром дискусій щодо управління. Постачальник інфраструктури Solana Helius запропонував SIMD-550 упродовж кварталу, спрямований на пропозиційну сторону економіки стейкінгу. Це оновлена версія пропозиції компанії від листопада 2025 року: SIMD-550 подвоїть антиінфляційний показник Solana з 15% до 30%/рік, подвоївши швидкість зменшення, одночасно зберігаючи кінцеву ставку на рівні 1,5%. Це скоротить час до досягнення кінцевої інфляції з 5,8 року (перша половина 2032 року) до 2,9 року (перша половина 2029 року) і скоротить емісію приблизно на 18,9 мільйона SOL. Ціною для стейкерів є швидше зниження номінальної доходності: за припущенням рівня стейкінгу 68%, номінальна ставка стейкінгу знизиться до 4,34%, 3,00% і 2,25% у перші три роки відповідно. Для власників токенів та та сама математика зменшує розведення, скорочуючи розрив між номінальною та реальною доходністю.

SIMD-550 і SIMD-553 вирішують одну й ту саму проблему з обох боків — перший зменшує зростання пропозиції, а другий збільшує знищення, пов’язане з використанням.

Історія економіки стейкера тісно пов’язана з SIMD-123, пропозиція якого введе стандартизовані протокольні механізми для поділу пріоритетних комісій між валідаторами та стейкерами. Після того як SIMD-96 протягом вісімнадцяти місяців перенаправив 100% пріоритетних комісій виробникам блоків, цей механізм розподілу ще не був активований у мережі, але зараз очікується, що він буде запущений разом із Alpenglow. Пріоритетні комісії становлять 60% від REV, і протокольний поділ комісій — це найбільша нереалізована покращення для накопичення цінності стейкерами.

Доходи від додатку

Доходи від додатків є показником успіху бізнесу в екосистемі. Хоча REV є важливим показником для відстеження, справжнім показником відповідності продуктів екосистеми ринку є дохід, що генерується додатками, спрямованими на користувачів.

За Q2 2026 рівень доходів від застосунків Solana становив 228,4 мільйона доларів США, що на 31% менше, ніж 329,3 мільйона доларів США в Q1, і є найнижчим квартальним підсумком з Q1 2024 року. Зниження відображає загальне охолодження активності роздрібних трейдерів, а не втрату частки ринку іншим ланцюгам.

Лідери за доходом за Q2: Pumpfun (90,1 млн доларів США, 39%), Collector Crypt (32,2 млн доларів США, 14%), Pacifica (20 млн доларів США, 9%), Jupiter (15,3 млн доларів США, 7%) та Phantom (11,9 млн доларів США, 5%).

Глобальні системно важливі банки (G-SIBs)

Другий квартал позначив початок масового впровадження Solana інституційними учасниками в традиційну банківську систему. Сім із 29 глобальних системно важливих банків (G-SIB) вже запустили можливості Solana, на чолі з JPMorgan Chase та Citigroup — двома найважливішими іменами за рівнем капітальних додатків.

Розгортання охоплює повний стек сервісів, а не окремі випадки використання: токенізація та розрахунки за поставками JPMorgan, управління SOL та SPL, створення та знищення USDC та управління фондами BNY Mellon, трестове управління, спот-торгівля, ETF та позики Morgan Stanley, випуск стабільних монет Societe Generale, фонди грошового ринку State Street. Ця широта розгортань у сфері трестового управління, випуску, розрахунків та дистрибуції є одним із найчіткіших зовнішніх підтверджень Solana як інфраструктури для інституційних розрахунків.

Торговельні продукти біржі (ETP)

Попит інституційних інвесторів вже третій квартал поспіль відокремлюється від ціни. Спот-ETP на SOL у другому кварталі 2026 року отримав чистий притік у розмірі 120 мільйонів доларів США, що перевищує 113 мільйонів доларів США у першому кварталі. За той самий період спот-ETP на BTC втратив 3,7 мільярда доларів США, а ETP на ETH — 500 мільйонів доларів США. У цілому по всіх спот-ETP на SOL, чистий притік за квартал становить 148 мільйонів доларів США. Хоча розподіл протягом кварталу був нерівномірним, загальна тенденція за квартал продовжила модель інституційного попиту на SOL, що визначилася з моменту запуску торгівлі спот-ETF у США у жовтні 2025 року — збереження чистого позитивного притоку під час падіння.

