Огляд змісту звіту

У вересні 2026 року CoinDesk Research опублікувала дослідження Robinhood Chain. У звіті зазначається, що навіть за відсутності реального підключення великої кількості роздрібних користувачів Robinhood, на ланцюзі вже сформувався сильний рівень ліквідності та доходів. За останні 30 днів TVL Robinhood Chain зросла приблизно на 90% до 757 мільйонів доларів США, останній денний обсяг DEX-торгівель досяг 1,69 мільярда доларів США, а загальний дохід власників склав близько 20 мільйонів доларів США, тоді як користувачі додатка Robinhood наразі забезпечують лише приблизно 1–2% обсягу ланцюгових транзакцій.

Основна логіка звіту полягає в тому, що справжня важко відтворювана перевага Robinhood Chain полягає в її розподільній здатності. Robinhood має десятки мільйонів роздрібних користувачів, зрілий бренд споживчих фінансів та можливість через авторизованих учасників створювати токенізовані акції, але наразі більшість он-чейн зростання походить від крипто-натуральних користувачів. Якщо в майбутньому їхні роздрібні користувачі поступово перейдуть на ланцюг, існуючі TVL, DEX, Launchpad, токенізовані акції та екосистема стабільних монет можуть бути лише початком зростання. Звіт розгортається з таких основних аспектів:

• Акції та зростання ліквідності: TVL швидко зростає, обсяги торгів на DEX потрапили до числа лідерів галузі та почали формувати значний ончейн-дохід
• Структура користувачів та трафіку: поточні угоди в основному формуються за рахунок криптовалютних сценаріїв, таких як Uniswap, торгова платформа та Launchpad, а частка користувачів Robinhood залишається дуже низькою
• Launchpad та Uniswap V4: Нові активи стають важливим джерелом обсягу торгів, масштабоване застосування програмованих Hook-механізмів на Robinhood Chain
• Токенізовані акції та акційні мемкоїни: Robinhood отримує структурну перевагу в отриманні блокчейн-акцій за допомогою механізму виготовлення через авторизованих учасників, що призводить до виникнення нових моделей торгівлі
• Стабільні монети, позики та інфраструктура RWA: обсяги поставок стабільних монет, кредитів та RWA синхронно зростають, формуючи базу для майбутнього входу роздрібних користувачів Robinhood у ланцюг.

Посилання на оригінальний звіт: https://www.coindesk.com/research/robinhood-chain-a-distribution-moat-the-market-is-already-pricing

On-chain activity is growing rapidly

Robinhood Chain наразі має рівень активності в мережі, що не відповідає її етапу розвитку. За останні 30 днів її TVL зросла приблизно на 90% до 757 мільйонів доларів США, досягнувши 2 вересня піку в близько 801 мільйона доларів США, що робить її на 12-му місці за розміром TVL серед публічних блокчейнів.

Ніж TVL, важливішим є ефективність обороту капіталу. Останній денний обсяг DEX-торгівель Robinhood Chain досяг приблизно 1,69 млрд доларів США, що становить близько 17% від глобального обсягу DEX-торгівель; загальний обсяг DEX-торгівель за останні 7 днів становить приблизно 8,2 млрд доларів США, що поступається лише Solana (18,1 млрд доларів США) та Ethereum (9,8 млрд доларів США), і перевищує BSC та Base.

Це означає, що Robinhood Chain не заснована на накопиченні великої кількості капіталу для підвищення TVL, а вже має високу частоту транзакцій у ланцюзі. Порівняно з TVL у розмірі близько 757 мільйонів доларів США, щоденний обсяг торгівлі на DEX може досягати більше ніж подвоєної величини TVL, що свідчить про високий рівень оборотності коштів у ланцюзі.

Справжня змінна: користувачі Robinhood ще не увійшли

Більше ніж 98% усіх угод здійснюються користувачами, що використовують криптовалюти з самого початку

Найбільшою особливістю Robinhood Chain наразі є те, що зазначений ріст майже не походить від власних користувачів Robinhood.

У середині додатка Robinhood обміни ланцюга в основному маршрутизуються через 0x, і навіть у пікові періоди ці угоди становлять лише приблизно 1%–2% щоденного обсягу транзакцій Robinhood Chain. Решта більшості активності походить від сторонніх торгівельних терміналів, Uniswap, Launchpad та інших крипто-орієнтованих сценаріїв торгівлі.

Торгова платформа особливо відзначається: її тижневий обсяг торгів зрос з менше ніж 20 мільйонів доларів США наприкінці червня до понад 1,2 мільярда доларів США в останній період; наразі Robinhood Chain становить приблизно 33% загального обсягу міжланцюгових торгівельних платформ.

