Протягом більшої частини 2026 року ставки на акції чіпів відчувалися не як інвестування, а як друк грошей. Філадельфійський індекс напівпровідників, відомий як SOX, зростав більше ніж на 100% лише за першу половину року, що було обумовлено майже виключно загальною переконаністю ринку, що ШІ потребуватиме кремнію в обсягах, яких світ раніше не бачив. Потім настав розколов.
До липня акції напівпровідників впали в зону ведмедя, з SOX, який зареєстрував одноденні падіння приблизно на 5–6%. Торгівля штучним інтелектом, яка колись була найбільш відзначеною позицією на Уолл-стріт, почала схожою на переповнений ліфт із зламаним тросом.
Як відбувається знищення на 1,3 трильйона доларів
Шкода почала накопичуватися на початку червня, коли сектор втратив приблизно 1,3 трильйона доларів США загальної ринкової вартості за короткий період сесій. Щоб уявити це, це приблизно ВВП Іспанії, що зникло з одного сегмента ринку акцій за кілька тижнів.
Nvidia, лідер буму чіпів для ШІ, впала приблизно на 2,5% під час продажу. Ситуація з Broadcom була гіршою: компанія зіткнулася з серйозними проблемами з прогнозами, що викликало паніку серед інвесторів, які очікували ідеальних результатів. Також постраждали виробники чіпів пам’яті, такі як Micron і SK Hynix, згасивши прибутки, накопичені протягом місяців ентузіазму, пов’язаного з ШІ.
Каталізатором не був один окремий заголовок, а збіг: тривога щодо того, чи може капітальних витрат на ШІ підтримувати темп, який припускали ринки, зростання занепокоєння щодо відсоткових ставок та геополітична напруженість, яка стала постійним фоновим гулом для глобальних ланцюгів постачання технологій.
Опитування менеджерів фондів Bank of America, проведене в липні, показало, що 82% опитаних вважають напівпровідники найбільш переповненою угодою на ринку.
Іронія рахунку першого тайму
Поворот, що впливає на акції чіпів, особливо вражає, коли порівнювати реальні результати різних класів активів за першу половину 2026 року. SOX показав приблизно 102% приросту за цей період. Навпаки, bitcoin впав на 33% за той самий період.
Але продаж напівпровідників змінив арифметику. Коли угоди з штучним інтелектом розкручувалися, а менеджери фондів почали перерозподіляти кошти у більш стабільні сектори, такі як транспорт, bitcoin тихо утримувався вище $64 000 під час хвилювань липня.
Акції напівпровідникових компаній перевищили bitcoin на 135 відсоткових пунктів за шість місяців, що створило значну розбіжність у відносній вартості.
Що це означає для інвесторів, які спостерігають за обох боками
Той самий опитування, яке віднесло 82% фундівих менеджерів до групи учасників переповнених угод, також вказує, що координований вихід може спричинити більшу волатильність, ніж навіть гострі сесії липня свідчили.
Проблеми з прогнозуванням у Broadcom вимагають особливої уваги. Коли компанія, що знаходиться в серці інфраструктури для розробки ШІ, висловлює невпевненість щодо майбутнього попиту, це викликає питання, які виходять далеко за межі однієї звітності про прибутки. Це змушує ринок переглянути припущення щодо термінів витрат на центри обробки даних та швидкості, з якою розгортання ШІ перетворюється на реальні замовлення чіпів.
Для криптоінвесторів це читання більш нюансоване. Утримання bitcoin вище $64 000 під час періоду, коли найулюбленіша угоди на Уолл-стріт розпадалися, — це даний факт, а не теорія. Це свідчить про певний ступінь декореляції від сектору акцій штучного інтелекту, що має значення, враховуючи, наскільки щільно криптовалюти раніше слідували за ризикованими активами.