За регіонами США залишаються двигуном — чистий притік у SOL ETP становить 185 мільйонів доларів США, у Європі — відток 38 мільйонів доларів США, у Азійсько-Тихоокеанському регіоні — нульовий баланс. Загальна вартість активів现货 ETP на кінець кварталу становила 1,9 мільярда доларів США, що на 5% менше, ніж у попередньому періоді, оскільки зниження цін перевищило притік коштів.

Компанія з цифрових активів (DATCO)

Позиція SOL DATCO вже дев’ятий місяць поспіль залишається майже незмінною — на кінець другого кварталу вона становила 16,8 млн SOL, що на 0,9% менше, ніж у попередньому періоді. У період з квітня по травень було зменшено приблизно 150 000 SOL через обмежену ліквідність на вторинному ринку та постійний дисконт mNAV, що обмежує цю категорію інструментів. DATCO залишаються стабільною базою пасивних тримачів, а не джерелом зростання попиту.

Другий квартал Solana підтвердив тезу: інфраструктура транзакцій мережі перевершила будь-яку окрему клас активів. Коли активність мем-монет зменшилася, та сама інфраструктура (Prop AMM, агрегатори, низькі комісії, підтвердження за менше секунди) на рекордному рівні поглинула токенізовану власність. «Біржа всього» більше не є перспективним твердженням — це головний двигун зростання мережі у другому кварталі.

Спот-торгівля

Обсяг спот-торгівлі на DEX Solana за другий квартал 2026 року склав 160,8 млрд доларів США, що на 44% менше, ніж у першому кварталі — 288,5 млрд доларів США. Незважаючи на це, Solana в другому кварталі обробила найбільший обсяг спот-торгівлі, зайнявши 32%, що перевищує Ethereum (25%), Base (16%) та BNB Chain (12%). Це вже восьмий квартал поспіль, коли частка Solana у спот-торгівлі на DEX перевищує 30%.

Місячна динаміка розповідає більш конструктивну історію, ніж квартальний підсумок: обсяг торгів знизився з 52,3 млрд доларів США в квітні до 48 млрд доларів США в травні, а потім у червні відновився на 26% до 60,5 млрд доларів США — найсильнішого місяця кварталу — через різке прискорення активності токенізованих активів.

Пари SOL-стабільних монет залишаються прив’язаними на рівні приблизно 46%, найшвидший ріст спостерігається у найновішій категорії: обмін стабільних монет зростав з приблизно 17% у Q1 до 21% у Q2, частка зовнішніх токенів майже подвоїлася до 8%, а частка токенізованих активів зросла в чотири рази до майже 4%. Мем-токени залишаються на рівні приблизно 17% — стабільним внеском на ринку, де торгівля стає все більш різноманітною за активами.

Структура платформ продовжує змінюватися: BisonFi лідує з часткою близько 17% обсягу торгів у Q2, а інтегрований AMM Pumpfun продовжує отримувати частку, склавши 13% обсягу торгів у Q2.

DEX на Solana залишається історією Prop AMM. Prop AMM — це спотова біржа з активним управлінням ліквідністю, яка оновлює ціни через оракули. Кожен Prop AMM обслуговується одним маркет-мейкером (без зовнішніх LP), який використовує високоефективні угоди для оновлення цін оракула, дозволяючи котирувати з частотою кілька разів на секунду. На Solana працює майже двадцять Prop AMM, частка їх спот-об’ємів на DEX становила 53% у Q2 2026, що вище, ніж 30% у Q2 2025.

Токенізовані активи

Токенізовані активи стали визначною подією другого кварталу 2026 року, а також найбільшим досягненням Solana цього року. Обсяг торгівлі на DEX токенізованих активів досяг 5,8 млрд доларів США, що на 114% більше, ніж у попередньому кварталі, і це шостий квартал поспіль, коли встановлюється новий рекорд.

