SoftBank змогла переконати групу найбільших імен Волл-стріт позичити їй 10 мільярдів доларів під акції компанії, яка ще не є публічною. Двомісячна позика під маржу, укладена 6 серпня, гарантована виключно стейк-позицією SoftBank у OpenAI.
Синдикат, що стоїть за угодою, виглядає як хто є хто у світовій фінансовій сфері: Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Mizuho Securities, Apollo Global Funding та Sumitomo Mitsui Banking Corp.
Шлях до $10 мільярдів був далеко не гладким
Переговори розпочалися навесні 2026 року з ціллю у $10 млрд, але тривога кредиторів щодо встановлення чіткої оцінки акцій приватної компанії швидко перетворилася на проблему. До середини 2026 року позичку було зменшено приблизно до $6 млрд, оскільки банки втратили інтерес до того, чого насправді варто акції OpenAI у сценарії ліквідації.
Генеральний директор SoftBank Масаюші Сон повернувся за стіл у липні. Ключовою згодою, яка дозволила отримати повні 10 мільярдів доларів, була корпоративна гарантія від самої SoftBank, що фактично повідомляло боржникам, що якщо оцінка OpenAI різко впаде, материнська компанія покриє різницю.
Корпоративна гарантія має значення, бо значно змінює розподіл ризику. Без неї кредитори в найгіршому випадку залишаться з неліквідними приватними акціями. З нею вони мають претензії до загального балансу SoftBank Group, який включає публічно торгувані активи, такі як їхній величезний пакет акцій Arm Holdings.
Витрати штучного інтелекту сина у контексті
SoftBank інвестувала понад 60 мільярдів доларів у OpenAI та пов’язані проекти з інфраструктурою ШІ. Компанія також має позику у розмірі 40 мільярдів доларів, термін погашення якої — березень 2027 року, та окрему позику у розмірі 20 мільярдів доларів під маржу, забезпечену її стейк у Arm Holdings.
OpenAI конфіденційно подала заявку на IPO в США у червні 2026 року, що означає, що ці зараз неліквідні приватні акції можуть стати торгівельними публічними цінними паперами в порівняно недалекому майбутньому. IPO значно спростить картину забезпечення для банків, що беруть участь у цьому позиці, надавши їм акції, які вони зможуть реально продавати на відкритому ринку у разі дефолту SoftBank.
Для SoftBank цей кредит забезпечує ліквідність, не змушуючи компанію продавати свою частку в OpenAI.
Що це означає для інвесторів
Угода є сигналом про те, де традиційний світ фінансів стоїть щодо приватних AI-активів як забезпечення. Банки готові позичити під них, але лише зі значними захистами, такими як корпоративні гарантії.
SoftBank тепер має десятки мільярдів кредитів, прив’язаних до активів, оцінка яких залежить від тривалого розвитку ШІ. Кредит у розмірі 40 мільярдів доларів Сона має термін погашення у березні 2027 року, і рефінансування цього кредиту на менш сприятливому ринку, щоб сказати м’яко, буде незручним.