S&P 500 та Nasdaq досягли нових рекордів, лише 37,8% акцій зросли

Автор: Shenchao TechFlow

У понеділок індекси S&P 500 та Nasdaq знову встановили рекордні закриття, але на цей раз атмосфера була зовсім іншою, ніж у попередніх випадках.

S&P 500 зростав на 0,19% і досяг історичного рекордного закриття на рівні 7 412,84 пункту. Nasdaq закрився на 0,10% вище — 26 274,13 пункту, що також є історичним рекордом закриття. Dow Jones збільшився на 95,31 пункту (+0,19%) і закрився на рівні 49 704,47, залишаючись на 295 пунктах від важливого психологічного рівня 50 000, який став найзапеклішою перешкодою для Волл-стріт.

Але в цих двох рекордних показниках схований цифра, що викликає занепокоєння: лише 37,8% акцій на всьому ринку закрилися з зростанням. Усередині S&P 500 шість секторів закрилися з зростанням, п’ять — з падінням, і рекорди були створені саме найважчими вагами серед цих шести секторів, а не всім ринком у цілому.

Цей патерн — «нові рекорди індексу при зниженні більшості акцій» — у технічного аналізу має спеціальну назву: негативна розширеність ринку. Він не обов’язково означає, що ринок негайно впаде, але є сигналом: цей ріст все більше залежить від кількох окремих акцій, а не від усіх учасників ринку одночасно. Під блискучим зовнішнім виглядом загальних індексів ринок всередині тихо дивергував.

Найсильнішим сектором за день була енергетика (+2,63%), за нею — матеріали (+1,43%), промисловість (+1,01%) та інформаційні технології (+1,00%). Однак послуги зв’язку впали на 2,33%, а Alphabet втратив 2,55% за день, що потягло весь сектор у негативну зону. Споживчий сектор впав на 0,76%, що свідчить про те, що постійне зниження споживчої впевненості через високі ціни на нафту поширюється з індексу споживчої впевненості Мічигану на ринкові ціни.

Причиною зростання енергетичних акцій є ціни на нафту: брентівська нафта в понеділок знову піднялася вище $103 за барель, а WTI зросла приблизно на 2,78% до $98,07. Це миттєва ціноутворення ринком на "відкладення мирного процесу" після того, як Трамп у вихідні оголосив у Truth Social про "повну відмову" від іранської пропозиції. Кожен крок назад у мирному сценарії призводить до зростання енергетичних акцій, але одночасно за це платять споживачі, виробники та авіакомпанії.

Ціна на мідь цього дня тихо досягла історичного рекорду закриття, закінчивши на $6,4605 за фунт, з ростом понад 13% з початку 2026 року. Підйом міді має двоїсту логіку: по-перше, війна в Ірані обмежує експорт мідних руд у Близькому Сході; по-друге, структурний попит з боку AI-центрів даних, електромобілів та модернізації електромереж. Це один із найбільш знехтуваних сьогодні, але, ймовірно, найважливіших цінових сигналів у довгостроковій перспективі.

Доходність американських облігацій з терміном на 10 років зросла за день на 4,6 базисного пункта до 4,41%, індекс страху VIX збільшився більше ніж на 7%. Ці цифри, розміщені поруч із заголовком «історичний максимум», створюють тонку напругу: індекс зростає, але також зростають процентні ставки та волатильність — під усією поверхневою спокійністю накопичується тиск.

Ночлю в неділю, Трамп опублікував пост у Truth Social:

Я тільки що прочитав відповідь так званого «представника» Ірану. Мені це не подобається, це абсолютно неприйнятно!

Це офіційна відповідь Трампа на останній мирний пропозицію Ірану, подану через посередника Пакистану. Умови Ірану включають: виведення військ США з Ормузької протоки, розмороження всіх іранських активів, скасування всіх санкцій, визнання суверенітету Ірану над Ормузькою протокою та припинення військових дій проти союзників Ірану в Лівані та сусідніх регіонах.