Більшість активів походить із токенізованих акцій, що становить 84% обсягу торгів. Solana зараз обробляє приблизно 97% обсягу токенізованих акцій у всьому ланцюжку, що робить цю вертикаль найбільш чітким виразом стійкого, не спекулятивного попиту на мережі.

Обіг токенізованих акцій у другому кварталі склав 4,8 млрд доларів США, що приблизно в чотири рази більше, ніж 1,1 млрд доларів США у першому кварталі. Цей ріст був ще більш вираженим протягом кварталу: 670 млн доларів США в квітні, 871 млн доларів США в травні та лише за червень — 3,3 млрд доларів США.

Дані за червень відзначили новий рекорд для цієї категорії, спричинений запуском SpaceX 12 червня — найбільшою в історії IPO. За розширеним сегментом токенізованих активів (включаючи інструменти, крім публічної власності), місячний обсяг торгів досяг приблизно 3,6 млрд доларів США, що на 222% більше, ніж минулого місяця. Токенізований SPCX, випущений через Sunrise та розподілений через Backpack, становив приблизно 770 мільйонів доларів США. Після цього емітент розширив охоплення токенізованої власності на інші активи, включаючи Micron, SanDisk та Roundhill Memory ETF (DRAM). Разом із SPCX ці чотири інструменти згенерували понад 1 млрд доларів США обсягу торгів у червні.

Prop AMM почав котирувати токенізовані активи в кварталі, і зараз він становить приблизно 50% обсягу торгів токенізованих активів. Оскільки ці токенізовані акції можна обміняти один до одного на базові акції, інтегровані платформи можуть зіткнутися з меншою операційною фрикцією при наданні ліквідності, що може сприяти більш вузьким арбітражним розходженням і більшій впевненості у пропозиціях.

Крім акцій, токенізовані приватні кредити становили 803 мільйони доларів США (14%), сировина — 111 мільйонів доларів США, а колекційні предмети — нова категорія, що лідирує ринком торгівельних карток Collector Crypt — 20 мільйонів доларів США.

Зовнішні L1 токени

Зовнішні L1-токени як категорія постійно розширюються, до Q2 досягши історичного максимуму в 8% обсягу DEX-торгівель — 12,2 млрд доларів США, при цьому BTC і HYPE окремо внесли понад 9 млрд доларів США. Травень також позначив перший раз, коли обсяг торгів HYPE перевищив обсяг торгів ETH на Solana — це свідчить про те, що не ієрархія наявних активів визначає вміст транзакцій мережі, а швидкість виходу на ринок.

Перпетуальні ф'ючерси

Перпетуальні контракти залишаються найбільш викликаючою галуззю для Solana у другому кварталі. 1 квітня Drift став жертвою атаки через вразливість — соціальна інженерія на багатопідписову систему, що вплинула на приблизно половину TVL протоколу — це задало тон кварталу. Реакція на відновлення була суттєвою: Drift оголосив про співпрацю з Tether та іншими для запуску відновлення з підтримкою близько 150 мільйонів доларів США, з використанням резервного фонду та механізму токенів, що спрямовують дохід протоколу на компенсації, при цьому USDT став новою котируваною активом.

Платформи перпетуальних контрактів на Solana обробили приблизно 183 мільярди доларів США номінального обсягу торгів у другому кварталі, що на 60% більше, ніж у попередньому кварталі. GMTrade становить 50% усіх перпетуальних контрактів у другому кварталі, Pacifica — 39%, Jupiter знизився до 10%.

Phoenix (створений Ellipsis Labs) залишається найсильнішою спробою на Solana зменшити розрив у перпетуальних ф'ючерсах за допомогою повністю он-чейн підходу. Його дизайн вирішує проблему токсичного трафіку на рівні обчислень, дозволяючи маркет-мейкерам пропонувати ціни дешевше, ніж ордери на виконання. Хоча проект ще на початковій стадії, Phoenix обробив 777 мільйонів доларів США номінального обсягу торгів у другому кварталі.

Перспективні досягнення від Jito: JTX, оголошений 5 травня, є інтерфейсом для торгівлі спотом та фінальними перпетуальними контрактами на основі Phoenix, де 80% комісій JTX спрямовані на накопичення вартості JTO. Між рішенням Phoenix щодо обчислювального рівня для токсичного трафіку та зростаючою часткою стейкінгу JitoBAM інфраструктурні інвестиції, спрямовані на закриття розриву перпетуальних контрактів, накопичуються, але зменшення цього розриву залишається історією виконання 2026 року, а не вже досягнутим результатом.

