Сенатський комітет з банківської діяльності опублікував повний проект Закону про ясність ринку цифрових активів обсягом 309 сторінок у вівторок ранком, надавши членам комітету термін до закінчення робочого дня в середу для подання поправок до голосування зі змінами у четвер о 10:30 за східним часом США.
Випуск слідує за місяцями переговорів, які кілька разів майже розвалилися через положення щодо дохідності стейблкоїнів, етичні правила та регулювання DeFi. Проект відображає найповнішу картину дотепер того, як виглядатиме регулювання криптовалют у США, якщо законопроект буде прийнято.
Ось декілька частин тексту:
Bitcoin і Ethereum є постійно нецінними паперами
Одним із найважливіших положень є фіксація регуляторного статусу основних криптовалют відразу. Будь-який токен, який був основною сумою спот-торгового продукту станом на 1 січня 2026 року, постійно вважатиметься не цінним папером згідно з цим законопроектом.
На практиці це означає, що bitcoin, ethereum та будь-який інший актив, який отримає схвалення спот ETP до кінця 2025 року, ніколи не може бути перекласифікований як цінний папір незалежно від майбутніх змін у лідерстві SEC або CFTC. Юридична визначеність, якої індустрія прагнула досягти роками, прямо закріплена у законодавстві.
Стейкінг повністю захищено
Проект виключає стейкінгову діяльність з повністю з підпорядкуванням цінним папером. Чотири конкретні стейкінг-структури відкрито класифікуються як адміністративні чи міністерські, а не інвестиційна діяльність:
- Самостійне стейкінг токенами власників
- Самоконтрольоване стейкінг з оператором ноди третьої сторони
- Рідке стейкінг через отримувані токени
- Кустодіальні сервіси стейкінгу, що надаються біржами
Важливо, що законопроект також стверджує, що права на управління, пов’язані з токеном, не виключають його з категорії нецінних паперів. Це безпосередньо вирішує одну з найдовших регуляторних сірих зон у галузі.
Банки отримують прямий доступ до криптовалют без попереднього дозволу
Розділ 401 проекту відкриває двері для традиційних банківських установ увійти на ринок цифрових активів без необхідності отримання регуляторного дозволу заздалегідь. Національні банки, державні банки та кредитні спілки можуть надавати такі послуги як додаткові до нормальної банківської діяльності:
- Зберігання цифрових активів
- Послуги стейкінгу
- Позичання під цифрові активи
- Обробка платежів
- Маркет-мейкинг
- Підписання
Попереднє схвалення регуляторів не потрібне. Для галузі, яка роками спостерігала, як банки відмовляються від клієнтів із криптовалютами через регуляторну невизначеність, це положення саме по собі є структурним зміщенням у тому, як цифрові активи інтегруються з традиційною фінансовою системою.
Питання дохідності стейблкоїнів вирішене
Розділ 404 встановлює найчіткішу межу щодо нагород за стейблкоїни. Біржі та платформи заборонено сплачувати відсотки або дохід просто за зберігання балансів стейблкоїнів. Будь-який дохід, економічно еквівалентний відсоткам за банківським депозитом, повністю заборонено.
Однак винагороди на основі активності залишаються повністю дозволеними. Винагороди за стейкінг, стимули до участі у управлінні, програми лояльності та винагороди, пов’язані з реальним використанням платформи, можуть продовжуватися. Існуючі програми винагород біржі, які виплачують пасивний дохід на баланси стейблкоїнів, повинні переглянути свої моделі для відповідності.
Компроміс надає банкам те, за що вони лобіювали — заборону на використання стейблкоїнів як депозитів з нарахуванням відсотків, одночасно зберігаючи системи нагород, засновані на активності, які криптовалютні платформи вважали фундаментально відмінними від відсотків за депозитами.
Що відбудеться далі
Члени комітету мають до кінця робочого дня в середу подати поправки. На засіданні у четвер о 10:30 за східним часом США вирішиться, чи буде законопроект передано далі з комітету. Якщо він подолає цей бар’єр, повна Сенатська палата все ще повинна проголосувати, а версія Сенату повинна бути узгоджена з версією Палати представників, перш ніж він потрапить на стіл президента Трампа.
Білий дім планує остаточний підпис 4 липня. Четвер — наступна ключова дата.