Представник міністерства закордонних справ Ірану в понеділок на прес-конференції відповів, що ці умови «щедрі та розумні» і є «відповідальним пропозицією щодо регіональної безпеки». Іран також додав речення, яке змусило юристів європейських танкерних компаній негайно зібратися того ж дня: будь-який британський або французький військовий корабель, що увійде до Ормузької протоки, «зустріне вирішувальну відповідь».

На білому дому у понеділок о 14:00 Трамп сказав журналістам, що угоду про припинення вогню «підтримують на масивному життєзабезпеченні» і описав її стан як «неймовірно хрупкий». Він сказав, що пропозиція Ірану йде «повністю в неправильному напрямку», а переговори не мають конкретного розкладу.

Це найближчий момент за останні майже одинадцять тижнів після початку війни в Ірані, коли дві країни були найближчі до повного розриву. Але ринок не розрушилася, оскільки діє механізм ціноутворення, який був неодноразово перевірений: без нових реальних військових дій риторична блокада враховується з дисконтом. WTI відновився з $91 у п’ятницю до $98, але не досяг панічного рівня $126. Ринок навчається ритму цієї війни.

Шеф-стратег з інвестицій Schwab Ліз Енн Зондерс сказала глибоке зауваження в своєму ринковому коментарі того дня: «Враховуючи відсутність прогресу щодо миру, високі ціни на нафту та високу концентрацію у секторі технологій, важко визначити, чи почав ринок відчувати самозадоволення». Це слово «complacency» було вжито публічно найбільш обережним аналітиком Волл-стріт — і це не було випадкове зауваження.

Сьогодні (12 травня) о 8:30 ранку Бюро статистики праці США опублікує індекс споживчих цін (CPI) за квітень. Це найважливіший показник сьогодні та найбільш інформативний окремий даний за весь травень.

Очікуваний консенсус: загальний CPI зростання на +0,6% місяць до місяця, +3,7% рік до року (вище, ніж 3,3% у березні); ядерний CPI зростання на +0,3% місяць до місяця, +2,7% рік до року.

Чому ці дані складніші, ніж будь-які попередні дані CPI: це перші дані CPI після офіційного введення пошлин 2 квітня. Від інфляції, спричиненої енергетикою у березні (бензин +21,2%, майже самотньо підняв весь індекс), до інфляції в квітні, яка одночасно поєднує два тиски: по-перше, ціни на нафту залишаються високими (середня ціна WTI в квітні близько $98–105 за барель), по-друге, ефект пошлин починає впливати на ціни на одяг, електроніку, меблі та автозапчастини.

Ринок найбільше цікавиться не цифрами в заголовках, а деталями ядерного індексу цін споживача.

Якщо базовий CPI перевищить 0,3%, особливо більше 0,4%, це означає, що високі ціни на нафту поширюються через транспортні витрати та ціни на промислові товари на неенергетичні товари, і «другий ефект» інфляції починає виявлятися на рівні даних. Для ФРС це повністю закриє будь-які обговорення щодо зниження ставок; перше засідання після призначення Варша (17 червня) відбудеться в дуже незручному макроекономічному контексті.

Якщо базовий CPI буде помірним (у діапазоні 0,2–0,3%) або навіть нижчим, ніж очікувалося, це свідчить про те, що вплив високих цін на нафту ще поглинається всередині енергетичного сектору, а базова інфляція залишається відносно стабільною. Ринок знову може обговорювати можливість зниження процентних ставок у другій половині року, хоча ймовірність цього залишається надзвичайно низькою.

Bank of America повністю відмовилася від прогнозу про зниження ставок у 2026 році, перенісши перший термін зниження на другу половину 2027 року. Базовий сценарій JPMorgan: незалежно від наявності переговорів, інфляція залишиться вище 3% до початку 2027 року. Головний економіст S&P Global Ratings Пол Грюнвальд у найсвіжішому інтерв’ю на Yahoo Finance навів прогноз інфляції на рік: річний CPI приблизно 5%.

