Генеральний директор SanDisk Девід Гойкелер щойно описав момент, про який мріють виконавчі директори напівпровідників: клієнти перестали торгуватися щодо ціни і почали запитувати про довгострокові партнерські відносини.
Під час звітного дзвінка компанії за Q4 Гекелер пояснив, що попит на штучний інтелект фундаментально змінив спосіб, яким SanDisk взаємодіє зі своїми найбільшими покупцями. Розмови, які раніше зводилися до витиснення кількох центів за гігабайт, тепер відбуваються на рівні вищого керівництва і зосереджені на забезпеченні багаторічних угод про постачання. Зараз у компанії є видимість попиту на більше ніж чотири роки, що в бізнесі чипів пам’яті приблизно еквівалентно наявності кристальної кулі.
Числа за натяком змінюються
Квартальні результати SanDisk підтверджують ентузіазм генерального директора. Компанія повідомила про скориговану прибутковість на акцію у розмірі 39,25 долара США, значно перевищивши прогнози аналітиків у 34,45 долара США. Дохід склав 8,97 мільярда доларів США, що значно перевищує 8,39 мільярда доларів США, передбачених на Стен-стріт.
Ось число, яке справді розповідає історію: рік тому SanDisk отримала 1,9 мільярда доларів США в квартальному доході. Це приблизно збільшення в 4,7 рази за дванадцять місяців.
Перспективні прогнози компанії свідчать, що тенденція не згладиться незабаром. SanDisk очікує виручку за Q1 FY2027 у діапазоні від $10,3 млрд до $10,8 млрд, що стане ще одним послідовним стрибком.
І все ж акції впали на 5,4% до $1 350,50 після звіту, продовжуючи падати після годин торгівлі. Навіть коли ви перевищуєте очікування, акція, яка зросла більше ніж на 3 200% за останній рік, несе на собі вагу ціни ідеальності.
Від цінових війн до угод про партнерство
Геокелер зазначив, що найбільші покупці компанії розширюють свої багаторічні угоди лише через квартал після початкового підписання. Така строковість свідчить про справжню тривогу щодо поставок серед гіпермасштабувальників і розробників інфраструктури для ШІ.
Позиція SanDisk для використання цієї зміни була закріплена її розподілом у 2025 році від Western Digital, який відділив бізнес NAND-флеш-пам’яті у окрему компанію. Цей крок поставив SanDisk у число п’яти найбільших постачальників NAND-флеш-пам’яті у світі, надавши їй масштаб, необхідний для самостійного задоволення попиту гіперскейлерів.
Що це означає для інвесторів, які спостерігають за будівництвом інфраструктури ШІ
З’явлення токенізованих версій акцій SanDisk на блокчейн-платформах додає ще один рівень для інвесторів, пов’язаних з криптовалютами. Ці токенізовані акції дозволяють отримати доступ до традиційних технологічних компаній за допомогою інструментів у блокчейні, розмиттяючи межу між традиційним інвестуванням у акції та екосистемою децентралізованих фінансів.
5,4% відкат після публікації фінансових результатів, незважаючи на суттєве перевищення доходів і прибутку, підкреслює ризик, який варто врахувати. Коли акція зростає більше ніж на 3 200% за рік, навіть виняткові результати можуть спровокувати фіксацію прибутку.
Багаторічна структура угоди, яку описав Гойкелер, працює в обидва боки. Вона забезпечує прозорість і стабільність доходів, але також означає, що SanDisk може зафіксувати сьогодні ціни, які через два роки здадуться дуже низькими, якщо попит на ШІ продовжуватиме зростати. Умови цих угод — механізми підвищення цін, зобов’язання щодо обсягів, клавузи про розірвання — матимуть надзвичайне значення, але деталі їх не розголошуються публічно.