Позичання

На кінець другого кварталу загальний депозит і непогашені позики на двох основних кредитних ринках Solana — Kamino та Jup Lend — становили 4,1 млрд доларів США та 1,6 млрд доларів США відповідно. Депозити знизилися на 8,3% у порівнянні з попереднім кварталом, а непогашені позики — на 7,9%, що свідчить про постійну слабкість попиту на лівередж на блокчейні в криптовалютному ринку.

Хоча RWA-позики стали ключовим напрямком зростання у Q1 2026 (під проводом Kamino’s Figure PRIME HELOC та OnRe ринку перестрахування), у Q2 відбулося різке коригування. Депозити у RWA-позиках на Solana знизилися з 1,23 млрд доларів США у Q1 до 640 млн доларів США у Q2, що становить коригування на 48% щокварталу.

Структурні переваги позичання знаходяться в сусідній галузі стабільних монет: Jupiter Lend інтегрував USDe від Ethena в середині травня, а разом із запуском сейфів, що керуються Bitwise, за місяць збільшив обсяг постачання USDe на Solana з майже нуля до понад 500 мільйонів доларів США. Kamino запустив свій ринок Ethena, який зростав до понад 500 мільйонів доларів США депозитів і зараз є другим за величиною ринком на цій платформі. У квартал, коли баланси позичання зменшувалися, ринки з прибутковими стабільними монетами були найбільш чітким джерелом нового капіталу — введеним у мережу, а не вилученим з існуючих криптовалютних забезпечень.

Платформа випуску токенів

Обсяг торгів на платформах емісії у другому кварталі 2026 року склав 25,8 млрд доларів США, що на 33% менше, ніж у першому кварталі — 38,3 млрд доларів США, тоді як показники створення токенів виявилися кращими — 2,6 мільйона токенів було запущено, що на 7% менше, ніж у попередньому кварталі. У другому кварталі платформи емісії на Solana отримали дохід у розмірі 63,9 мільйона доларів США, що менше, ніж 95,2 мільйона доларів США у першому кварталі, причому Pumpfun становив 97% загального обсягу.

Хоча ця категорія не піддається сумніву відповідністю продуктів ринку роздрібних користувачів, її циклічність та концентрація є проблемою. Доля Pumpfun у доходах платформи з випуску та загальних доходах додатку цього кварталу досягла рекордного рівня саме через те, що інші ринки скоротилися швидше.

Стабільні монети

Загальний обсяг стабільних монет на Solana на кінець Q2 2026 склав 16,3 млрд доларів США, що на 2% більше, ніж у попередньому кварталі. Обсяг залишився майже незмінним після чотирьох послідовних кварталів зниження активності. Структура стабільних монет продовжує диверсифікуватися: частка USDC знизилася з 55% у Q1 до 47% у Q2, тоді як USDT трохи зросла з 22% до 24%.

Обсяг транзакцій стабільної монети Solana досяг 1,5 трильйона доларів США у другому кварталі 2026 року, що на 29% менше, ніж у попередньому кварталі. Варто зауважити, що ця цифра вже очищена від швидких позик та інших форм ненатурального обсягу транзакцій.

Оплата

Q2 2026 року — квартал вибухового росту в сегменті платежів на базі Solana, що позначений хвилею прийняття з боку традиційних фінансів і корпорацій. Великі банки та фінтех-компанії масово переходять на Solana: SoFi оголосила про свій продукт «Big Business Banking» та випуск стабільної монети на ланцюзі; B2C2, підтримувана SBI, Гаванський банк Сінгапуру, NewKook Card та корейський Toss Bank перенесли інституційні стабільні монети або інфраструктуру розрахунків на Solana.

Платіжні гіганти слідують за ними: Mastercard додала підтримку розрахунків із стабільною монетою на базі Solana до своєї глобальної платіжної мережі та опублікувала протокол для мікроплатежів за допомогою AI-агентів. Western Union випустила стабільну монету USDPT на Solana, а Moneygram увійшла до простору валідаторів з власними валідаторами. У сфері міжнародних переказів та заробітної плати Deel запустила оплату заробітної плати стабільними монетами, а Y Combinator здійснила перший повністю профінансований раунд за допомогою USDC на Solana.