Розбіжності між цими трьома інституціями відображають реальні труднощі з прогнозуванням інфляції зараз: ніхто не знає, коли Гормуз знову відкриється, і всі цифри є умовними ймовірностями, побудованими на невідомій змінній.

Того ж дня друга велика подія: Трамп з делегацією прибув до Пекіна. Він привіз з собою делегацію з 16 представників бізнесу, включаючи Елона Маска, Тіма Кука (Apple), Сундар Пічая (Google), Сема Альтмана (OpenAI) тощо. Офіційна програма стосувалася торгівлі та рідкоземельних елементів, але ринок справді чекав на дві речі: по-перше, двостороння угода щодо регулювання ШІ — якщо Китай і США зможуть досягти хоча б рамкової угоди щодо тестування безпеки ШІ та цифрового суверенітету, сектор напівпровідників та застосунків ШІ отримає новий наратив для переоцінки; по-друге, чи готовий Китай тиснути на Іран. Китай є найбільшим покупцем нафти Ірану та найбільш залежним від Ормузької протоки — якщо Пекін надасти сигнал про необхідність відновлення відкритості протоки, це може стати найпотужнішим зовнішнім стимулом для всього процесу миру.

Брент на Monday закінчився близько $103, WTI — на $98.07, що є другим відскоком після падіння з висоти $126 на минулому тижні. Блокада Ормузької протоки триває, і слова генерального директора Chevron залишаються актуальними: навіть якщо угоду буде досягнуто, нормалізація поставок займе кілька місяців.

Але сьогодні найважливішим є не абсолютний рівень цін на нафту, а її швидкість. З $99 6 травня (очікування «записки на одному аркуші») до $103 11 травня (Трамп відхилив пропозицію) брент відновився на 4% за чотири дні. Ця еластичність повідомляє ринку: кожен відплив очікувань миру призводить до швидкого відновлення більшої частини падіння. $100 більше не є верхньою межею, а стає нижньою.

Золото в понеділок залишалося в діапазоні $4 700–4 720, продовжуючи бічний рух, що тривав кілька тижнів. Основним фактором тиску є зростання дохідності облігацій США до 4,41% — високі процентні ставки продовжують знижувати потенціал для відновлення золота через витрати на утримання позицій. Після публікації даних CPI сьогодні: якщо інфляція вища за очікуване → долар посилюється → золото під тиском; якщо інфляція помірна → очікування зниження ставок трохи підсилюються → золото має простір для відновлення. Сьогодні золото — це прихований виборчий урна для даних CPI.

У понеділок біткоїн перебував у діапазоні $81 000–82 000, не здатний здійснити ефективний прорив до $82 228 (середня лінія 200 днів). Ефір — близько $2 400, загальна ринкова капіталізація криптовалют залишається на рівні близько $2,70 трлн, індекс страху та жадібності — у діапазоні 52–55 (нейтральний).

Дані, підтверджені CryptoQuant на минулому тижні, залишаються актуальними в понеділок: $81 486 — це середня вартість для короткострокових утримувачів та найбільш щільна зона продажів для біткойна. Продавці встановили бар’єр, і кожен спроба наближення покупців зустрічає опір.

Сьогодні (12 травня) дані CPI безпосередньо вплинуть на внутрішньоденні рухи криптовалют. Історичний досвід показує: якщо CPI вищий, ніж очікувалося → негайне падіння ризикованих активів → короткостроковий тиск на біткойн; якщо CPI нижчий, ніж очікувалося → легке підсилення очікувань зниження ставок → біткойн може перевірити рівень понад $82 000. Але незалежно від результату, саме $83 700 (середня вартість для тримачів спот-ETF) є ціллю, яку біткойн повинен утримати, щоб довести, що інституційний попит перейшов від «неоплачених втрат» до «неоплачених прибутків» і відкрив наступний етап зростання.

