Ця біржа, яка почала з нульовою комісією, перетворює ставки на спорт і вибори у великий бізнес.
Robinhood минулого тижня опублікувала фінансові результати за другий квартал, передбачивши зростання доходів від ринків прогнозів більш ніж у десять разів до 156 мільйонів доларів США, що становить 20% від загальних доходів від торгівлі, і вперше перевищивши акції та криптовалюти, ставши другим за величиною торговим напрямком після опціонів. Ця зміна відбулася менш ніж через два роки після того, як Robinhood офіційно увійшла на ринок прогнозів.
Що означає ця цифра? За даними другого кварталу Robinhood прогнозує, що річний дохід від ринкового бізнесу перевищив 600 мільйонів доларів США.
Аналітик з акційних досліджень Mizuho Securities Ден Долев висловився прямо: «Користувачі Robinhood просто люблять грати в азартні ігри, і ринкові прогнози ідеально до них підходять. Це ідеальна альтернатива криптовалюті, бо вона швидше надає мозку відчуття нагороди — вам не потрібно чекати».
Від акцій до ставок на Чемпіонат світу: що шукають користувачі
Логіка прогнозних ринків проста: користувачі роблять ставки на результати подій реального світу у форматі «так / ні», включаючи матчі чемпіонату світу, вибори та навіть погоду. Цей миттєвий і простий формат ідеально підходить для користувачів-розничних інвесторів Robinhood.
У часовій шкалі структура доходів від торгівлі Robinhood постійно змінювалася залежно від ринкових трендів. Під час хвилі мем-акцій у 2021 році дохід від акцій та опціонів різко зріс; після цього на зміну прийшла криптовалюта, а мем-коіни, такі як Dogecoin, спричинили стрімке зростання доходів від криптоторгівлі; і до кінця 2024 року криптовалюта залишалася найбільшим джерелом доходів від торгівлі Robinhood.
Поворотний момент відбувся навколо виборів у США 2024 року. Популярність прогнозувальних ринків різко зросла, і величезний обсяг коштів був направлений на ставки на результати виборів. Kalshi отримав дозвіл на легальне функціонування у США того ж року, що відкрило шлях для інших платформ.
Robinhood випустила перші контракти за подіями наприкінці 2024 року, дозволивши користувачам робити ставки на результати виборів президента США, а потім поступово додавала такі категорії, як спортивні змагання.
Пік доходів у другому кварталі значною мірою пояснюється чемпіонатом світу. Аналітик з акційних досліджень Compass Point Ед Енгель зазначив у звіті, що це призвело до «незвичайно сильного» обсягу торгів у червні та липні. Однак він також зазначив, що сезон американського футболу розпочнеться цією осеню і може спричинити новий підйом.
Створення власної торгової платформи, розірвання партнерства з Kalshi
Robinhood спочатку не мала власної платформи для прогнозних ринків, а перенаправляла замовлення користувачів до Kalshi, з поділом прибутку навпіл — по 2 центи за кожен контракт.
Ця ситуація змінюється. У червні цього року Robinhood у спільному підприємстві з Susquehanna International Group створила платформу для прогнозних ринків Rothera і почала перенаправляти частину замовлень (включаючи ставки на чемпіонат світу) на цю платформу для виконання.
Структура комісій також була відкоригована. Robinhood зараз стягує з користувачів комісію до 1 цента за контракт, а також додаткову комісію, яка варіюється залежно від платформи виконання — якщо замовлення все ще надсилається на Kalshi, Kalshi додає ще 1 цент за контракт.
Результатом стало значне зниження взаємозалежності між двома компаніями. За даними Artemis, частка замовлень Robinhood у обсязі торгів Kalshi знизилася з майже 50% у відповідний період минулого року до 17,5% у другому кварталі цього року.
Дан Долев вважає, що використання Rothera дозволить Robinhood «мати більший контроль над бізнесом прогнозних ринків». Однак він зазначає, що через те, що Robinhood повинна надавати стимули користувачам, різниця в маржі між двома моделями не буде великою.
Ринкова ситуація: Kalshi залишається лідером, на ринок виходять конкуренти
Незважаючи на сильну позицію Robinhood, Kalshi залишається неперевершеним лідером на ринках прогнозів. За даними Artemis, місячний номінальний обсяг торгів Kalshi у червні цього року становив близько 33 млрд доларів США, Polymarket — 14 млрд доларів США, а Rothera (яка виконує угоди для Robinhood та деяких маркет-мейкерів) — 2,1 млрд доларів США.
Щодо доходів, річний дохід Kalshi у червні цього року перевищив 2 мільярди доларів США, що приблизно втричі більше, ніж у листопаді минулого року. Навпаки, темпи зростання Polymarket останнім часом значно сповільнилися.
Не лише Robinhood ввійшла на ринок. Coinbase також увійшла на ринок прогнозів цього року, річний дохід від цього напрямку у другому кварталі перевищив 100 мільйонів доларів США, але конкретні квартальні цифри не розголошуються, і наразі це все ще невеликий гравець.
Розвиток прогнозних ринків супроводжується невизначеністю на регуляторному рівні. Кілька штатів подали позови проти платформ прогнозних ринків, звинувачуючи їх у функціонуванні як незареєстрованих азартних ігор.
Тим часом федеральний регулятор США — Комісія з торгівлі ф’ючерсами на товари (CFTC) — стверджує, що має юрисдикцію над прогнозними ринками, класифікуючи їх як фінансові деривативи, а не азартні ігри. Правова напруга між цими двома класифікаціями досі не вирішена.