Найбільшим новим напрямком цього кварталу стала агентна комерція: Google Cloud і Фонд Solana запустили Pay.sh — сервіс, що надає платіжну інфраструктуру на основі стабільної монети для оплати за використання AI-агентів; AWS запровадив систему стабільних монет для монетизації AI-трафіку; Meta почала тестувати платежі стабільними монетами для креативів; Open Standard запустив OUSD — нову стабільну монету для інтернет-економіки, підтримувану BlackRock і Google, яка є частиною запуску на Solana. Нарешті, Серія світових покерних турнірів додала оплату реєстрації на турніри за допомогою Solana, що підкреслює широкий спектр застосувань стабільних монет на Solana.

Обсяг угод та TPS

Solana обробила 9,8 млрд непідтверджених транзакцій у Q2 2026, що на 3% менше, ніж рекордні 10,1 млрд у Q1, і це другий найвищий квартальний показник в історії. Серед 9,8 млрд транзакцій 73% були успішними, а 27% — відміненими. Відмінені транзакції зазвичай пов’язані з автоматизованими стратегіями, такими як арбітражні роботи — це часто функція, а не недолік: транзакції автоматично відміняються, коли умови прослизання погіршуються або перевищують встановлені ліміти.

Невідбувальні TPS у другому кварталі в середньому становили близько 1250. Середньодобова кількість активних адрес — 2 мільйони, що менше, ніж 2,4 мільйони у першому кварталі, що відповідає охолодженню роздрібних інвесторів, видимому у доходах додатків. Мережа обробляє майже таку саму кількість транзакцій, але з меншою, більш зрілою базою користувачів.

Медіанна комісія за угоду

Медіанна комісія за торгівлю в Q2 2026 середньо становила 0,0004 долара США, не перевищуючи 0,0005 долара США в жоден день кварталу, що забезпечило стабільність. Такий рівень стабільності комісій — це не просто перевага з точки зору витрат; це властивість, яка робить економічно доцільним високочастотне маркет-мейкінг, оновлення пропозицій Prop AMM та споживчі застосунки на спільній інфраструктурі.

Валідатори та децентралізація

Кількість валідаторів Solana зменшилася цього кварталу через поступове завершення субсидій на делегування фондом, але кількість вузлів — це найменш інформативний показник децентралізації. Контроль над мережею визначається тим, хто тримає стейк, хто маршрутизуватиме делегування, яке програмне забезпечення використовують валідатори та де вони функціонують. За цими параметрами Solana поступається Ethereum, а в кількох аспектах навіть перевершує його: для зупинки фінальності потрібно значно більше незалежних суб’єктів, ніж у Ethereum, приблизно 80% SOL направляються безпосередньо власниками, а не через посередників, стейк-розподіл географічно рівномірний, а валідатори використовують справді різноманітні клієнти.

Резистентність підтверджує той самий висновок — Solana раніше безперебійно поглинула удар, втративши близько п’ятини стейкінгу. Alpenglow підвищить стійкість мережі до офлайн-стейкінгу до 40%, щоб додатково посилити консенсус проти ризиків концентрації.

Дорожня карта Q2 збігається в одній точці: Alpenglow. Основна розробка за квартал зосереджена на підготовці передумов для неї, а економічний шар переміщується в центр дискусій щодо управління.

Agave v4.0

Agave v4.0 — перший основний випуск з v3.1 — був рекомендований для верифікаторів головної мережі у травні, активізація функцій почалася наприкінці місяця. Цей випуск містить передумови для кількох функцій Alpenglow та переробив повторне відтворення блоків, зменшивши використання потоків повторного відтворення на блок приблизно у 3 рази — з приблизно 130 мс до приблизно 50 мс.

