18 березня S&P Dow Jones Indices оголосила про надання ліцензії на індекс S&P 500 компанії Trade.xyz для випуску перпетуальних ф’ючерсів на блокчейні Hyperliquid. Це перший раз у історії S&P, коли ліцензія на бренд головного індексу була надана ончейн-протоколу.
Різниця полягає в тому, що на цей раз S&P сама звернулася, передавши свою ліцензію бренду децентралізованому протоколу. Контракт має забезпечення у вигляді USDC, призначений для неамериканських інвесторів, торгівля ведеться 7 днів на тиждень, 24 години на добу, без дати закінчення. За повідомленням S&P Global, щоденно на традиційних ринках торгують понад 1 трильйон доларів США експозиції, пов’язаної з S&P 500. Зараз частина цього доступу перенесена на ланцюг.
Але суть цієї справи не в дотриманні норм. Традиційні фінанси почали активно шукати інфраструктуру ланцюга, щоб дістатися до користувачів і часів, які вони раніше не охоплювали. Причина, чому S&P обрав Hyperliquid, прихована в даних за останні шість місяців.
HIP-3 — це бездозвольний протокол для розгортання перпетуальних ф’ючерсів, запущений Hyperliquid у 2025 році, який дозволяє будь-хто створювати нові торгові пари. Trade.xyz працює на протоколі HIP-3 Hyperliquid і є найбільшим створювачем ринків на HIP-3, займаючи 90% загального обсягу позицій на HIP-3, за даними The Block.
На момент запуску HIP-3 у мережі mainnet 13 жовтня 2025 року обсяг утримань майже дорівнював нулю. Через два тижні він зріс до 70 мільйонів доларів США. До 27 січня 2026 року ця цифра досягла 793 мільйонів доларів США, що становить більше ніж 200% місячного зростання. За даними The Block від 15 березня, обсяг утримань HIP-3 досяг історичного максимуму у 1,43 мільярда доларів США. За шість місяців з моменту запуску mainnet обсяг збільшився більше ніж у 100 разів.
Цікаво те, що цю криву рухають трейдери традиційних активів.
З перших 30 ринків HIP-3 лише 7 є криптовалютними парами. Решта 23 — це традиційні активи. На першому місці — XYZ100, контракт, що відстежує NASDAQ-100, з обсягом позиції 213 мільйонів доларів США. На другому — CL, що відстежує сирову нафту WTI, з обсягом позиції 170 мільйонів доларів США. Далі йдуть сирова нафта Brent, S&P 500, золото, срібло. BTC і ETH займають сьоме та восьме місця.
Шість найбільших ринків на ланцюговій біржі — це не криптовалюти.
Формування цієї структури спричинило конкретне катастрофічне подія. 9 березня, коли ситуація в Ірані посилилася, а традиційні ф’ючерсні ринки були закриті на вихідні, за даними AMBCrypto, добовий обсяг угод по ф’ючерсам на нафту CL-USDC зріс зі 120 млн доларів США до понад 1,2 млрд доларів США. За даними DL News, обсяг угод по ф’ючерсам на нафту на Hyperliquid в цей день тимчасово перевищив обсяг BTC і став другим за величиною ринком після BTC-перпетуальних угод. Та ж сама стаття CoinDesk зазначила, що ринок HIP-3 становив майже 80% загального обсягу угод на всій платформі Hyperliquid.
Логіка тут дуже проста: геополітичні події не чекають відкриття ринку в понеділок. Коли традиційні ф'ючерсні біржі закриваються, Hyperliquid — єдина платформа, де можна торгувати нафтою та індексами. Торгівці голосують ногами, і капітал потрапляє туди, де біржа працює 24/7.
З моменту запуску Trade.xyz у жовтні 2025 року загальний обсяг угод перевищив 100 мільярдів доларів США, а поточна річна швидкість становить понад 600 мільярдів доларів США. Кінець січня 2026 року став піком щоденного обсягу — 2,05 мільярда доларів США. За даними Live Bitcoin News, у вихідні 8 березня обсяг угод досяг 720 мільйонів доларів США, побивши рекорд вихідних за всю історію HIP-3. П’ять місяців — від нуля до тисячі мільярдів доларів США загального обсягу угод.
Кінець цієї кривої зростання поєднався з офіційною ліцензією S&P. Формулювання Кемерона Дрінквотера, головного віце-президента з продуктів та операцій S&P DJI, у прес-релізі варто уважно проаналізувати. Він минув такі обережні заявки, як «ми досліджуємо блокчейн», і прямо сказав: «Цифрові нативні інвестори повинні отримувати такий самий інституційний рівень стандартів, як і традиційні інвестори». Під цим підрозумівається, що трейдери на ланцюзі в очах S&P вже вважаються досвідченою групою інвесторів.
Структура Hyperliquid також є невід’ємною частиною цієї історії. Блогер Substack Lex зазначив, що річний дохід Hyperliquid становить близько 5,5 млрд доларів США, а повна розведена оцінка — близько 40 млрд доларів США, при цьому вона займає приблизно 60% ринку децентралізованих деривативів. На відміну від більшості криптовалютних проектів, Hyperliquid не отримувала жодного фінансування від VC.
Немає інституційних інвесторів, ні приватних раундів. Токен HYPE, запущений у листопаді 2024 року, 31% було розподілено у вигляді ернетів приблизно 94 000 ранніх користувачів, що за ціною того часу становило близько 1,2 млрд доларів США. За даними Tokenomics.com, власники HYPE отримують щомісячний дохід приблизно 65 мільйонів доларів США з комісій за угоди та розподілу прибутку з HLP-ліквідностного пулу. Весь рост походить від самого продукту та зв’язування інтересів спільноти.
Порівнюючи CME та Trade.xyz, різниця стає ще очевиднішою. Для ф’ючерсів S&P 500 E-mini на CME початкова маржа становить близько 5060 доларів США, потрібен рахунок у ф’ючерсному брокері та повний процес KYC, а торгівля ведеться з неділі до п’ятниці по 23 години на добу. Для перпетуального контракту S&P на Trade.xyz використовується USDC як маржа, підключення здійснюється безпосередньо через криптовалютний гаманець, і торгівля доступна круглорічно. Обидва продукти відстежують той самий індекс і використовують одні й ті ж офіційні дані S&P. Але вхід до CME знаходиться в Нью-Йорку, а вхід до Trade.xyz — у будь-якому місці з підключенням до Інтернету.
За даними CoinGecko, у той самий день, коли були запущені перпетуальні контракти S&P 500, ціна токена HYPE зросла на 14,7%, а її ринкова капіталізація склала близько 10 мільярдів доларів США, що посіло 14-те місце в криптовалютному ринку. Онлайн-біржа, яка ніколи не отримувала жодних інвестицій від венчурних капіталістів, отримала офіційну ліцензію на найбільш слідкований індекс світу. Колінс Белтон, COO та головний юридичний консультант Trade.xyz, сказав у прес-релізі, що S&P 500 — це «природний початок». Він не сказав, де закінчується шлях.