S&P та Pantera запускають криптоіндекс, спрямований на фундаментальні показники протоколів

S&P Dow Jones Indices та Pantera Capital запустили новий цифровий активний бенчмарк, який відстежує крипто-мережі через більш орієнтований на фундаментальні показники підхід.

Індекс S&P Pantera Digital Asset (SPPDA) запущений з 18 компонентами і використовує методологію, засновану на правилах. Згідно з матеріалами індексу, відбір активів пов’язаний із доходами на рівні протоколу, де для даних про дохід використовується Artemis Analytics, а для ціноутворення — Lukka.

Це робить індекс відмінним від простої корзини за ринковою капіталізацією.

Ринкова капіталізація все ще має значення в криптовалюті, але вона не завжди розповідає інвесторам, чи генерує мережа справжні комісії, дохід або стійке використання. S&P і Pantera зосереджуються на цій прогалині.

Результатом є інституційний бенчмарк, який намагається виміряти криптовалюту через активність та економіку, а не лише розмір токена.

• S&P Dow Jones Indices та Pantera Capital запустили індекс S&P Pantera Digital Asset.
• Індекс запущено з 18 компонентами і використовує дохід на рівні протоколу у своїй методології.
• Це індекс-бенчмарк, а не ETF або продукт, що торгуються на біржі.

Криптовалюта завжди стикалася з труднощами оцінки.

На ринках акцій інвестори можуть аналізувати дохід, прибуток, маржу, грошові потоки, дивіденди, викуп акцій та баланси. Криптовалютні мережі не піддаються чіткому зіставленню з цими показниками. Деякі генерують комісії, деякі отримують дохід, деякі субсидують активність за допомогою стимулів, а деякі мають величезні ринкові капіталізації, але обмежений економічний потік.

Це ускладнює традиційний аналіз.

Індекс криптовалют, заснований на фундаментальних показниках, намагається вирішити частину цієї проблеми, ставлячи більш пряме питання: які мережі генерують вимірювану економічну діяльність?

Дохід протоколу — не ідеальний показник. Він може бути волатильним. На нього можуть впливати разові хвилі торгівлі, інcentивні програми, зміни комісій або ринкові цикли. Але він дає інвесторам щось більш обґрунтоване, ніж лише історії.

Ймовірно, саме тому S&P і Pantera працюють разом тут.

S&P надає інфраструктуру індексу та інституційну авторитетність. Pantera привносить досвід інвестування, вбудований у криптовалюту. Artemis та Lukka надають дані, які допомагають перетворити хаотичну on-chain активність на придатну методологію індексу.

Підхід, заснований на доходах, може змінити те, як інвестори сприймають ринок.

Деякі великі активи можуть мати високу ліквідність та визнання бренду, але слабший прямий дохід від протоколу. Інші можуть генерувати значні комісії, але залишатися меншими за ринковою капіталізацією. Індекс фундаментальних показників може підкреслити цю різницю.

Це має значення, оскільки інституційні інвестори часто потребують еталонів, перш ніж серйозно розподіляти кошти.

Бенчмарки допомагають фондам порівнювати ефективність, створювати продукти, вимірювати експозицію та пояснювати стратегію. Без них криптовалютні портфелі можуть здаватися довільними.

Індекс капіталізації стверджує: «володійте найбільшими токенами». Індекс, зосереджений на фундаментальних показниках, каже: «володійте активами, які відповідають критеріям економічної діяльності».

Це дуже різні підходи.

Другий може привернути інвесторів, які вважають, що криптовалюта дозріває від спекуляцій до мережевої економіки.

Ключовим обмеженням є те, що SPPDA — це індекс, а не ETF.

Ця відмінність має значення. Індекс можна використовувати як еталон або основу для майбутніх продуктів, але він сам по собі не є чимось, що прямий інвестор може купити. Управлінські компанії можуть в кінцевому підсумку створити фонди, структуровані продукти або модельні портфелі навколо нього, але це залежить від попиту, регулювання та дизайну продукту.

Тож запуск не слід переоцінювати.

Це не означає, що новий ETF у торгівлі. Це не означає, що Pantera та S&P запустили роздрібний інвестиційний продукт. Це означає, що вони створили базовий індекс.

Тим не менш, показники мають значення.

Традиційна фінансова система працює на їх основі. Індекси визначають пасивні потоки, звітність інституцій, моделі ризиків та розробку продуктів. Якщо криптовалюта має стати зрілою класом активів, кращі індекси є частиною інфраструктури.

Цей запуск також вказує на більший тренд: криптовалютні дані стають інституційною інфраструктурою.

Дані ланцюга є публічними, але не завжди простими для інтерпретації. Дохід може визначатися по-різному в різних протоколах. Токенні стимули можуть спотворювати активність. Вишиваюча торгівля, MEV, комісії секвенсорів, стейкінг нагороди, потоки мостів та дохід на рівні додатків можуть ускладнювати вимірювання.

Тому важливі постачальники даних.

Використання Artemis для дохідності протоколу та Lukka для ціноутворення надає індексу чітку даніву структуру. Інвестори все ще можуть обговорювати методологію, але принаймні базовий показник має визначену логіку.

Це крок до того, щоб зробити криптовалюту більш зрозумілою для інституцій.

Криптовалютний ринок зростав настільки, що прості категорії більше не достатні.

Термін «альткоїни» занадто широкий. «Layer 1s» не охоплює економіку. «DeFi» включає дуже різні бізнес-моделі. «Інфраструктура» може означати все — від оракулів до мостів і мереж масштабування.

Індекс, заснований на фундаментальних показниках, — це один із способів розібратися в цьому шумі.

Він надає інвесторам рамки для порівняння активів на основі вимірюваних мережевих економічних показників. Це може не замінити індекси ринкової капіталізації, але додає ще один інструмент.

Для Pantera індекс також підкреслює ідею, що інвестування в криптовалюти стає більш аналітичним. Для S&P він розширює цифрові активи-бенчмарки до більш складної категорії.

Довгострокове питання полягає в тому, чи використовують його інвестори.

Якщо SPPDA стане еталоном для фондів, досліджень або продуктів, прив’язаних до індексу, це може вплинути на те, як інституції сприймають криптовалютну експозицію. Якщо ні — вона залишиться одним із багатьох показників.

Будь-яким способом запуск показує, куди рухається ринок.

Криптовалюти більше не вимірюються лише циклами хайпу та розміром токенів. Інвестори все частіше хочуть знати, які мережі генерують реальну економічну діяльність.

Ця стаття базується на матеріалах S&P Dow Jones Indices’ S&P Pantera Digital Asset Index.

Цю статтю написав новинний відділ і відредагував Самуель Рей.

Цей звіт базується на інформації, опублікованій у розкриттях на первісних джерелах документації.