Вчера після закриття ринку з’явилася важлива галузева новина. GitLab оголосив після закриття ринку про стратегичну реструктуризацію компанії: скорочення персоналу, зменшення географічного охоплення та скорочення керівництва, змістивши фокус компанії з традиційного DevOps (інструменти для розробників та операцій) на Agentic AI. Це другий середній SaaS-провайдер після Shopify, який відкрито визнав під час звітного кварталу: «Наша минула модель базується на технологіях, які AI повністю змінює, і нам потрібно перебудувати все зсередини». У внутрішньому листі генеральний директор Біл Степлз написав: «Це структурний перехід усього нашого коду та способу роботи — не оптимізація, а трансформація».

Цей сценарій — третій погляд на ту саму справу, що й твердження Су Цзяньфен про «Agentic AI, що стимулює попит на CPU», і Амодея про «зникнення ринкової переваги SaaS»: реальна програмна компанія, яка за допомогою скорочень і зміни стратегії перетворила теоретичні тези на комерційну реальність із часовою міткою.

11 травня S&P 500 та NASDAQ одночасно досягли історичних максимумів, але лише менше чотирьох десятих акцій на ринку закінчилися з зростанням; дивергенція на рівні сигналів варта більшої уваги, ніж на рівні цін.

Американські акції: S&P 500 закінчив на 7 412,84 (+0,19%), NASDAQ — на 26 274,13 (+0,10%), обидва — рекордні показники. Енергетика зростала на +2,63% — лідер, послуги зв’язку — на -2,33% — найбільше падали, Alphabet — на -2,55%. Мідь досягла рекордної ціни $6,4605. Дохідність 10-річних облігацій США зросла до 4,41%, VIX збільшився на 7%. Ринкова широта дуже слабка (лише 37,8% акцій зросли), що є найбільш тривожним внутрішнім сигналом за всю сьогоднішню семитижневу відновлювальну хвилю.

Іран/ціни на нафту: Трамп оголосив, що «повністю не приймає» пропозицію Ірану, ціна на брент знову зросла до $103, WTI піднялася до $98,07. Угода про припинення вогню описується як «хитка», а графік мирного процесу знову очищено.

Криптовалюта: Біткойн коливається в діапазоні $81 000–82 000, опір на рівні $82 228 (середня лінія 200 днів) не подолано. GitLab переструктурується, роблячи ставку на агентний ШІ — це останній публічний приклад тиску на перехід на ШІ в індустрії SaaS.

Найважливіше питання сьогодні: що нам розповість CPI за квітень?

Якщо ядро CPI перевищить 0,3%, високі ціни на нафту вже починають проникати в неенергетичні товари, політичний простір Уорша після прийняття ФРС буде обмежений сильніше, ніж хто-будь очікував; ринок акцій під тиском на високих рівнях, біткойн стикається з короткостроковим тиском на продаж. Якщо ядро CPI буде помірним, енергетичний шок у березні частково компенсується в квітні, очікування зниження ставок трохи відновлюються, і технологічні акції ще мають потенціал для зростання.

Крім того, Трамп сьогодні прибув до Пекіна. Якщо під час саміту буде досягнуто суттєвих результатів щодо регуляторного каркасу ШІ або постачання рідкоземельних елементів, напівпровідниковий сектор отримає хвилю переоцінки завтра. Якщо Китай чітко заявить про готовність тиснути на Іран з вимогою відновити роботу Ормузької протоки, це буде зовнішнім сигналом, що має більше ваги, ніж будь-який паперовий меморандум.

Щонайменше вчора було визначено: новий історичний максимум, при якому лише 30% акцій брали участь, — це той тип історичного максимуму, який вимагає найбільшої обережності.