Нове дослідження четвертого кварталу 2025 року від платформи токенізації Brickken свідчить, що більшість випускників активів реального світу (RWA) використовують токенізацію для залучення капіталу, а не для розблокування ліквідності на вторинному ринку, згідно з звітом, поділеним з CoinDesk.
Серед опитаних 53,8% вказали, що формування капіталу та ефективність залучення коштів є їхньою основною причиною токенізації, тоді як 15,4% назвали потребу в ліквідності своїм основним стимулом. Ще 38,4% сказали, що ліквідність не потрібна, а 46,2% вважають, що ліквідність на вторинному ринку з’явиться протягом шести–дванадцяти місяців.
«Ми бачимо зміну від токенізації як модного слова до токенізації як фінансового інфраструктурного рівня», — сказав CoinDesk Jordi Esturi, CMO Brickken. «Видавці використовують її для вирішення реальних проблем: доступу до капіталу, охоплення інвесторів та операційної складності.»
Звіт Brickken з’явився після того, як головні американські фондові біржі оголосили про плани розширення моделей торгівлі токенізованими активами, включаючи ринки 24/7. CME Group said they will offer around-the-clock trading для своїх криптовалютних деривативів до 29 травня, тоді як Нью-Йоркська фондова біржа (NYSE) та Nasdaq shared their plans to offer 24/7 запланували надання торгівлі токенізованими акціями 24/7.
Естурі сказав, що плани бірж стосуються більше еволюції бізнес-моделі, ніж розриву між попитом від емітента. «Це менше про передбачення попиту і більше про еволюцію бізнес-моделей бірж», — сказав він. «Біржі збільшують дохід, збільшуючи обсяг торгівлі, і продовження часу торгівлі — це природний механізм».
В той же час багато емітентів все ще перебувають у фазі, яку він описав як підтвердження, під час якої вони підтверджують регуляторні структури, тестують інтерес інвесторів та цифровизують процеси емісії. «Ліквідність ще не є їхньою головною метою, оскільки вони закладають основи», — підкреслив він, додавши, що вони сприймають токенізацію як «двигун верхнього рівня, який живить торгівельні майданчики».
Генеральний директор Brickken також сказав, що без відповідних, структурованих, високоякісних активів, що входять на ринок, вторинні торгові платформи не мають чого значущого торгувати. «Справжнє створення вартості відбувається на рівні випуску», — зауважив Естурі.
Хоча 38,4% опитаних емітентів сказали, що ліквідність не є необхідною, Естурі зазначила різницю між «додатковою ліквідністю та обов’язковою ліквідністю», зазначивши, що багато емітентів приватних ринків діють у довгостроковій перспективі. «Ліквідність неуникнена, але вона повинна масштабуватися паралельно з обсягом емісії та інституційним прийняттям, а не попереду них».
Ondo, яка почала з токенізованих державних облігацій США і зараз має більше $2 млрд активів, зосереджена на акціях та ЕТФ саме через їх «сильне визначення ціни, глибоку ліквідність та чітку оцінку», сказав головний стратегічний офіцер Іан де Боде у останньому інтерв’ю з CoinDesk.
«Ви токенізуєте щось, щоб зробити його легше доступним або використовувати як забезпечення», — сказав де Боде. «Акції підходять під обидва критерії, і їхня ціна відповідає активам, які люди реально розуміють, на відміну від будівлі в Манхеттені. Якщо TradFi перейде на роботу 24/7, це буде божевільна допомога», — додав де Боде. «Це наша найбільша обмежувальна фактор».
Опитування показує, що токенізація вже працює для багатьох учасників: 69,2% опитаних повідомили, що завершили процес токенізації і вийшли на живу роботу, 23,1% перебувають у процесі, а 7,7% ще перебувають на етапі планування.
Регулювання є головною стурбованістю серед опитаних: 53,8% респондентів сказали, що регулювання уповільнює їх операції, а 30,8% повідомили про частковий або контекстуальний регуляторний опір. У сукупності 84,6% зазнали певного рівня регуляторного навантаження. Для порівняння, 13% назвали технологічні або розробницькі виклики найскладнішою частиною токенізації.
«Відповідність — це не те, чим видавці займаються після запуску; це те, що вони враховують і налаштовують з першого дня», — сказав Альваро Гаррідо, засновник-партнер Legal Node. «Ми спостерігаємо зростаючий попит на юридичні структури, розроблені з урахуванням конкретних потреб проекту та базової технології».
Звіт також вказує, що токенізація розширюється за межі нерухомості. Нерухомість становила 10,7% активів, які були токенізовані або планувалися до токенізації, порівняно з 28,6% для акцій/часток і 17,9% для інтелектуальної власності та активів, пов’язаних з розвагами. Відповідальні охоплювали сектори, включаючи технологічні платформи (31,6%), розваги (15,8%), приватний кредит (15,8%), відновлювану енергетику (5,3%), банківську справу (5,3%), вуглецеві активи (5,2%), авіакосмічну галузь (5,3%) та готельний бізнес (5,2%).
«Реальним мостом між TradFi та DeFi є не ідеологія», — сказав Патрік Геннес, керівник сервісів цифрових активів у DZ PRIVATBANK. «Це інфраструктура випуску, яка перетворює вимоги регулювання, захист інвесторів та стандарти обслуговування активів у програмовані системи».