За повідомленням Bloomberg, Американська комісія з цінних паперів і бірж (SEC) спочатку планувала запровадити найраніше на цьому тижні рамки «інноваційного винятку» для токенізованих акцій, але зараз випуск було призупинено. Регулятори оцінюють відгуки традиційних бірж та інших учасників ринку, через що цей план було відкладено.
Ця виняткова умова пов’язана з ініціативою голови SEC Пола Аткінса «Project Crypto», спрямованою на зняття частини обмежень щодо крипто-бізнесу. Згідно з попередніми обговореннями, регулятори раніше схильні були дозволити третім сторонам випускати та торгувати токенами американських акцій, навіть якщо відповідні публічні компанії не надавали прямого дозволу.
Традиційні біржі висловили протест
У доповіді зазначається, що SEC недавно провела діалог з представниками бірж та іншими учасниками ринку. Основні зауваження стосувалися двох пунктів: по-перше, можливе ослаблення захисту інвесторів, а по-друге, те, що криптовалютні платформи можуть отримати регуляторні переваги, яких не мають традиційні ринки цінних паперів.
Раніше Федерація світових бірж у листі до SEC від листопада 2025 року зазначила, що надання токенізованих акцій більш чіткого правового статусу до впровадження повної системи відповідності може мати негативний вплив на ринок США. До складу цієї організації входять Nasdaq, Cboe та CME Group.
Два шляхи токенізації розійшлися
Щодо того, як американський фондовий ринок може інтегрувати ланцюгові технології, зараз існують дві різні підходи. Один підхід полягає у тому, щоб традиційні біржі очолили процес токенізації в межах існуючої торгової системи. Інший підхід полягає у дозволі криптовалютним платформам створювати паралельний ринок токенізації поза межами існуючого ринку.
Nasdaq отримав схвалення SEC у березні 2026 року для розробки власної програми токенізованих цінних паперів. Її модель залишає торгівлю всередині системи біржі та зберігає повні права акціонерів, використовуючи підлогову блокчейн-технологію компанії DTCC (Depository Trust & Clearing Corporation).
Одна й та ж акція або кілька версій токенів
Навпаки, якщо «інноваційна виняткова умова», яку розглядає SEC, буде впроваджена, вона може дозволити кільком третім сторонам випускати токенізовані версії однієї й тієї ж акції та обертати їх на криптовалютному ринку. Це означає, що ліквідність одного й того ж активу може бути розподілена між різними емітентами та торговими платформами.
Це затримання SEC щодо публікації рамок свідчить про те, що регулятори все ще зважують швидкість інновацій та підтримку існуючого порядку на ринку цінних паперів. Для криптовалютних платформ, традиційних бірж та інституцій, що планують брати участь у бізнесі токенізованих цінних паперів, подальше регулювання залишається короткостроковою темою уваги.