Дві найбільші підприємства Південної Кореї з виробництва пам’яті мають величезну кількість готівки, і їхні акціонери це помітили. Інвестори Samsung Electronics та SK Hynix збільшують тиск на більші дивіденди та викуп акцій, стверджуючи, що рекордні прибутки від попиту на штучний інтелект повинні призводити до значущих виплат, а не лише до амбітних планів реінвестування.
Терміни вказують на те. Обидві компанії опублікували сильні квартальні результати в липні 2026 року, що було спричинено вибуховим попитом на чіпи високої пропускної здатності, що використовуються в AI-акселераторах. Лише SK Hynix повідомила про зростання операційного прибутку за Q2 2026 на 557% у порівнянні з попереднім роком, що було майже повністю обумовлено попитом на HBM. Однак обидві акції різко впали після публікації результатів: Samsung знизився приблизно на 37% від своїх червневих піків, а SK Hynix — приблизно на 48%.
Купа готівки, яка змусила б вибліднути більшість країн
Сумарна прогнозована чиста готівкова позиція Samsung та SK Hynix до кінця 2026 року має досягти $263 млрд. Для порівняння, ця цифра перевищує оцінені готівкові резерви Nvidia, що становлять близько $102 млрд, навіть незважаючи на те, що Nvidia — це компанія, яку більшість інвесторів пов’язують із хвилею апаратного забезпечення ШІ.
Наразі обидві компанії спрямовують приблизно 50% вільного готівкового потоку акціонерам. Інвестори намагаються підняти цей показник до 80%, що означало б значну філософську зміну у тому, як компанії керують своїми балансами.
Група роздрібних інвесторів під назвою ACT запустила офіційну кампанію на тиждень з 6 серпня 2026 року, спрямовану саме на Samsung. Група закликає до викупу акцій на 32 мільярди доларів США, посилаючись на стрімке падіння акцій як на обґрунтування для використання частини накопичених готівкових коштів для підтримки ціни акцій.
Напруженість між поверненням готівки та будівництвом майбутнього
Обидві компанії не залишають свій капітал без руху. Samsung та SK Hynix зарекомендували спільний інвестиційний вклад у розмірі 3 200 трильйонів вонів у внутрішні ініціативи, пов’язані з ШІ — сума, достатня для того, щоб дискусія про повернення капіталу акціонерам виглядала як справжнє питання «або-або».
Корейське корпоративне управління історично сприяло створювачам компаній, а не тим, хто повертає капітал — це культурна та структурна тенденція, проти якої роками виступали іноземні інституційні інвестори. Поточна кампанія є більш гучною та координованою версією цієї ж розчарованості.
Обидві компанії визнали занепокоєння акціонерів і зазначили, що найближчим часом будуть зроблені оголошення щодо покращеного повернення капіталу, не вказуючи конкретних термінів або цифр крім цього.