Автор: Клод, Shenchao TechFlow
Огляд Shenchao: Доходи Robinhood за перший квартал склали 1,07 млрд доларів США, прибуток на акцію — 0,38 долара США, що нижче очікувань Уолл-стріт. Головною причиною є падіння доходів від криптовалютних угод на 47% рік до року до 134 мільйонів доларів США, але обсяг угод по контрактам на прогнозування досяг рекордних 8,8 мільярда, а доходи зросли на 320%, ставши новим драйвером зростання. Компанія підвищила прогноз операційних витрат на рік на 100 мільйонів доларів США для розробки «акаунту Трампа», після торгівель ціна акцій впала більше ніж на 8%.
Robinhood представила «змішану, але зі зміщенням» звітність за перший квартал.
Згідно з фінансовим звітом, опублікованим Robinhood після закриття ринку 28 квітня, загальний чистий дохід компанії за перший квартал становив 1,07 млрд доларів США, що на 15% більше, ніж у попередньому періоді, але менше, ніж очікували аналітики — 1,14 млрд доларів США (середній прогноз Bloomberg); розведена прибутковість на акцію склала 0,38 долара США, що на 3% більше, ніж у попередньому періоді, але менше, ніж очікувалося на ринку — 0,42 долара США. Чистий прибуток становив 346 мільйонів доларів США, що на 3% більше, ніж у попередньому періоді, і є найнижчим квартальним прибутком за останній рік.
Після оголошення повідомлення акції HOOD у післяторговий період впали майже на 8%, після чого зменшили втрати, у післяторговий період торгується близько 81,35 долара США. До публікації фінансових результатів акції HOOD за рік впали приблизно на 27%, значно нижче 52-тижневого максимуму у 153,86 долара США, зафіксованого минулого року.
Криптовалютний дохід майже зменшився наполовину, став найбільшим фактором, що тягне вниз
Доходи від криптовалютної торгівлі знизилися на 47% рік до року до 134 мільйонів доларів США, порівняно з 252 мільйонами доларів США за аналогічний період минулого року. Обсяг криптовалютних номінальних угод знизився на 48% до 24 мільярдів доларів США. Це найбільш сильно впавший сегмент серед усіх видів торгівлі Robinhood і основна причина невиконання показників за квартал.
Цей спад не з’явився раптово. У четвертому кварталі минулого року дохід компанії від криптовалютних угод вже знизився на 38% рік до року до 221 мільйона доларів США, а в першому кварталі ситуація ще погіршилася, що відображає загальний спад на криптовалютному ринку, який розпочався наприкінці 2025 року і тривав до початку 2026 року. У першому кварталі загальна ринкова капіталізація криптовалют у світі знизилася приблизно на 20,4%, що створило подвійний удар — падіння цін та скорочення обсягів угод.
Генеральний директор Влад Тенев намагався відірвати розповідь від коливань цін на криптовалюти під час телефонної конференції з результатами. За повідомленням CoinDesk, він сказав: «Я не хочу більше обговорювати ціну біткойна», — і додав, що Robinhood зосереджена на використанні крипто-технологій як «інфраструктури» для фінансових послуг. Він також запровадив концепцію «суперциклу токенізації», заявивши, що компанія перебуває на початковому етапі перенесення активів, таких як акції, на блокчейн.
Прогнозується вибуховий ріст ринку прогнозів, «інші доходи від торгівлі» зросли на 320%
З іншого боку, зруйнування криптовалютного доходу супроводжується вибухом прогнозних ринків.
«Інші дохідні операції» (головним чином угоди з подіями) зросли на 320% у порівнянні з попереднім періодом до 147 мільйонів доларів США, а обсяг угод з подіями за перший квартал досяг рекордних 8,8 мільярда угод. Дохід від цієї категорії вже перевищив дохід від криптовалютних угод і став найшвидшо ростучою лінією торгівлі Robinhood.
За даними DeFi Rate, CFO Shiv Verma на телефонній конференції зазначив, що обсяг торгівлі прогнозними ринками в квітні «може досягти приблизно 3 мільярдів контрактів і стати другим найвищим місяцем за всю історію».
Robinhood прискорює вертикальну інтеграцію в цьому сегменті. Об’єднане підприємство Robinhood з маркет-мейкером Susquehanna International Group — біржа Rothera — планується до запуску у другому кварталі, після чого Robinhood зможе самостійно розміщувати та клірингувати контракти на події, а не залежати від третіх сторін, таких як Kalshi. Тенев описав це як ключовий крок до «повного контролю над досвідом клієнта», включаючи вибір продуктів та ціноутворення.
