SkyAI, Inc. має проблему, яка нагадує випадок з підручника корпоративного управління. Її скарбниця Solana коштує приблизно $207 мільйонів. Її ринкова капіталізація становить близько $59 мільйонів. І зростаюча коаліція акціонерів з’являється на щорічному зборі 18 вересня з голосами, підготовленими для повної відмови від програми керівництва.
Найбільш гострим питанням є запропонований SkyAI план стимулювання акцій на 2026 рік, який дозволить випустити 5 145 000 нових акцій для компенсації на основі акцій. Це становить приблизно 7,2% розведення існуючого акціонерного капіталу — цифру, яку Forward Industries, один із голосних критиків компанії, вважає надто далеко йдучим кроком.
Як ми сюди потрапили
Поточна ситуація SkyAI — це результат агресивної стратегічної зміни. Компанія, яка торгуються на Nasdaq під тікером SKYA, відмовилася від бізнесу медичних пристроїв і переорієнтувалася на цифрові активи як компанію-скарбницю, зосереджену на триманні Solana.
Для фінансування цієї стратегії SkyAI зібрала понад 400 мільйонів доларів США через приватні інвестиції у публічний капітал, відомі як PIPE, у серпні 2025 року. Кошти були спрямовані на накопичення SOL, і зараз компанія володіє приблизно 2,08 мільйона токенів. За поточними цінами ця сховище оцінюється приблизно в 207 мільйонів доларів США.
Акції SKYA впали приблизно на 86% за останній рік, що залишило ринкову капіталізацію близько $59 мільйонів при скарбниці, вартість якої перевищує цю суму втричі.
Forward Industries, компанія, що котується на Nasdaq під тікером FWDI, спробувала вирішити ситуацію у червні 2026 року, запропонувавши аквізити за допомогою акцій. Пропозиція передбачала премію в 20% до ціни акцій SkyAI на той момент. Рада директорів SkyAI відхилила її унімально та без детальних публічних пояснень.
Відповідь була надіслана 9 вересня у вигляді відкритого листа з закликом до акціонерів проголосувати проти плану еквіті-стимулювання та не голосувати за жодного з п’яти діючих кандидатів у ради директорів на майбутньому щорічному зборі.
Голосування щодо керівництва
Forward — не єдина сила, яка протистоїть. Bastion Trading, який володіє приблизно 9,99% акцій SkyAI, також повідомив про намір утриматися від голосування за всіх діючих членів ради.
Претензії йдуть далі, ніж сам план акцій. Бастіон та інші опоненти звернули увагу на те, що рада прийняла механізм захисту «отруєної таблетки», не виносячи його на голосування акціонерів.
Цифра розведення 7,2% має значення. У абсолютних термінах 5,145 мільйона акцій — це не надто велика кількість, але відносно компанії з ринковою капіталізацією $59 мільйонів це означає значний переказ потенційного зростання від існуючих акціонерів до керівництва та співробітників, чиї пакети винагород вже є предметом суперечок.
Що означає математика Solana для акціонерів
Найбільш незвичайною особливістю ситуації з SkyAI є розрив між його скарбницею та ринковою капіталізацією. Компанія, яка має $207 мільйонів у SOL і торгуються за $59 мільйонів, теоретично доступна зі значною знижкою щодо чистої вартості активів.
Пропозиція про поглинання Forward була спробою захопити цю різницю. Рада SkyAI заблокувала її. Отруєна таблетка ускладнює зовнішнім учасникам примусити до вирішення, залишаючи акціонерів, які очікують, що керівництво продастиме скарбницю та поверне капітал, маючи обмежені інструменти для прискорення цього.
Річна зустріч 18 вересня стане тестом того, наскільки велике кредитне плече активістські акціонери можуть реально застосувати, коли рада віддана своєму поточному шляху. Успішне голосування проти плану акцій буде символічною перемогою для Forward і Bastion, але без місць у раді перетворення цього сигналу на операційні зміни — це зовсім інша проблема.