P-Token (SIMD-266)

Стандарт P-Token був запущений у середині травня, замінивши програму SPL Token оптимізованою реалізацією, що зменшує споживання CU на приблизно 95% для стандартних транзакцій і зменшує частку програми Token у глобальних обчисленнях блоку з приблизно 25% до низьких одиниць. Запуск також продемонстрував дедалі більш дозрілі процеси безпеки: Asymmetric Research виявив критичний баг у реалізації до впливу на головну мережу, а Anza вчасно виправив його за допомогою спеціальної перевірки власності.

Зменшено час кана (SIMD-525)

SIMD-525 — пропозиція щодо зменшення часу слоту з 400 мс до 200 мс — була об’єднана в кінці травня. Зменшення проводилося поетапно (400 мс → 350 мс → 300 мс → 250 мс → 200 мс, з затримкою епохи між кожним кроком), з метою досягнення Agave v4.2 приблизно в серпні, у поєднанні з Alpenglow та зменшенням ренти.

Alpenglow

Alpenglow — найбільше оновлення протоколу Solana на сьогодні — планується на Agave v4.2 приблизно у серпні. Це оновлення замінює Tower BFT і Proof of History новим дизайном консенсусу, забезпечуючи час підтвердження 150 мілісекунд (приблизно 100-кратне покращення фінальності), видаляє транзакції голосування в ланцюжку (виключаючи основну постійну витрату валидаторів), вводить квитки на входження валидатора по 1,6 SOL за епоху та підвищує допустимий рівень офлайн-стейкінгу до 40%. Для застосунків субсекундна фінальність скорочує більшість залишкових розривів у досвіді користувача порівняно з централизованими платформами; для валидаторів видалення витрат на голосування перебудовує економічну модель для роботи менших операцій.

Післяквантове підготування

27 квітня команди Anza та Firedancer опублікували окремі звіти щодо шляху переходу Solana на післяквантову криптографію, оскільки дослідження показали, що оцінка ресурсів, необхідних для злому 256-бітної еліптичної криптографії, значно зменшилася. Anza вважає, що ймовірність появи квантового комп’ютера, здатного зламати криптографію, протягом п’яти років становить 3–5%. Обидві команди вже опублікували початкову реалізацію стислих післяквантових підписів.

Найважливіші результати Solana за другий квартал 2026 року були досягнуті на тлі ринкового тиску. Коли ціни на активи загалом падали, обсяги торгівлі токенізованими активами подвоїлися до рекордних 5,8 млрд доларів США, токенізовані акції зросли в чотири рази до 4,8 млрд доларів США, причому лише за червень було зареєстровано 3,3 млрд доларів США. Спот-ETP привабили 120 млн доларів США нових чистих капіталів — більше, ніж за весь перший квартал. Обсяги торгівлі на DEX у червні зросли на 26% завдяки токенізованим активам, а не мем-монетам. Зростання попиту в умовах падаючого ринку — це той попит, що є стійким — другий квартал приніс більше доказів цього, ніж будь-який попередній квартал.

Періодична історія про половину продовжується з нуля: REV знизився на 43%, дохід від застосунків — на 31%, квартальний обсяг торгів на DEX — на 44% — надмірність ери мем-монет продовжує витікати з системи. Різниця між двома половинами визначає, як слід інтерпретувати наступні квартали. Дохід, прив’язаний до швидкості спекуляцій, перез цінується; попит, прив’язаний до розрахунків (стейблкоїни, токенізовані акції, інституційні обгортки), зростає за тих самих умов, і відновлення, запущене токенізацією у червні, є раннім даним, яке може стати першою ознакою тривалого росту.

Передові катализатори надзвичайно конкретні і створюють основу для продовження зростання. Alpenglow очікується найраніше у Q3 і принесе підтвердження за 150 мілісекунд, видалення витрат на голосування та вищу толерантність до офлайн-стейкінгу, разом із поступовим скороченням часу слотів та більшими блоками. SIMD-123 надасть стейкерам протокольне право на претензії щодо пріоритетних комісій — наразі пріоритетні комісії становлять 60% від REV. Пропозиції щодо знищення та емісії, які зараз обговорюються, підсилять зв’язок між використанням мережі та цінністю для власників токенів.

Solana більше не є просто найшвидшою блокчейн-казино. Вона стає інфраструктурою он-чейн фінансів — а дані за другий квартал є найбільш переконливим підтвердженням цього зміщення наративу.