У традиційних торгових категоріях дохід від торгівлі акціями склав 82 мільйони доларів США, що на 46% більше за попередній період; дохід від торгівлі опціонами — 260 мільйонів доларів США, що на 8% більше. Загальний дохід від торгівлі склав 623 мільйони доларів США, що на 7% більше, але темпи зростання значно знизились через негативний вплив криптовалют.
Кількість користувачів і обсяг активів досягли нових рекордів, підписка Gold стала визначною особливістю
У фінансовому звіті багато яскравих моментів, зосереджених переважно на показниках користувачів та активів.
Чистий внесок коштів за перший квартал склав 17,7 млрд доларів США, річний темп зростання — 22%; загальна активи платформи — 307 млрд доларів США, що на 39% більше, ніж у попередній період. Кількість підписників Gold досягла рекордних 4,3 млн, що на 36% більше, або на 1,2 млн більше. Доля Gold серед платних користувачів зросла з 7% на початку 2024 року до 15,8%. Загальна кількість платних клієнтів — 27,4 млн, що на 6% більше; кількість інвестиційних рахунків — 29,1 млн, що на 8% більше.
Структура доходів також змінюється. Чистий процентний дохід зрос на 24% у порівнянні з попереднім роком, а інші доходи, що генеруються за рахунок підписок, зросли на 57%. Річний дохід від підписки Gold становить 200 мільйонів доларів США. Це означає, що залежність Robinhood від дохідів від торгівлі зменшується, але чи зможе швидкість цього зниження компенсувати коливання криптоциклу, залишається ключовим питанням для ринку.
Рахунок «Трампа» збільшив оперативні витрати, річний прогноз витрат підвищено на 100 мільйонів доларів США
Найбільшою новою змінною за цей квартал у Robinhood є «акаунти Трампа». Компанія підвищила прогноз на річні скориговані операційні витрати та винагороди у вигляді акцій зі 2,6–2,725 млрд доларів США до 2,7–2,825 млрд доларів США, додавши 100 мільйонів доларів США на розробку та підтримку інтерфейсу користувача для акаунтів Трампа.
За даними Yahoo Finance, CFO Verma на телефонній конференції сказав, що приблизно половина цього відбудеться у другому кварталі. Проект укладено за моделлю «вартість плюс надбавка», і компанія очікує, що дохід перевищить витрати. Tenev позиціонував це як вхід до «наступного покоління інвесторів — 60 мільйонів людей».
Загальні операційні витрати за перший квартал склали 656 мільйонів доларів США, що на 18% більше, ніж у попередній період, що в основному обумовлено інвестиціями в маркетинг та розвиток та витратами, пов’язаними з придбаннями. Очищена EBITDA склала 534 мільйони доларів США, що на 14% більше, ніж у попередній період.
Крім того, компанія в першому кварталі викупила акції на 250 мільйонів доларів США за середньою ціною приблизно 81 долар за акцію, а рада директорів у березні оновила ліміт викупу до 1,5 мільярда доларів США.
Другий квартал розпочався міцно, але зміна крипто-наративу ще потребує підтвердження
Керівництво висловило оптимістичні сигнали щодо початку другого кварталу. За офіційним прес-релізом Robinhood, Верма зазначив, що обсяги торгівлі акціями та опціонами в квітні можуть стати найвищими за рік, навіть у період податкової кампанії, а чисті внески досягли приблизно 5 мільярдів доларів США.
Щодо ліній продуктів, Robinhood активно розвиває кілька напрямків. Крім біржі Rothera, компанія запустила криптовалютні послуги в Канаді, брокерську діяльність у Сингапурі та безперервно розширює інструменти штучного інтелекту Cortex. Тестову версію Robinhood Social вже отримали 10 000 клієнтів, що надає можливість обміну перевіреними торгівельними ідеями та взаємодії в спільноті. Крім того, у лютому цього року компанія запустила тестову мережу «Robinhood Chain» — блокчейн Ethereum L2 на основі Arbitrum, спрямований на підтримку круглосуточної торгівлі токенізованими акціями та ETF.
Але основна стурбованість ринку полягає в тому, чи зможе зростання доходів від прогнозування та підписок постійно компенсувати розрив у доходах від криптовалют. За показником «Правила 40» (Rule of 40 — сума темпів зростання виручки та прибутковості), за останні 12 місяців показник склав 98%, що значно перевищує здорову межу у 40%, але знизився порівняно з піком у 131% у третьому кварталі минулого року. За аналізом Sherwood News, ціна акцій HOOD у 2026 році корелює навіть сильніше з iShares Bitcoin Trust (IBIT) від BlackRock, ніж з ETF S&P 500, що означає, що доки крипторинок залишатиметься в депресії, відновлення оцінки Robinhood зіткнеться з опором.