Хедж-фонд Лепольда Ашенбреннера Situational Awareness LP побачив, що його активи під керуванням впали приблизно до $10 мільярдів після того, як був змушений ліквідувати більшу частину свого публічного акційного портфеля, щоб виконати вимоги щодо маржі. Фонд, який до середини 2026 року збільшив свої активи під керуванням понад $20 мільярдів, мав плечові позиції до 4x у сфері інфраструктури ШІ, енергетики, центрів обробки даних та майнерів bitcoin, коли ринок змінився проти нього.
Від 225 мільйонів доларів до 20 мільярдів, а потім знову вниз
Situational Awareness LP була запущена наприкінці 2024 року з початковим капіталом близько 225 мільйонів доларів США. Ашченбреннер, який здобув популярність завдяки своїм довгим есе про терміни розвитку ШІ та суперінтелект, спрямував цю інтелектуальну переконаність у зосереджений портфель акцій, пов’язаних з ШІ, та акцій криптомайнінгу.
Фонд повідомив про чистий дохід приблизно 439% до червня 2026 року, при цьому AUM перевищив $20 мільярдів, а деякі звіти вказують на піки близько $24 мільярдів. Лише витрати на публічні акції досягли діапазону від $5,5 мільярда до $13,7 мільярда на початку цього року.
Значна корекція акцій, пов’язаних з ІЧ, у липні спричинила різке падіння плечових позицій фонду. Приблизно 30 липня Situational Awareness ліквідувала більшу частину свого портфеля публічних акцій компанії Citadel, торговельної фірми під керівництвом Кена Гриффіна. Примусова продажна операція ефективно зменшила загальну суму активів фонду майже наполовину — з понад 20 мільярдів доларів США до приблизно 10 мільярдів доларів США.
Що залишилося: ставка в $5 млрд на Anthropic
Ліквідація не була повною. Situational Awareness зберегла свої приватні інвестиції, зокрема стейк у Anthropic, вартістю приблизно 5 мільярдів доларів США. Ця одна позиція зараз становить приблизно половину залишкових активів фонду.
Ашенбреннер покинув OpenAI на тлі повідомлень про розбіжності щодо підходу компанії до безпеки ШІ. Після цього він створив фонд, який агресивно інвестував у тезу про розбудову ШІ, і єдина позиція, яку він все ще тримає — це величезний стейк у головного суперника OpenAI.
Чому криптоінвесторам слід звертати увагу
Situational Awareness був не просто AI-фондом. Його портфель мав значну експозицію на майнерів bitcoin — компаній, які все частіше позиціонували себе як двоїсті інфраструктурні проекти в сфері AI та криптовалют. Компанії, такі як Core Scientific та Iris Energy, переорієнтувалися на надання інфраструктури для AI, зберігаючи при цьому свої майнінгові операції. Коли великий утримувач продаватиме ці позиції у змушених умовах, це створює негативний тиск на весь сектор, незалежно від фундаментальних показників.
Три Арроуз Капітал розвалився в 2022 році за подібних обставин: використання плеча, вимоги щодо додаткової маржі, примусова ліквідація, зараження. Коли одна фірма, як Citadel, поглинає мільярди доларів у ліквідованих позиціях від розореного продавця, вона отримує значний вплив на майбутні цінові рухи цих активів.