Тому поточний TVL, обсяг торгів та дохід Robinhood Chain більше схожі на «тестування без участі користувачів Robinhood»: перш ніж головні розподільні ресурси материнської компанії були справді задіяні, криптовалютний ринок вже самостійно сформував певний обсяг ліквідності.

Uniswap стає центральним центром ліквідності

Цей криптовалютний трафік високо концентрується на Uniswap. Наразі Uniswap становить приблизно 77% обсягу DEX-торгівель Robinhood Chain, Ramses — близько 6%, а UP — 5%.

Ця концентрація навіть негативно впливає на мультиланцюгову структуру Uniswap — Robinhood Chain зараз забезпечує понад 50% усіх обсягів торгів Uniswap, ставши першою мережею, яка не є Ethereum, що досягла такого рівня.

Ще більш важливим є застосування Uniswap V4 Hook на Robinhood Chain. Після запуску V4 у січні 2025 року Hook дозволив розробникам додавати до ліквідних пар динамічні комісії, лімітні ордери, кастомні механізми випуску та оракули, але початкове прийняття було повільним. Robinhood Chain став однією з перших екосистем, які перетворили Hook із «додаткової функції» на реальну інфраструктуру для торгівлі.

Launchpad та акції Memecoin активно використовують V4 Hook для маршрутизації комісій, стимулювання ліквідності та випуску активів, що перетворило Robinhood Chain на важливий джерело міжланцюгових операцій з V4 Hook за короткий час.

Launchpad стає двигуном обсягів торгів

Добова обсяг торгів на платформі перевищив 600 мільйонів доларів США

Іншим ключовим джерелом зростання Robinhood Chain є Launchpad. 1 вересня щоденний обсяг торгів на Launchpad перевищив 600 мільйонів доларів США, з яких Pons становить приблизно 60%, а long.xyz — приблизно 25%.

З точки зору порівняння всіх ланцюгів, Robinhood Chain зараз приносить приблизно 14% доходів Launchpad, посідаючи третє місце після Solana та BSC. Ці активності з випуску активів також створюють попит на торгівлю на DEX, таких як Uniswap, тому Launchpad не є окремим сегментом, а є важливим джерелом високого обсягу торгівлі на DEX та доходів ланцюга Robinhood Chain.

Це створює чіткий шлях зростання для Robinhood Chain: випуск нових активів привертає спекулятивний та торгівельний попит, торгівельна активність потрапляє на DEX і генерує комісії, а ліквідність та дохід додають привабливості для нових протоколів та капіталу маркет-мейкерів.

Посилення зв’язку між випуском та торгівлею V4 Hook

Зростання Launchpad Robinhood Chain тісно пов’язане з програмованим механізмом ліквідності Uniswap V4. Традиційні Launchpad вирішують питання «як випускати активи», тоді як V4 Hook додає можливість проектам налаштовувати комісії, ліквідність та правила торгівлі після випуску активів.

Це означає, що Launchpad, AMM та управління ліквідністю почали об’єднуватися в одну інфраструктуру. Поточний швидкий ріст обсягів торгівлі на Robinhood Chain частково обумовлений високою взаємопов’язаністю між новим випуском активів та вторинною ліквідністю.

Токенізовані акції створюють структурну перевагу

Robinhood займає приблизно 53% ринку ланцюгових акцій

У порівнянні з Launchpad та Memecoin, токенізовані акції можуть бути перевагою, яку складніше скопіювати іншим блокчейнам для Robinhood Chain.

Наразі Robinhood становить приблизно 53% обсягу токенізованих акцій на ланцюгах різних випускників. Її ключова перевага полягає в механізмі відлиття авторизованими учасниками: Robinhood може створювати токенізовані активи, що базуються на реальних акціях, а не просто залежати від третіх сторін для перенесення або повторної упаковки активів.

Це означає, що Robinhood Chain — це не лише місце для торгівлі токенізованими акціями, а й контрольований вхід для частини активів на ланцюг. У порівнянні з публічними ланцюгами, які залежать лише від стимулів ліквідності для приваблення RWA-активів, така здатність до випуску та розподілу створює сильніші структурні бар’єри.

Акції Memecoin утворюють нову торгову структуру

Останній ріст токенізованих акцій сприяв виникненню спеціального патерну «акційних Memecoin». Деякі Memecoin на long.xyz не утворюють AMM-пари безпосередньо з стабільними монетами, а натомість паруються з відповідними токенізованими акціями.

Тому ціна Memecoin фактично виражається як відносна ціна «акційного токена/Memecoin». Коли користувачі купують Memecoin, відповідні акційні токени потрапляють у ліквідність, що безпосередньо зв’язує спекулятивні дії Launchpad із ліквідністю токенізованих акцій.

