Найкраща можливість цього року для прийняття регуляторної рамки в галузі криптовалют у США зустріла перешкоду. За оригінальним звітом, Сенат не буде голосувати за Закон про ясність до своїх літніх канікул у серпні, що фактично відкладає будь-які дії на пленарних засіданнях до вересня найраніше. Цей графік у поєднанні з щільним виборчим календарем робить прийняття у 2026 році все більш малоймовірним.
Законопроект мав на меті визначити, коли цифрові активи є цінними паперами або товарами, та передати нагляд за ними SEC і CFTC. Він вважався рідкісним біпартійним зусиллям у заблокованому Конгресі. Але імпульс зупинився, коли банківський сектор тиснув на законодавців, щоб переглянути ключові положення — про це раніше повідомляв BlockchainReporter. Ці останні маневри, поєднані з законодавчим застоєм у Сенаті, підірвали колишні перспективи законопроекту на короткострокову перспективу.
Знайомий шаблон затримки
Траєкторія Закону про ясність відображає модель, яка неодноразово відбувалася у Вашингтоні. Законопроекти щодо криптовалют спочатку викликають ентузіазм і спільну підтримку з боку обох партій, а потім заглохнуть через лобіювання індустрії, процедурні перешкоди та змінну політичну увагу. Палата представників змогла прийняти версію законодавства щодо ринкової структури на початку циклу, але Сенат ніколи не проявив такої терміновості. Цього літа відсутність голосування означає, що цей законопроект тепер зіткнеться з осінньою сесією, яка буде домінуватися переговорами щодо витрат і великою кількістю суддівських призначення.
Протидія банківського сектору, спрямована на нечіткості у тому, як законопроект стосується вимог до зберігання та капіталу, дала час. З наближенням літнього перерви у серпні, лідерство Сенату не проявляло бажання вести складну боротьбу на пленарному засіданні, що могла б виявити розбіжності всередині партії. Навіть прихильники визнають, що шлях вперед значно скоротився.
Регуляторна порожнеча та ринкові наслідки
Без федерального законодавства криптовалютний ринок залишається під керівництвом підходу, що заснований на виконанні закону, з боку SEC. Останні дії проти великих бірж та DeFi-протоколів продовжують переозначати те, що дозволено, через судові позови, а не через встановлення правил. Це створює постійну невизначеність для торгівельних платформ, випускників стейблкоїнів та стартапів, що отримали фінансування від венчурних інвесторів, які розглядають розширення в США.
Для інституційного капіталу тривала невизначеність є навантаженням. Хоча схвалення спот-ETF надало певну легітимність цьому класу активів, відсутність правового механізму класифікації токенів тримає багатьох менеджерів активів на обережній відстані від ширшого спектру цифрових товарів. Учасники ринку вже врахували в цінах відсутність негайного законодавчого рішення, але офіційне підтвердження затримки знищує останні нитки оптимізму щодо 2026 року.
З боку споживачів регулятивна прогалина залишає користувачів під впливом розрізнених правил на рівні штатів та ризику раптового виходу платформи. Остання історія показує, що коли біржі стикаються з існуванням судових позовів, користувачі часто несуть операційне навантаження. Закон про ясність був розроблений частково саме для вирішення цієї проблеми, надаючи відповідні шляхи; його затримка означає, що це навантаження залишиться.
Що далі
Законодавчий вікно не відкриється знову до після Дня праці, і навіть тоді авторам законопроекту доведеться забезпечити час для обговорення в стислому графіку. Деякі галузеві групи вже змінюють свій фокус на більш вузькому законопроекті про стейблкоїни, який може знайти ізольовану підтримку. Інші готуються до довшої боротьби, очікуючи внесення всебічного законопроекту в наступному Конгресі після виборів у листопаді, які змінять політичний ландшафт.
Невідкладне питання полягає в тому, чи змінить SEC підхід у зв’язку з законодавчою вакуумністю. Лідерство агентства підтвердило відсутність наміру зменшувати заходи щодо виконання, роблячи судові рішення де-факто правилами на передбачуваний майбутній період. Для криптоіндустрії літо 2026 року формується як ще один сезон очікування.