Останні квартальні результати SanDisk, які були опубліковані, показують, що вище всього розміщено квартальну виручку у розмірі 8,965 мільярда доларів США. За повідомленням компанії, це на 51% більше, ніж у попередньому кварталі.
Це не другий квартал фінансового року компанії. На балансі SanDisk це FY2026 Q4, звітний період закінчується 3 липня, охоплює більшу частину другого кварталу календарного року і є найсвіжішим оглядом діяльності за другий квартал. Назва фінансового року заплутана, але що легше знехтувати при читанні фінансових звітів — це походження зростання.
У файлі 8-K, поданому Комісією з цінних паперів і бірж США, зазначено, що результати ще не завершені в процесі закриття фінансового року та аудиту, і остаточний звіт 10-K може бути змінений. Ця стаття базується на цьому оголошенні про фінансові результати і не враховує керівництво щодо наступного кварталу як вже отриманий дохід.
Як саме дохід цього кварталу стрибнув?
Згідно з фінансовим звітом SanDisk, виручка за Q4 FY2025 становила 1,901 мільярда доларів США, а останній квартал досяг 8,965 мільярда доларів США. Східці на графіку дуже круті, але вони ближчі до реального відчуття бізнесу цієї компанії, ніж «річний приріст».
Останній стовпчик особливо цікавий. Дохід, що збільшився порівняно з попереднім кварталом, вже перевищив загальний дохід за весь квартал FY2025 Q4. Переклад 51% місячного зростання дає більш наочну картину: SanDisk не додає невелику частину до своєї поточної величини — він за три місяці зростає ще на розмір попереднього кварталу.
Керівництво встановило прогноз виручки на наступний квартал, середнє значення якого досягає 10 мільярдів доларів США. Це пунктирна лінія, що відображає поточну оцінку керівництва, а не підтверджений факт, зазначений у цій статті.
Чому майже весь додатковий дохід залишається у валовому прибутку?
Згідно з офіційним повідомленням компанії, у Q4 FY2026 було продано на 3,015 млрд доларів США більше, ніж у попередньому кварталі, а витрати на продаж зросли лише приблизно на 95 млн доларів США. На графіку видно чітке розбіжність: сині стовпці доходів значно вище, а стовпці витрат майже не змінилися.
Це зміна, яку найбільше потрібно серйозно сприйняти виробнику NAND. Зростання доходів не супроводжувалося пропорційним зростанням витрат на виробництво, а маржа прибутку від продажу залишилася вище 80 %. Простими словами, майже кожен додатковий долар доходу залишився в прибутку від продажу.
Великі прибутки все ще варто розглядати детально. Згідно з регулювальною таблицею компанії, чистий прибуток за GAAP і чистий прибуток за Non-GAAP відрізняються приблизно на 741 мільйон доларів США. Найбільш помітним є 804 мільйони доларів США доходу від ринкових цінних паперів, які компанія виключила з розрахунку за Non-GAAP. Такий дохід, отриманий від переоцінки або реалізації, не є таким самим, як дохід від продажу флеш-пам’яті в цьому кварталі, і не можна приписувати всьому блиску фінансових результатів за GAAP основній діяльності.
Чи є центром обробки даних єдиним головним героєм?
Згідно з офіційним повідомленням компанії, дохід від центрів обробки даних подвоївся за цей квартал, що, звичайно, робить його найбільш очевидним героєм історії про ШІ. Але якщо розглянути разом три ринки, то синій Edge залишається найбільшим фундаментом, і приріст за цей квартал трохи перевищує приріст центрів обробки даних.
Ця різниця дуже важлива. Центр даних забезпечує найшвидшу швидкість, а Edge — більший приріст доходу. Верхній рівень Consumer став тоншим, що свідчить про те, що цей вибух не є результатом одночасного зростання всіх потреб, а виникає через те, що різні термінали відновлюють чергу з різною інтенсивністю.
Описати це як «AI підштовхує флеш-пам’ять» — не неправильно, але це не враховує структуру доходів. Центри обробки даних роблять зростання більш помітним, Edge продовжує розширювати масштаби, а зниження в сегменті Consumer нагадує читачам, що SanDisk не перетворила кожну лінійку продуктів на одну й ту саму криву.
Що зробила ціна?
SanDisk у своєму звіті про фінансові результати надала рідкісний розбір: зростання виручки щодо попереднього кварталу припадає приблизно на третину через збільшення обсягів продажів і на дві третини — через вищі ціни. За розподілом, наведеним компанією, внесок ціни приблизно вдвічі перевищує внесок обсягів продажів.
Дві колонки на графіку не є окремо опублікованими аудиторськими відділами компанії, а скоріше розміщують «приблизно дві третини» і «приблизно одну третину» на одній шкалі. Це хоча б свідчить про те, що клієнти купують не лише більше NAND, але й SanDisk здійснює продажі з вищим доходом на одиницю. Коли ціни та структура продуктів одночасно зростають, витрати на виробництво не повинні зростати пропорційно — і це призводить до такого «згинання» у звіті про прибутки та збитки.
Цей останній квартальний звіт SanDisk за другий квартал — це не лише одна лінія, заснована на ШІ. Центр обробки даних розширив історію, Edge зберіг найбільший приріст, а ціни перетворили додатковий дохід на більш високий прибуток.