На даний момент деякі мем-токени займають 20–40% від обігу відповідних акцій на ланцюзі. Наприклад, BONER становить приблизно 42% обігу HIMS на ланцюзі, MOO — 27% від MU, а AI — 18% від NVDA.

Проте така висока частка більше відображає те, що ринок токенізованих акцій все ще дуже малий. Наприклад, з AI/NVDA навіть у піковий період його обсяг становив лише близько 0,0048% ринкової капіталізації NVIDIA. Отже, наразі stock memecoins майже не впливають на ціни традиційних акцій, але вже мають значний вплив на ще досить малий ринок акцій у блокчейні.

Одночасно, оскільки акції Robinhood можна створювати лише через авторизованих учасників, у періоди, коли американські ринки закриті, а створення та викуп обмежені, якщо торгівля мемкоїнами займає надмірну частину ланцюгового обігу, це може призвести до тимчасового відхилення ціни токенізованих акцій від традиційної ринкової ціни.

Стабільні монети та RWA формують базову розрахункову основу

Обсяг стабільних монет наближається до 900 мільйонів доларів США

Поза торговими заходами, база розрахунків Robinhood Chain також розширюється. Поточний обсяг стабільних монет на ланцюзі становить приблизно 868 мільйонів доларів США, за останні 7 днів збільшився на 118 мільйонів доларів США, що становить зростання на 15,8%, з яких USDG становить приблизно 63%.

Тим часом, TVL на ланцюговому позичанні постійно зростає, а активна ринкова капіталізація RWA досягла приблизно 197 мільйонів доларів США.

Важливість цих даних полягає в тому, що вони свідчать про те, що Robinhood Chain починає розширюватися від простої мережі високочастотної торгівлі до фінансової інфраструктури з можливостями платежів, залучення колатералу, позичання та торгівлі реальними активами. Стабільні монети відповідають за розрахунки, протоколи позичання забезпечують кредит, токенізовані акції та RWA надають активи, а DEX та Launchpad забезпечують ліквідність та попит на торгівлю.

Якщо в майбутньому Robinhood перенесе більше роздрібних користувачів на ланцюг, ця інфраструктура вже здатна обробляти відповідні активи та торгові операції, не потрібно буде будувати її з нуля.

Підсумок

Найбільш важливим у Robinhood Chain зараз є не окремі дані, такі як зростання TVL на 90% або щоденний обсяг DEX-торгівель у 1,69 млрд доларів США, а умови, які зумовили ці дані: справжній розподільчий перевага Robinhood ще не була повністю реалізована.

На даний момент приблизно 98–99% ланцюгових транзакцій походять від користувачів, що використовують криптовалюти, тоді як користувачі додатка Robinhood вносять лише приблизно 1–2%, але Robinhood Chain вже сформувала TVL у розмірі 757 мільйонів доларів США, тижневий обсяг транзакцій у десятки мільярдів доларів США, загальний дохід власників у розмірі близько 20 мільйонів доларів США, а також початкову фінансову екосистему, що складається з Uniswap, Launchpad, токенізованих акцій, стабільних монет, позичок і RWA.

Це робить Robinhood Chain іншою за логікою зростання порівняно зі звичайними новими блокчейнами. Більшість нових блокчейнів спочатку мають привертати ліквідність за допомогою стимулів, а потім шукати реальних користувачів; Robinhood вже має десятки мільйонів роздрібних користувачів та досконалі фінансові канали розповсюдження, просто ці користувачі ще не масово перейшли на ланцюг. Разом з тим, його авторизовані учасники мають можливість створювати токенізовані акції, що надає Robinhood унікальний доступ до активів у сфері RWA, зокрема токенізації акцій, який іншим публічним блокчейнам важко повторити.

Тому ключовим питанням звіту є не те, наскільки ще може зростати обсяг криптовалютних транзакцій на Robinhood Chain, а те, коли та з якою ефективністю Robinhood зможе мігрувати своїх користувачів з Web2-фінансів на ланцюг. Якщо цей дистрибуційний функціонал поступово відкриється, поточні TVL, обсяги торгівлі та доходи, ймовірно, стануть базовою лінією для майбутнього зростання; навпаки, якщо Robinhood не зможе успішно мігрувати користувачів, стійкість поточного моделювання зростання, що суттєво залежить від Launchpad, Memecoin та криптовалютних транзакцій, залишається під питанням. Основна інвестиційна логіка Robinhood Chain полягає у оцінці того, чи зможе її дистрибуційна здатність бути перетворена на ланцюгову фінансову активність.