Біржа Сінгапуру (SGX) отримала авторизацію CFTC для відкриття своїх криптовалютних перпетуальних ф'ючерсів для інституційних інвесторів із США — це важливий етап, який, за словами біржі, з'єднує торгові площадки США з азійськими ліквідними пуools.
За рішенням регулятора 48.10 ми отримали авторизацію CFTC для надання доступу до наших криптовалютних продуктів для інституційних учасників із США. Раніше учасники із США не могли торгувати цими контрактами, але тепер вони можуть», — сказав Кей Сі Лам, керівник криптовалютних деривативів у SGX Group, CoinDesk.
Регуляція 48.10 є рамками, за якими Комісія з торгівлі ф'ючерсами США дозволяє зареєстрованій іноземній біржі (FBOT) — закордонній біржі, визнаній CFTC — надавати учасникам із США прямий доступ до своєї торгової системи, не вимагаючи від біржі окремої реєстрації як повноцінної регульованої американської біржі.
На практиці це дозволяє кваліфікованим іноземним платформам надати доступ своїм існуючим книгам ордерів іноземним інституційним трейдерам під наглядом CFTC, замість вимоги до нової, окремої американської лістингової процедури.
Лам назвав цей розвиток «важливою віхою», додавши, що він «з’єднує учасників традиційних фінансів США, які торгують криптовалютними ф'ючерсами, з азійськими ліквідними пулами» та «легітимізує криптовалютні деривативи як регульований клас активів».
З моменту запуску в кінці листопада 2025 року криптовалютні перпетуальні ф'ючерси SGX, що охоплюють bitcoin (BTP) та ether (ETP), зареєстрували сукупний обсяг у $5,8 млрд, або приблизно 400 000 лотів. Середньоденний обсяг за обох контрактів на серпень становив 1,3 тис. лотів ($19 млн), причому bitcoin становив 66% від відкритого інтересу та 83% середньоденного обсягу з моменту запуску. Найвищий одноденний показник досяг 11,5 тис. лотів, або $145 млн умовної вартості.
На запитання, чи зросли обсяги після серпневого росту bitcoin і загального криптовалютного ринку, Лем вказав на терміни підключення як природний регулятор.
Нові клієнти проходять перевірку KYC, депозити та підключення API через учасників звітності, що зазвичай займає від двох до чотирьох тижнів незалежно від юрисдикції.
«Зі впровадженням нашої інтеграції з FIS у бек-офіс, ми активно готуємо наших клірингових учасників у США до прийому клієнтів протягом наступного місяця-двох», — сказав Лем.
Перпс SGX зараз використовуються трейдерами як для макро-направлених ставок, так і для арбітражних стратегій. Трейдери використовують перпс, щоб виразити напрямкові погляди на bitcoin та ether, пов’язані з більш широкими макро-темами, включаючи занепокоєння щодо знецінення валют, а також більш механічні кеш-і-перевезення, які використовують різниці у фінансуванні та цінах між платформами.
Продукт SGX структурований інакше, ніж крипто-нітивні перпетуальні контракти. Він не має терміну дії, що відповідає крипто-нітивному формату, але ґрунтується на автоматичній ліквідації з викликами маржі та додаванням колатералу, а не на автоматичній ліквідації.
Ліквідації — це постійна проблема для трейдерів із плечем. Вони відбуваються, коли ринок рухається проти позиції трейдера, що призводить до дефіциту маржі. Якщо трейдер не додасть додаткового забезпечення, біржа в кінцевому підсумку ліквідує позицію. Це часто спричиняє самопідсилювальні каскади, які поширюються по всьому ринку, посилюючи волатильність набагато більше, ніж початковий рух. У жовтні минулого року ліквідаційний каскад ще більше поглибився через автоматичне зменшення leverage, внаслідок чого біржі розподілили збитки між виграшними та програшними ставками.
«На відміну від криптовалютних платформ, де раптова волатильність може викликати автоматичну ліквідацію, наша традиційна система ризиків використовує вимоги щодо додаткової маржі та додавання колатералу, щоб запобігти незапланованому закриттю позицій під час різких коливань ринку», — сказав Лем.
Біржа також розділяє торгівлю та клиринг, на відміну від крипто-нітивних платформ, які часто поєднують ролі біржі, клирингового центру та мейкера. «Шляхом маршрутизації угод через учасників клирингу, які діють як проміжний буфер ризику, ми копіюємо доведену інфраструктуру традиційних ф'ючерсних і товарних ринків», — сказав Лам.
Зокрема, стейблкоїни виключені як прийнятний колатерал, — сказав Лам, «оскільки вони можуть втратити прив’язку під час волатильних періодів».
Контракти прив’язані до індексів, розроблених спільно з CoinDesk Indices і керованих згідно з Регламентом європейських індексів, за словами Могіта Бхаті, керівника iEdge Indices у SGX Group.
Дивлячись вперед, SGX планує розширитися на термінові ф'ючерси та опціони для bitcoin та ether на наступному етапі.
Наступним кроком у нашій ланцюжці є запуск термінових ф'ючерсів і опціонів для bitcoin та ethereum. Розробка цієї потужної інфраструктури — це найбільший виклик; після її впровадження додавання інших основних монет може стати простим процесом, подібним до додавання ще одного контракту. Ми плануємо розширити наші пропозиції, але діємо дисципліновано, крок за кроком, — сказав Лам.